医药生物行业：医药表现亮眼迎来开门红，全面梳理AI+医药／医疗机会

核心观点与关键数据

• 医药板块表现亮眼，迎来开门红，显现触底反转信号。本周沪深300上涨1.98%，医药生物上涨3.21%，跑赢沪深300 0.4%。2025年初至今医药板块收益率-0.7%，跑赢沪深300 0.4%。
• 春节后第一周医药板块表现亮眼，AI相关领域表现突出，其他底部标的同样有所表现。
• 医药板块估值：2025年盈利预测市盈率22.4倍，相对全部A股溢价率36.0%；TTM估值25.9倍，低于历史平均水平（35.2倍），相对全部A股溢价率24.3%。

配置方向

1. AI+医药/医疗
   • 受Deepseek持续催化，AI医疗、AI制药相关标表现亮眼，如恒瑞医药推进Deepseek应用。
   • 建议关注具备AI自主研发能力和B端客户资源的器械/诊断标的：华大智造、迈瑞医疗、联影医疗、迪安诊断；以及AI制药相关标的：成都先导、泓博医药、药石科技。
2. 创新成果及延续性
   • Biopharma：艾力斯、贝达药业、百济神州等。
   • Biotech：亚盛医药、和铂医药、和誉医药、歌礼制药、来凯医药、益方生物等。
   • 老牌Pharma：先声药业、三生制药、中国生物制药等。
3. 业绩为导向的困境反转及稳健增长
   • CRO/CDMO、科研上游、原料药：药明康德、成都先导、毕得医药、天宇股份等。
   • 设备招投标改善：联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗等。
   • 内需驱动、业绩稳健：华东医药、东阿阿胶、华润三九、昆药集团等。
   • GLP-1产业：诺泰生物。

行业热点

• 安徽省中成药集中带量采购拟中选结果公布，11个中成药拟中选，部分独家中成药未中选。
• 郑州市公布4个区域作为三明医改示范区。
• 广西壮族自治区开展医保定点医药机构违法违规使用医保基金自查自纠工作。

个股表现

• 本周和AI关联性强的个股表现亮眼，前期超额明显的个股有所回调。
• 重点推荐个股：药明康德、华东医药、华润三九、东阿阿胶、艾力斯、贝达药业、亚盛医药-B、开立医疗、诺泰生物、天宇股份。

重点公司动态

• 天士力：华润三九收购事项获国务院国资委批复。
• 爱博医疗：累计回购公司股份14.28万股，支付资金20,043,605.54元。
• 安杰思：累计回购公司股份401,898股，占总股本0.50%，支付资金3,099.77万元。
• 康希诺：吸附破伤风疫苗境内生产药品注册上市许可申请获国家药监局受理。
• 步长制药：全资子公司山东丹红制药有限公司获得药品GMP符合性检查告知书。
• 华海药业：下属子公司华奥泰及华博生物收到HB0017注射液项目新增适应症的药物临床试验批准通知书。

维生素价格跟踪

• 维生素C、维生素D3、维生素B2、维生素A、维生素E、泛酸钙价格保持稳定，维生素B1小幅上涨。

风险提示

• 政策扰动风险。
• 药品质量问题。
• 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。