【螺纹铁矿】周报-2025-02-14

作者：康天杰从业资格证号：F03096601投资咨询资格证号：Z0020247创作日期：2025.02.14标题：钢厂缓慢复产，螺纹库存向下游转移 摘要： 供给方面，高炉开工率保持不变，钢厂盈利率由增转降。本周全国247家钢厂高炉开工率78.00%，环比上周持平；日均铁水产量227.93万吨，环比上周减少0.56万吨；钢厂盈利率50.66%，环比上周下降0.85个百分点。螺纹钢产量由增转降，本周主要钢厂螺纹产量178.15万吨，较上周减少5.65万吨；主要钢厂螺纹钢开工率为34.75%，环比上周增加0.65个百分点；螺纹钢产能利用率为39.05%，较上周减少1.24个百分点。 需求方面，节后复产节奏缓慢，螺纹钢表需再次转降，且回落幅度较大。本周螺纹钢表需64.17万吨，较上周减少67.38万吨，降幅51.22%，上周需求增加123.8万吨。 库存方面，本周螺纹钢大幅累库，钢厂库存四连增，社库七连增。本周螺纹钢总库存819.36万吨，环比上周增加113.98万吨，上周累库52.25万吨；其中，厂库237.29万吨，较上周增加17.28万吨；社会库存582.07万吨，较上周增加96.7万吨。 综合来看，螺纹钢呈现出供需双弱的局面，工地建筑工地尚未完全开工，贸易商采购节奏缓慢，需求大幅回落。钢厂盈利率尚可，连续两周保持在50%以上，受制电炉开工率的缓慢回升和部分地区高炉停产等因素，螺纹钢产量回落。元宵节之后下游开工会有所回升，节后社会库存增加超131.79万吨，商家出货压力较大，螺纹钢或继续承压运行。 一、行情回顾 本周螺纹钢价格以震荡下行为主，周线二连阴。主力合约RB2505合约本周最低价3252元/吨，最高价3374元/吨，收盘于3262元/吨，周跌幅2.68%。截止本周五，螺纹钢期货总持仓量为2523923手，环比上周减少124857手。 2月14日，上海地区螺纹钢(HRB400, 20mm)现货价格3300元/吨，环比上周五下跌2.94%。基差走弱，周五基差38元/吨，环比下跌10元/吨。建材消费缓慢恢复，本周建材成交均值为60821吨，和春节之前相比减少5459吨，降幅8.24%。 图2：螺纹钢期货、现货和基差 二、供需分析 1、钢厂生产情况 高炉开工率保持不变，钢厂盈利率由增转降。本周全国247家钢厂高炉开工率78.00%，环比上周持平，同比去年增加1.65个百分点；高炉炼铁产能利用率85.58%，环比上周减少0.20个百分点，同比去年增加1.59个百分点。日均铁水产量227.93万吨，环比上周减少0.56万吨，降幅0.25%；同比去年增加3.32万吨，增幅1.48%。本周钢厂盈利率50.66%，环比上周下降0.85个百分点，同比去年增加25.11个百分点。 电炉产能利用率和开动率四连降终结，本周均由降转增。91家电炉钢铁企业平均产能利用率29.85%，环比上周增加3.51个百分点，同比减少26.43个百分点；长流程钢厂电炉产能利用率52.10%，环比上周增加0.34个百分点。91家电炉钢铁企业电炉开工率为35.90%，环比上周增加7.69个百分点，同比减少21.79个百分点。 图6：电炉产能利用率 2、螺纹钢产量 假期后第二周，钢厂复产节奏缓慢，螺纹钢产量由增转降。本周主要钢厂螺纹产量178.15万吨，较上周减少5.65万吨，环比降幅3.07%；同比去年减少18.70万吨，同比降幅9.50%。主要钢厂螺纹钢开工率为34.75%，环比上周增加0.65个百分点，同比去年减少3.62个百分点；产能利用率为39.05%，较上周减少1.24个百分点。 3、螺纹钢需求 建材需求尚未有效启动，螺纹钢表需由增转降，回落幅度较大。本周螺纹钢表需64.17万吨，较上周减少67.38万吨，降幅51.22%，上周需求增加123.8万吨；同比减少12.93万吨，降幅16.77%。 4、螺纹钢库存 本周螺纹钢继续累库，且累库幅度大增。螺纹钢厂库连续第四周增加，社库连续第七周增加。本周螺纹钢总库存819.36万吨，环比上周增加113.98万吨，增幅16.16%，上周累库52.25万吨；其中，螺纹钢厂库237.29万吨，较上周增加17.28万吨，增幅7.85%；螺纹钢社会库存582.07万吨，较上周增加96.7万吨，增幅19.92%。 