螺纹铁矿期货周报：钢矿震荡偏强，关注上方压力防范风险

螺纹铁矿期货周报 2023年11月17日 联系我们 钢矿震荡偏强，关注上方压力防范风险 研究员：韩静 联系方式：010-56711853 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 增发万亿国债对市场情绪和盘面产生正向刺激，价格出现反弹。钢联数据显示本周铁水产量继续下降，但是钢材产量则出现增加，数据有所背离。行业即期利润水平得到修复，如行业盈利继续改善，企业减产力度或下降并可能出现复产，螺纹低库存且持续去库，需求改善持续性有待关注。建议：钢材价格震荡偏强，下方支撑3780，上方压力4050。 铁矿石： 本周交易所上调投机保证金及部分合约再次调整交易限额，发改委联合大商所共同研究加强铁矿石监管，连铁因此出现调整。铁水日产降至235万吨；港口库存回落至1.12亿吨同期低位，后期累库幅度取决于 矿山发货及钢厂需求。目前铁矿石自身供需格局紧平衡，库存低位以及钢厂需求支撑铁矿石价格，政策干预压制矿价上行高度。建议：矿石价格高位震荡整理，上方压力980-1020，下方支撑820-860。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周螺矿延续前两周的走势，继续震荡走强。螺纹运行至4000下方。 上周交易所对铁矿石部分合约实行限仓，上调交易所续费，铁矿石依然震荡偏强，本周一度要冲击1000。发改委联合大商所共同研究加强铁矿石监管工作。大商所上调铁矿石投机交易保证金，再次调整部分合约交易限额，矿价冲高回落。在950-960一线震荡。 螺纹钢2401合约日K线铁矿石2401合约日K线 Part2本期分析 政策：房地产行业宽松政策持续。年内新增万亿国债对市场情绪有明显正向刺激。 供应：钢联数据显示，本周铁水产量下降至235万吨，但是本周5大钢材产量均出现明显增长，板材增加较明显，螺纹钢电炉产量虽有增加，但是长流程也在增加，数据上有所矛盾。本周螺纹产量增加，保持历史同期低位。预计产量暂时保持低位，随着行业利润改善，企业减产力度可能将会减弱，并且将会有企业进行复产。 需求：政策刺激下价格出现反弹，成交出现改善，日成交保持在15-20万吨，但是天气转冷，成交改善持续性有待关注。 库存：螺纹钢库存连续去库，目前库存绝对量处于同期偏低水平，库存暂无明显压力。 操作建议：政策上对市场情绪和盘面产生正向刺激，供应偏低，低库存且持续去库，需求改善持续性有待关注。钢材价格震荡偏强，下方支撑3780，上方压力4050。 风险点：宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据：期现正套谨慎持有或择机减持，卷螺差观望 1.01合约基差走强但仍处于同期低位，前期建议正套谨慎持有或择机减持。 2.近远月价差远月升水，显示远月表现更强。宏观政策利好远月，此外临近年末冬储备货预期下，价格或震荡走强，利好远月， 3.万亿国债有利于基础设施建设，理论上利多螺纹，但是政策落地至实施需要时间，建议暂时观望。 上海20mm螺纹与rb01合约价差 rb05合约与rb01合约价差 01合约卷螺差 统计局数据解读：房地产多项指标继续同比下降，降幅略有收窄 1.惯性作用下，房地产行业多项指标依然呈现同比下降趋势。 2.1-10月房地产开发投资同比下降9.3%，降幅扩大0.2个百分点，但是和前期相比，有所收窄。 3.新开工面积、施工面积及销售面积同比增速降幅或微微扩大或者收窄。 房地产开发投资同比增速房地产行业主要指标同比增速 统计局数据解读：企业检修减产，粗钢、生铁产量出现下滑 1.统计局数据显示，10月份钢铁行业检修减产力度尚可。 2.2023年10月，中国粗钢日产255万吨，环比下降6.8%；生铁日产223.2万吨，环比下降6.4%。 3.1-10月，中国粗钢产量87470万吨，同比增长1.4%；生铁产量74475万吨，同比增长2.3% 全国粗钢月度日产（万吨）全国生铁月度日产（万吨） 盈利水平：现货价格回升，行业即期利润有所改善 1.万亿国债之后，市场情绪转好，带动价格上涨。从即期利润来看，行业盈利水平出现改善，目前华东地区螺纹微亏。热卷亏损幅度在100多元。 2.随着现货价格的上涨，短流程行业已经开出现盈利。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：利润改善后，企业出现复产 1.螺纹钢产量254.86万吨，环比增加3.88万吨。 2.热轧产量308.44万吨，环比增加5.06万吨。 3.5大品种钢材产量环比增加21.66万吨， 4.上周产量大幅回落后，本周5大钢材品种全部环比增加，意味着随着行业利润改善，企业有复产现象。 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨）主要钢厂热轧周度产量（万吨）5大品种钢材周度产量（万吨） 供应因素：短流程行业盈利水平改善，产能利用率和产量出现增加 1.电炉开工率73.19%，环比增加3.11%。产能利用率59.21%，环比增加4.88%。 2.随着价格的上涨，短流程盈利水平出现改善，电炉开始复产，电炉开工率和产能利用率均有明显增加。 3.产量也出现增加，长流程、短流程企业产量均小幅增加。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：库存继续去库，总量偏低 1.螺纹钢社会库存368.88万吨，环比减少11.72万吨。 2.螺纹钢厂库163万吨，环比减少7.55万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存531.88万吨，环比减少19.27万吨。 4.螺纹钢持续去库，目前库存处于同期偏低水平。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：钢材总库存去库，库存压力暂时不大 1.