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螺纹铁矿期货周报:钢矿震荡偏强,关注上方压力防范风险

2023-11-11韩静格林大华期货木***
螺纹铁矿期货周报:钢矿震荡偏强,关注上方压力防范风险

螺纹铁矿期货周报 2023年11月11日 联系我们 钢矿震荡偏强,关注上方压力防范风险 研究员:韩静 联系方式:010-56711853 独立性声明 从业资格:F0272020投资咨询:Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑均基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 螺纹: 增发万亿国债对市场情绪和盘面产生正向刺激,价格出现反弹。本周钢企减产力度加强,产量下降明显,但是随着价格的反弹,目前行业即期利润水平得到修复,如行业盈利继续改善,企业减产力度或将下降并可能出现复产,螺纹低库存且持续去库,需求改善持续性有待关注。建议:钢材价格震荡偏强,下 方支撑3710,上方压力3950。下周关注统计局发布10月份国民经济数据。 铁矿石: 本周钢企检修力度加强,铁水产量和设备利用率均出现下降,铁水日产降至238万吨;港口库存持续小幅回升仍处于同期低位,后期累库幅度取决于矿山发货及钢厂需求。目前铁矿石自身供需格局紧平衡,库存低位以及钢厂需求支撑铁矿石价格,政策干预压制矿价上行高度。建议:矿石价格高位震荡整理,上方压力980-1020,下方支撑820-860。 风险提示:政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周螺矿延续前两周的走势,继续震荡走强。螺纹在3800短暂整理后,继续上行,上方面临3900-3950一线压力。 本周交易所对铁矿石部分合约实行限仓,上调交易所续费,铁矿石依然震荡偏强,高点触及950。 螺纹钢2401合约日K线铁矿石2401合约日K线 Part2本期分析 政策:房地产行业宽松政策持续。年内新增万亿国债对市场情绪有明显正向刺激。 供应:螺纹产量连续增加后本周大幅下降,保持历史同期低位。本周行业减产力度有所加强,预计产量暂时保持低位,随着行业利润改善,企业减产力度可能将会减弱,并且将会有企业进行复产。 需求:政策刺激下价格出现反弹,成交出现改善,日成交保持在15-20万吨,但是天气转冷,成交改善持续性有待关注。 库存:螺纹钢库存连续去库,目前库存绝对量处于同期偏低水平,库存暂无明显压力。 操作建议:政策上对市场情绪和盘面产生正向刺激,行业减产力度加强,供应偏低,低库存且持续去库,需求改善持续性有待关注。钢材价格震荡偏强,下方支撑3710,上方压力3950。 风险点:宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据:期现正套谨慎持有或择机减持,卷螺差观望 1.01合约基差走强但仍处于同期低位,前期建议正套谨慎持有或择机减持。 2.近远月价差远月升水,显示远月表现更强。宏观政策利好远月,此外临近年末冬储备货预期下,价格或震荡走强,利好远月, 3.万亿国债有利于基础设施建设,理论上利多螺纹,但是政策落地至实施需要时间,建议暂时观望。 上海20mm螺纹与rb01合约价差 rb05合约与rb01合约价差 01合约卷螺差 盈利水平:现货价格回升,行业即期利润有所改善 1.万亿国债之后,市场情绪转好,带动价格上涨。从即期利润来看,行业盈利水平出现改善,目前华东地区螺纹亏损由前期超过200元到目前的亏损50元左右。热卷亏损幅度在100多元。 2.随着现货价格的上涨,短流程行业已经开出现盈利。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素:行业减产力度加大,本周产量降幅较明显 1.螺纹钢产量250.98万吨,环比减少11.3万吨,仍处于同期低位,连续两周增加。 2.热轧产量303.38万吨,环比减少12.92万吨。 3.5大品种钢材产量环比减少37.16万吨, 4.本周产量大幅下降,意味着行业减产力度加大。 主要钢厂螺纹钢周度产量(万吨)主要钢厂热轧周度产量(万吨)5大品种钢材周度产量(万吨) 供应因素:短流程行业盈利水平改善,产能利用率和产量出现增加 1.电炉开工率70.08%,环比减少1.66%。产能利用率54.33%,环比增加1.28%。 2.随着价格的上涨,短流程盈利水平出现改善,产量也出现增加,长流程企业则因为检修力度加强,产量下降较为明显。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量(万吨) 长流程螺纹钢周度产量(万吨) 钢材库存:库存继续去库,总量偏低 1.螺纹钢社会库存380.6万吨,环比减少21.03万吨。 2.螺纹钢厂库170.55万吨,环比减少6.13万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存551.15万吨,环比减少27.16万吨。 4.螺纹钢持续去库,目前库存处于同期偏低水平。 螺纹钢社会库存(万吨)螺纹钢厂库存(万吨)螺纹总库存(万吨) 钢材库存:钢材总库存去库,库存压力暂时不大 1.五大品种钢材社会库存948.58万吨,环比减少39.08万吨。 2.五大品种钢材厂库419.53万吨,环比减少14.32万吨。 3.五大品种钢材总库存1368.11万吨,环比减少53.4万吨。 4.钢材总库存去库,目前整体库存压力不大。 