图10：螺纹钢钢厂库存 三、行业新闻 1、央行：1月新增社融7.06万亿元，新增贷款5.13万亿元，M2同比增长7%。 央行数据显示，初步统计，2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元，财联社C50风向指数调查中值为6.43万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加5.22万亿元，同比多增3793亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少392亿元，同比多减1381亿元；委托贷款增加449亿元，同比多增808亿元；信托贷款增加623亿元，同比少增109亿元；未贴现的银行承兑汇票增加4653亿元，同比少增983亿元；企业债券净融资4454亿元，同比多134亿元；政府债券净融资6933亿元，同比多3986亿元；非金融企业境内股票融资473亿元，同比多51亿元。 1月份人民币贷款增加5.13万亿元，财联社C50风向指数调查中值为4.45万亿元。分部门看，住户贷款增加4438亿元，其中，短期贷款减少497亿元，中长期贷款增加4935亿元；企（事）业单位贷款增加4.78万亿元，其中，短期贷款增加1.74万亿元，中长期贷款增加3.46万亿元，票据融资减少5149亿元；非银行业金融机构贷款减少2008亿元。 1月末，广义货币(M2)余额318.52万亿元，同比增长7%，财联社C50风向指数调查中值为7.3%。狭义货币(M1)余额112.45万亿元，同比增长0.4%。流通中货币(M0)余额14.23万亿元，同比增长17.2%。当月净投放现金1.41万亿元。 2、中钢协：2月上旬21个城市5大品种钢材社会库存940万吨，重点统计钢铁企业钢材库存量1621万吨。 2月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存940万吨，环比增加206万吨，上升28.1%，库存快速上升；比年初增加281万吨，上升42.6%；比上年同期减少16万吨，下降1.7%。2月上旬，螺纹钢库存405万吨，环比增加113万吨，上升38.7%，库存大幅上升；比年初增加153万吨，上升60.7%；比上年同期减少38万吨，下降8.6% 2025年2月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1621万吨，环比上一旬增加86万吨，增长5.6%；比年初增加384万吨，增长31.0%；比上月同旬增加362万吨，增长28.8%；比去年同旬增加8万吨，增长0.5%，比前年同旬减少182万吨，下降10.1%。 四、综合观点 供给方面，高炉开工率保持不变，钢厂盈利率由增转降。本周全国247家钢厂高炉开工率78.00%，环比上周持平；日均铁水产量227.93万吨，环比上周减少0.56万吨；钢厂盈利率50.66%，环比上周下降0.85个百分点。螺纹钢产量由增转降，本周主要钢厂螺纹产量178.15万吨，较上周减少5.65万吨；主要钢厂螺纹钢开工率为34.75%，环比上周增加0.65个百分点；螺纹钢产能利用率为39.05%，较上周减少1.24个百分点。 需求方面，节后复产节奏缓慢，螺纹钢表需再次转降，且回落幅度较大。本周螺纹钢表需64.17万吨，较上周减少67.38万吨，降幅51.22%，上周需求增加123.8万吨。 库存方面，本周螺纹钢大幅累库，钢厂库存四连增，社库七连增。本周螺纹钢总库存819.36万吨，环比上周增加113.98万吨，上周累库52.25万吨；其中，厂库237.29万吨，较上周增加17.28万吨；社会库存582.07万吨，较上周增加96.7万吨。 综合来看，螺纹钢呈现出供需双弱的局面，工地建筑工地尚未完全开工，贸易商采购节奏缓慢，需求大幅回落。钢厂盈利率尚可，连续两周保持在50%以上，受制电炉开工率的缓慢回升和部分地区高炉停产等因素，螺纹钢产量回落。元宵节之后下游开工会有所回升，节后社会库存增加超131.79万吨，商家出货压力较大，螺纹钢或继续承压运行。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn客服400 018 8688