螺纹铁矿期货周报 2023年11月24日 联系我们 钢矿震荡偏强,关注上方压力防范风险 研究员:韩静 联系方式:010-56711853 独立性声明 从业资格:F0272020投资咨询:Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑均基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 螺纹: 螺纹产量环比持平,行业即期利润水平得到修复,如行业盈利继续改善,企业减产力度或下降并可能出现复产,螺纹低库存且持续去库,本周下游成交有所回落,回到正常水平。后期关注冬储备货力度。建议:钢材价格震荡偏强防范回调风险,下方支撑3780,上方压力4050。 铁矿石: 本周政策再度干预,发改委、市场监管总局及证监会联合加强铁矿石期现价格监管,连铁出现调整。铁水日产维持235万吨;港口库存1.13亿吨同期低位,后期累库幅度取决于矿山发货及钢厂需求。目前铁矿石自身供需格局紧平衡,库存低位以及钢厂需求支撑铁矿石价格,政策干预压制矿价上行高度。建议:矿石价格高位震荡整理,上方压力1000-1050,下方支撑860-880。 风险提示:政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周螺矿延续前两周的走势,继续震荡走强,但是波动幅度明显加大。 螺纹突破4000点,但是4000点压力较明显,价格再度回调至4000下方。4000点多空争夺较激烈。 在上周交易所实行限仓和上调交易所续费后,铁矿石依然震荡偏强,本周再度冲击1000。23日,发改委、市场监管总局,证监会联合联合召开会议,加强铁矿石期现货联动监管,盘中铁矿石迅速下探。 螺纹钢2401合约日K线铁矿石2401合约日K线 Part2本期分析 供应:钢联数据显示,本周铁水产量维持在235万吨,但是5大钢材产量继上周大幅增长后,本周再度增加10万吨,板材增加较明显,数据上仍有矛盾,有可能是废钢添加增加。本周螺纹产量环比持平,保持历史同期低位。预计产量暂时保持低位,随着行业利润改善,企业减产力度可能将会减弱,并且将会有企业进行复产。 需求:政策刺激出现反弹,成交改善,但是天气转冷,本周成交有所回落,消费淡季下,成交能否继续改善有待关注。 库存:螺纹钢库存连续去库,目前库存绝对量处于同期偏低水平,库存暂无明显压力。 操作建议:政策上对市场情绪和盘面产生正向刺激,供应偏低,低库存且持续去库,需求正常水平。钢材价格震荡偏强但防范回落风险,下方支撑3780,上方压力4050。 风险点:宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据:期现正套谨慎持有或择机减持,卷螺差观望 1.01合约基差走强但仍处于同期低位,前期建议正套谨慎持有或择机减持。 2.近远月价差远月升水转为平水。 3.万亿国债有利于基础设施建设,理论上利多螺纹,卷螺差出现收敛。 上海20mm螺纹与rb01合约价差 rb05合约与rb01合约价差 01合约卷螺差 盈利水平:现货价格回升,行业即期利润有所改善 1.万亿国债之后,市场情绪转好,带动价格上涨。从即期利润来看,行业盈利水平出现改善,目前华东地区螺纹盈亏平衡。热卷亏损幅度在100多元。 2.随着现货价格的上涨,短流程行业有明显利润。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素:利润改善后,企业出现复产 1.螺纹钢产量254.84万吨,环比减少0.02万吨。 2.热轧产量319.91万吨,环比增加11.47万吨。 3.5大品种钢材产量环比增加14.87万吨, 4.上周产量大幅增加,本周5大钢材产量继续增加,意味着随着行业利润改善,企业有复产现象。 主要钢厂螺纹钢周度产量(万吨)主要钢厂热轧周度产量(万吨)5大品种钢材周度产量(万吨) 供应因素:短流程行业盈利水平改善,产能利用率和产量出现增加 1.电炉开工率74.22%,环比增加1.03%。产能利用率63.44%,环比增加4.22%。 2.随着价格的上涨,短流程盈利水平出现改善,电炉开始复产,电炉开工率和产能利用率均有明显增加。 3.短流程产量明显增加,长流程企业产量小幅下降。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量(万吨) 长流程螺纹钢周度产量(万吨) 钢材库存:库存继续去库,总量正常偏低 1.螺纹钢社会库存358.24万吨,环比减少10.64万吨。 2.螺纹钢厂库161.59万吨,环比减少1.41万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存51983万吨,环比减少12.05万吨。 4.螺纹钢持续去库,目前库存处于同期偏低水平。 螺纹钢社会库存(万吨)螺纹钢厂库存(万吨)螺纹总库存(万吨) 钢材库存:钢材总库存去库,库存压力暂时不大 1.五大品种钢材社会库存897.17万吨,环比减少25.87万吨。 2.五大品种钢材厂库412.81万吨,环比减少1.01万吨。 3.五大品种钢材总库存1309.98万吨,环比减少26.88万吨。 4.钢材总库存去库,目前整体库存压力不大。 五大品种钢材社会库存(万吨)五大品种钢材厂库库存(万吨)五大品种钢材总库存(万吨) 需求因素:消费淡季,近日成交有所回落 1.增发万亿国债后,市场情绪改善,价格出现反弹,带动市场成交出现明显改善。近日成交有所回落。 2.螺纹成交和表需长时间处于同期低位,热轧表需本周大幅回升。 主流贸易商建材成交(万吨)螺纹表观消费量(万吨)热轧表观消费量(万吨) 政策:22日夜盘,铁矿石运行1000下方。