动态报告：AI+采招：大模型G端落地最佳场景之一

新点软件：业绩迎来拐点的采招Saas龙头。新点软件聚焦智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域，招采业务一直以来是公司的基石业务，其中招采运营以Saas模式为客户提供服务，具备良好的商业模式。截至2024H1，公司的招采运营业务营收1.72亿元，同比逆势增长8.6%，展现出一定的韧性。2024Q3单季度，公司实现营收4.47亿元，同比增长1.63%，同比增速实现转正；2024年前三季度公司归母净利润同比大幅减亏，迎来业绩拐点。 2023年公共采购总交易额46万亿元，潜在空间广阔。新点软件参与编写的《中国公共采购发展报告（2023）》显示，2023年中国公共资源交易，包括工程建设项目招标投标、政府采购、土地使用权和矿业权出让、国有产权交易四大板块，交易数量176万个，交易额21.9万亿元。2023年全国公共采购总额超46万亿元，约占当年全国GDP的36%。根据公司采招Saas收费模式，无论按照投标次数收费，还是通过采招平台海量优质数据整合的产品化服务，均具备广阔的市场空间潜力，在AI加持下，有望实现Saas业务的快速发展。 AI赋能采招流程降本增效，Saas服务增长潜力广阔。公司基于大模型、行业知识图谱、大数据分析等技术，研发招采行业大模型，赋能投标文件编写、智能自动组价等投标人高频业务场景，并通过对关键要素进行语义识别，提高投标人搜索和获取投标信息效率；对投标文件进行负面清单检测、格式规范检查，确保文件符合要求和规范，及时规避潜在风险。1）在G端，截至2023年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29个省（自治区、直辖市），服务超过200多个地市、1,000多个县市区。2）自营平台方面，公司打造的SaaS化平台——“新点电子交易平台”新增85个专区；2023年平台交易标段数量同比增长41%。3）在央国企市场，公司2023年新增中国船舶、中国建材、中国化学、安徽能源、首都钢铁、辽宁烟草等标杆案例，累计承接大型央企、国企的电子招标采购平台60余个。 投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为2.37、3.07、3.80亿元，当前市值对应24/25/26年的PE分别为51/39/32倍，考虑到公司核心采招业务面向GMV超过46万亿的蓝海市场，在AI赋能加持下有望实现采招Saas业务的快速增长。同时作为G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。 风险提示：AI技术落地进度不及预期；行业竞争加剧；宏观环境复苏不及预期 盈利预测与财务指标项目/年度 1新点软件：业绩迎来拐点的采招Saas龙头 1.1深耕智慧政务，采招Saas拥抱广阔市场 AI赋能三大业务板块，稀缺的“产品型”IT厂商。新点软件聚焦智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域，服务于政企客户数字化转型，助力国家信息化规划的落地实施和持续发展。公司加大拥抱AI力度，构建了MLOps企业级人工智能平台和数字孪生技术体系；深入研究开发行业大模型和智能Agent框架，并将大模型技术与公司业务场景相结合，进行验证和落地应用。 图1：新点软件整体业务架构体系 招采、政务板块齐头并进。从公司收入结构看，智慧政务、智慧招采两大板块是收入的主要来源，2023年收入占比分别为43%、42%。智慧政务聚焦数字政府核心业务，持续加大对一网通办、一网统管、一网协同产品的智能化研发和数据服务化转型，同时开展数据要素运营的相关探索；智慧招采领域，公司面向政府端、企业端均持续探索，并通过招采运营实现商业模式的升级。 图2：2020-2023年公司三大业务板块营业收入（亿元） 招采领域拥有突出优势，Saas模式空间广阔。招采业务一直以来是公司的基石业务，其中招采运营以Saas模式为客户提供服务，具备良好的商业模式。2023年整体宏观环境有所波动，公共招投标受到一定影响，导致招采业务有所下滑。截至2024H1，公司的招采运营业务营收1.72亿元，同比逆势增长8.6%，展现出一定的韧性。 图3：2020-2024H1公司招采业务以及招采运营业务收入（亿元） 招采领域卡位优势显著，依托G端品牌效应拓展B端企业市场。根据公司2023年年报，2023全年公司新增公共资源交易相关项目近400个。截至2023年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29个省（自治区、直辖市），服务超过200多个地市、1,000多个县市区。以江苏省公共资源交易中心网站为例，公司承建全省线上交易平台，连接大量招投标项目，以及招投标参与方，可以积累大量企业资源，为公司自营平台发展，以及拓展企业采招市场，营造了良好的品牌效应。 图4：江苏省公共资源交易网界面 1.2稀缺的产品型公司，业绩拐点已至 2024Q3单季度业绩表现亮眼。公司主要客户面向G端，经历2022、2023年整体的宏观环境影响，下游预算有所承压，导致公司收入端有所下滑，并且持续影响2024年前三季度的收入情况。而2024Q3单季度，公司实现营收4.47亿元，同比增长1.63%，同比增速实现转正，公司经营情况持续向好，考虑到软件公司从订单到营收的转化时间，后续公司收入端回暖值得期待。 图5：2022Q1-2024Q3公司单季度营收及增速 图6：2019-2024前三季度公司营业收入及增速 从毛利率和人效来看，公司是稀缺的产品型公司。