五大品种钢材社会库存923.04万吨，环比减少25.54万吨。 2.五大品种钢材厂库413.82万吨，环比减少5.71万吨。 3.五大品种钢材总库存1336.86万吨，环比减少31.25万吨。 4.钢材总库存去库，目前整体库存压力不大。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 需求因素：万亿国债对市场需求有支撑，成交有所改善 1.增发万亿国债后，市场情绪改善，价格出现反弹，带动市场成交出现明显改善。 2.螺纹成交和表需长时间处于同期低位，热轧表需5年均值附近徘徊。 主流贸易商建材成交（万吨）螺纹表观消费量（万吨）热轧表观消费量（万吨） 政策：本周螺纹运行至1000附近，发改委联合大商所，共同研究加强铁矿石监管工作。大商所上调铁矿石投机交易保证金，调整部分合约交易限额。矿价冲高回落。 供应：矿山发货节奏控制较好，暂无明显供应压力。 需求：本周钢企检修力度有所加强，铁水产量及高炉产能利用率环比下降，铁水产量降至235万吨。预计暂时仍将维持在240万吨之下，带行业利润改善后，企业将出现复产。 库存：港口库存本周微降，重新回落至1.13亿吨之下，同期新低水平，铁矿石供应端偏紧。后期铁矿石库存仍有继续累库的可能，幅度取决于矿山发货以及下游需求。 操作建议：库存低位以及钢厂需求支撑铁矿石价格，政策影响对矿价有压力。矿石价格高位震荡整理，上方压力980-1020，下方支撑860-880。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：期现价差平水，螺矿比不排除仍有回落空间 1.目前01合约与pb粉基差接近平水，期货涨势较强，现货相对偏弱，基差不断收敛，现货价格并未跟随期货。 2.5-1价差窄幅波动，建议观望。 3.01合约螺矿比仍在走弱，一度破4，不排除仍有小幅回落空间。 铁矿石主力合约与pb粉基差I05合约与I01合约价差rb01/I01合约螺矿比 矿山发货：本周澳洲港口无检修，对发运量无影响。巴西发货量恢复正常 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：四大矿山发货节奏相对控制较好 1.力拓发往中国428万吨（-129.7万吨），必和必拓发往中国462.8万吨（+60.4万吨），FMG发往中国341.6万吨（+94.4万吨）。淡水河谷发货量349.9万吨（-246.4万吨）。 2.力拓和淡水河谷发货量出现明显下降，必和必拓和FMG发货量微增。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 矿石供应：海外港口库存在正常区间上沿，港口在港船舶正常。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存量1277.8万吨，环比增加146.9万吨，结束连续3周下降，目前库存量略高于全年平均水平。 2.港口在港船舶在93条，比上周减少7条。 3.海外库存及港口待卸船舶量均处于相对正常水平。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 需求因素：钢企检修力度有所加强，铁水产量降至235万吨 1.全国247家钢企高炉开工率79.67%，环比下降1.34%。高炉产能利用率88.01%，环比下降1.22个百分点。 2.本周247家钢厂铁水产量235.47万吨，环比下降3.25万吨。 3.高炉开工率、产能利用率和铁水产量继续下降，行业减产力度有所加强。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率247家钢厂铁水产量（万吨） 需求因素：行业减产日耗下降，厂库增加疏港量300万之上 1.钢厂铁矿石日耗287.51万吨，环比减少3.51万吨。 2.港口日均疏港302.44万吨，环比基本持平。 3.本周钢厂减产力度有所加强，钢企日耗下降。钢厂库存小幅增加，疏港量回升至300万吨之上。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 库存因素：钢厂库存小幅增加，后期关注钢厂冬季补库力度 1.钢厂进口矿库存9054.1万吨，环比增加47.53万吨。 2.钢厂库存目前呈现震荡增加态势。 3.预计11月末或12月初将开始进行冬储补库动作，按照往年的情况来看，补库时间大概持续8-12周，补库数量在1000-1300万吨左右。 4.关注后续钢企补库行为。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 供应因素：到港量环比大幅减少超过500万吨 1.单周到港量2051.5万吨，环比减少541.6万吨，本周到港大幅回落。 2.今年平均到港水平2294万吨，去年同期平均到港量2231万吨。 全国45港口到港量（万吨） 库存因素：铁矿石港口库存小幅增加，仍处于低位 1.本周45港铁矿石库存总量11226.9万吨，环比减少81.65万吨。 2.澳洲矿4830.87万吨，环比增加16.12万吨，巴西矿4485.59万吨，环比增加5.78万吨。 3.港口铁矿石库存连续小幅增加，目前库存处于低位，从趋势上来看，库存有累库可能，累库幅度还将取决于矿山发货以及下游需求。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，本周粗粉库存下降超100万吨，球团微降，块矿微增。 2.本周烧结入炉比例下降较为明显，球团和块矿入炉比例小幅增加。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 开工情况 原料支撑 矿山发货 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，