23日,发改委、市场监管总局、证监会联合召开会议,加强铁矿石期现货联动监管,盘中矿价回落,跌幅一度达到3%左右。 供应:矿山发货节奏控制较好,暂无明显供应压力。 需求:本周钢企检修力度未有明显变化,铁水产量仍维持在235万吨,高炉产能利用率和开工率窄幅波动。行业利润出现改善,后期企业有可能出现复产。 库存:港口库存本周微增,总量在1.13亿吨之上,同期新低水平,铁矿石供应端偏紧。后期铁矿石库存仍有继续累库的可能,幅度取决于矿山发货以及下游需求。 操作建议:库存低位以及钢厂需求支撑铁矿石价格,政策干预对矿价有压力。矿石价格高位震荡整理,上方压力1000-1050,下方支撑860-880。 风险点:政策干预,矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据:期现价差接近平水,螺矿比不排除仍有回落空间 1.目前01合约与pb粉基差接近平水,期货涨势较强,现货相对偏弱,基差不断收敛,现货价格并未跟随期货。 2.5-1价差窄幅波动,建议观望。 3.01合约螺矿比仍在走弱,一度破4,不排除仍有小幅回落空间。 铁矿石主力合约与pb粉基差I05合约与I01合约价差rb01/I01合约螺矿比 矿山发货:本周澳洲港口无检修,对发运量无影响。巴西发货量恢复正常 巴西和澳大利亚累计发货量(万吨)巴西矿山周度发货量(万吨)澳大利亚发往中国周度发货量(万吨) 矿山发货:四大矿山发货节奏相对控制较好 1.力拓发往中国536.9万吨(+108.9万吨),必和必拓发往中国538.7万吨(+75.9万吨),FMG发往中国331.9万吨(-9.7万吨)。淡水河谷发货量542万吨(+192.1万吨)。 2.上周发货量明显偏低,本周发货量普遍回升。 力拓发往中国发货量(万吨)必和必拓发往中国发货量(万吨) FMG发往中国发货量(万吨) 淡水河谷发货量(万吨) 矿石供应:海外港口库存在正常区间上沿,港口在港船舶正常。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存量1329.5万吨,环比增加51.7万吨,目前库存量略高于全年平均水平。 2.港口在港船舶在100条,比上周增加7条。 3.海外库存正常偏高水平,港口待卸船舶量处于相对正常水平。 澳洲和巴西7个主要港口库存(万吨)港口在港船舶 需求因素:钢企检修力度没有明显变化,铁水产量维持在235万吨 1.全国247家钢企高炉开工率80.12%,环比增加0.45%。高炉产能利用率87.96%,环比下降0.05个百分点。 2.本周247家钢厂铁水产量235.33万吨,环比基本持平。 3.高炉开工率、产能利用率和铁水产量环比微幅波动,行业减产力度未有明显加强。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率247家钢厂铁水产量(万吨) 需求因素:企业日耗和疏港量环比微降 1.钢厂铁矿石日耗287.28万吨,环比减少0.23万吨。 2.港口日均疏港301.54万吨,环比减少0.9万吨。 3.行业减产力度未有明显的变化,企业对铁矿石需求变化程度不大。 247家钢厂进口矿总日耗(万吨)全国45港日均疏港量(万吨) 库存因素:钢厂库存小幅增加,冬储备货或提前,后期关注钢厂冬季补库力度 1.钢厂进口矿库存9290.1万吨,环比增加236.0万吨。 2.钢厂库存目前呈现震荡增加态势。 3.按照目前的趋势,今年的冬储备货可能提前了,还需要关注后期库存变化,按照往年的情况来看,补库时间大概持续8-12周,补库数量在1000-1300万吨左右。 247家钢厂进口矿总库存(万吨) 供应因素:到港量环比大幅增加,回归正常水平 1.单周到港量2390.9万吨,环比增加339.4万吨,本周到港回升,处于正常水平。 2.今年平均到港水平2296万吨,去年同期平均到港量2232万吨。 全国45港口到港量(万吨) 库存因素:铁矿石港口库存小幅增加,仍处于低位 1.本周45港铁矿石库存总量11309.10万吨,环比增加82.20万吨。 2.澳洲矿4864.47万吨,环比增33.6万吨,巴西矿4523.39万吨,环比增加37.8万吨。 3.港口铁矿石库存连续小幅增加,目前库存处于低位,从趋势上来看,库存有累库可能,累库幅度还将取决于矿山发货以及下游需求。 全国港口铁矿石库存(万吨)港口澳大利亚矿库存(万吨)港口巴西矿库存(万吨) 库存因素:港口库存分品种统计 1.从品种结构来看,本周各矿种库存均微增。 2.本周烧结入炉比例下降较为明显,球团和块矿入炉比例小幅增加。 45港港口粗粉库存(万吨)45港港口球团库存(万吨)45港港口块矿库存(万吨)钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 开工情况 原料支撑 矿山发货 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证报告信息已做最新变更,也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保,投资者据此投资,投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告,本报告反映分析师本人的意见与结论,并不代表我公司的立场。未经我公司同意,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址:北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门:研究所