新点软件相较于传统软件外包公司，通过标准化、远程开发交付等方式，实现了整体商业模式的“产品化”。 从毛利率看，近年来公司整体毛利率均在60%以上，盈利能力一流；从人效层面看，虽然近几年公司整体营收规模受到宏观环境波动影响，但人效仍然保持在35万元的水平。 图7：2019-2024前三季度公司整体毛利率情况 图8：2019-2023年公司人均创收（万元） 宏观波动影响近年来利润，若后续回暖弹性可期。依托于“产品型”的优秀商业模式，公司2019-2022年保持了20%左右的整体归母净利润率水平，盈利能力优秀。而由于宏观环境影响了整体营收水平，进而使得公司2023年利润端有所承压，不过2024前三季度公司归母净利润在整体营收并未增长的情况下同比大幅减亏，也体现出公司在面对困难环境时自身优秀的成本控制能力。 图9：2019-2024前三季度公司整归母净利润及增速 图10：2019-2024前三季度公司利润率情况 2拥抱AI，招采Saas孕育 2.1公共采购涉及数十万亿市场 2023年全国公共采购总额超46万亿元。新点软件参与编的《中国公共采购发展报告（2023）》显示，2023年中国公共资源交易，包括工程建设项目招标投标、政府采购、土地使用权和矿业权出让、国有产权交易四大板块，交易数量176万个，交易额21.9万亿元。2023年全国公共采购总额超46万亿元，约占当年全国GDP的36%。 新点软件承建G端采招平台，同时自建自营平台提供采招服务。公司是G端采招平台的龙头企业，截至2023年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29个省（自治区、直辖市），服务超过200多个地市、1,000多个县市区。在自营平台方面，公司积极推动交易市场化，在多个省市县持续推进交易平台市场化工作，为项目规模在限额以下的招标人提供市场化交易平台。公司打造的SaaS化平台——“新点电子交易平台”新增85个专区；2023年平台交易标段数量同比增长41%。 图11：新点软件电子交易平台官网 采招市场体量较大，AI赋能下具备显著空间。根据采招Saas收费模式，无论按照投标次数收费，还是通过采招平台海量优质数据整合的产品化服务，均具备广阔的市场空间潜力，在AI加持下，有望实现Saas业务的快速发展。考虑到2023年公共采购交易数量176万个，整体交易额超过46万亿元，采招业务可以探索的业务空间广阔。 图12：新点软件电子交易平台提供的增值服务 2.2新点采招：AI赋能，采招Saas有望迎来跃升 采招运营业务涉及招投标，是AI赋能优质场景。公司完善和推广“标桥”、“标证通”产品，打造了投标人PC端和移动端应用入口。标证通APP提供跨平台、跨区域数字证书认证、数字签名、电子签章、文件加解密等服务，已累计接入平台近500个，实现了公共资源交易领域CA机构全覆盖。 图13：新点软件投标服务体系示意图 AI+采招有望为客户带来显著的降本增效成果：公司基于大模型、行业知识图谱、大数据分析等技术，研发招采行业大模型，赋能投标文件编写、智能自动组价等投标人高频业务场景，并通过对关键要素进行语义识别，提高投标人搜索和获取投标信息效率；对投标文件进行负面清单检测、格式规范检查，确保文件符合要求和规范，及时规避潜在风险。 图14：新点软件投标服务非常适合AI大模型落地 与华为云达成战略合作，拥抱巨头。2024年9月20日，新点软件与华为云在华为全联接大会2024上签署战略合作协议，共同迈向国内外全面战略合作新阶段。新点软件在政务领域的深厚积累（如招采平台、智慧政务系统）与华为云的云计算基础设施、大数据、AI大模型等技术结合，可打造更具竞争力的联合解决方案。例如，双方合作的“华为大模型+新点软件热线坐席助手”已实现政务咨询业务95%有效承接、工单整理时间缩短80%，显著提升服务效率。 图15：新点软件与华为云达成战略合作协议 企业采购已具备多个标杆案例，企业采购有较强的降本增效诉求。企业招采以央企、国企数字化转型为抓手，为企业供应链数字化改革做好支撑。基于新点企业智慧采购平台8.0，借助公司低代码平台，以可视化、模型驱动设计以及预构建组件等方式，快速地创建应用程序，显著提升开发效率，缩短项目上线和更新周期。 公司2023年新增中国船舶、中国建材、中国化学、安徽能源、首都钢铁、辽宁烟草等标杆案例，累计承接大型央企、国企的电子招标采购平台60余个。对于大型央国企而言，通过AI赋能的电子化交易平台，有望大幅提升企业整体的采购效率，为企业带来显著的降本增效成果，直击客户痛点。 图16：新点软件2023年新增的企业采招案例 3盈利预测与投资建议 预计公司24-26年归母净利润分别为2.37、3.07、3.80亿元，当前市值对应24/25/26年的PE分别为51/39/32倍，考虑到公司核心采招业务面向GMV超过46万亿的蓝海市场，在AI赋能加持下有望实现采招Saas业务的快速增长。同时作为G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。 4风险提示 1）AI技术落地进度不及预期。公司的采招业务、智慧政务业务，在AI加持下有望大幅提升客户效率，进而带动需求端的增长，若AI技术落地进度不及预期，可能会延缓增量需求释放，对公司的业绩增长带来不利的影响。 2）行业竞争加剧。企业采招市场空间广阔，多家IT厂商均有所涉及，若后续行业竞争加剧，可能会对企业采招的商业模式、定价策略产生不利影响。 3）宏观环境复苏不及预期。公司的主业受到下游客户的开支，尤其是G端客户的开支影响较大，若后续宏观环境复苏情况不及预期，可能会对主业的回暖产生一定的不利影响。 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）