五大品种钢材社会库存(万吨)五大品种钢材厂库库存(万吨)五大品种钢材总库存(万吨) 需求因素:万亿国债对市场需求有支撑,成交有所改善 1.增发万亿国债后,市场情绪改善,价格出现反弹,带动市场成交出现明显改善。 2.本周全国多地降温,对于下游需求有一定影响。 主流贸易商建材成交(万吨) 政策:价格震荡走强,政策上依然需要防范政策干预风险。 供应:矿山发货节奏控制较好,暂无明显供应压力。 需求:本周钢企检修力度有所加强,铁水产量及高炉产能利用率环比下降,铁水产量降至238万吨。预计暂时仍将维持在240万吨之下,带行业利润改善后,企业将出现复产。 库存:库存总量小幅增加至1.13亿吨之上,同期新低水平,铁矿石供应端偏紧。后期铁矿石库存仍有继续累库的可能,幅度取决于矿山发货以及下游需求。 操作建议:库存低位以及钢厂需求支撑铁矿石价格,政策影响对矿价有压力。矿石价格高位震荡整理,上方压力980-1020,下方支撑820-860。 风险点:政策干预,矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据:期现价差平水,螺矿比不排除仍有回落空间 1.目前01合约与pb粉基差接近平水,期货涨势较强,现货相对偏弱。 2.5-1价差窄幅波动,建议观望。 3.01合约螺矿比仍在走弱,不排除仍有小幅回落空间。 铁矿石主力合约与pb粉基差I05合约与I01合约价差rb01/I01合约螺矿比 矿山发货:本周澳洲港口有检修,发运量略有影响。巴西发货量恢复正常 巴西和澳大利亚累计发货量(万吨)巴西矿山周度发货量(万吨)澳大利亚发往中国周度发货量(万吨) 矿山发货:四大矿山发货节奏相对控制较好 1.力拓发往中国557.7万吨(+75.1万吨),必和必拓发往中国402.4万吨(-15.3万吨),FMG发往中国247.2万吨(-10万吨)。淡水河谷发货量596.3万吨(+13.7万吨)。 2.力拓和淡水河谷发货量微增,必和必拓和FMG发货量微降。 力拓发往中国发货量(万吨)必和必拓发往中国发货量(万吨) FMG发往中国发货量(万吨) 淡水河谷发货量(万吨) 矿石供应:海外港口库存在正常区间上沿,港口在港船舶正常。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存量1130.9万吨,环比减少28.4万吨,处于前期正常区间上沿,略低于今年平均水平。 2.港口在港船舶在100条,比上周减少3条。 3.海外库存及港口待卸船舶量均处于相对正常水平。 澳洲和巴西7个主要港口库存(万吨)港口在港船舶 需求因素:钢企检修力度有所加强,铁水产量降至240万吨之下 1.全国247家钢企高炉开工率81.01%,环比增加0.89%。高炉产能利用率89.23%,环比下降1个百分点。 2.本周247家钢厂铁水产量238.72万吨,环比下降2.68万吨。 3.高炉开工率虽然微增,但是产能利用率和铁水产量均出现下降,本周行业减产力度有所加强。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率247家钢厂铁水产量(万吨) 需求因素:行业减产日耗下降,厂库增加疏港量回升至300万之上 1.钢厂铁矿石日耗291.02万吨,环比减少3.32万吨。 2.港口日均疏港302.59万吨,环比增加6.47万吨。 3.本周钢厂减产力度有所加强,钢企日耗下降。钢厂库存小幅增加,疏港量回升至300万吨之上。 247家钢厂进口矿总日耗(万吨)全国45港日均疏港量(万吨) 库存因素:钢厂库存小幅增加,后期关注钢厂冬季补库力度 1.钢厂进口矿库存9006.57万吨,环比增加18.48万吨。 2.钢厂库存目前呈现震荡增加态势。 3.预计11月末或12月初将开始进行冬储补库动作,按照往年的情况来看,补库时间大概持续8-12周,补库数量在1000-1300万吨左右。 4.关注后续钢企补库行为。 247家钢厂进口矿总库存(万吨) 供应因素:到港量正常偏高 1.单周到港量2593万吨,环比减少71万吨,仍处于相对偏高水平。 2.今年平均到港水平2300万吨,去年同期平均到港量2223万吨。 全国45港口到港量(万吨) 库存因素:铁矿石港口库存小幅增加,仍处于低位 1.本周45港铁矿石库存总量11308.55万吨,环比增加15.14万吨。 2.澳洲矿4814.75万吨,环比下降12.28万吨,巴西矿4479.81万吨,环比减少98.3万吨。 3.港口铁矿石库存连续小幅增加,目前库存处于低位,从趋势上来看,库存有累库可能,累库幅度还将取决于矿山发货以及下游需求。 全国港口铁矿石库存(万吨)港口澳大利亚矿库存(万吨)港口巴西矿库存(万吨) 库存因素:港口库存分品种统计 1.从品种结构来看,本周粗粉库存微降,球团和块矿微增。 2.本周烧结、球团小幅增加,块矿比例微降。 45港港口粗粉库存(万吨)45港港口球团库存(万吨)45港港口块矿库存(万吨)钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 开工情况 原料支撑 矿山发货 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证报告信息已做最新变更,也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保,投资者据此投资,投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告,本报告反映分析师本人的意见与结论,并不代表我公司的立场。未经我公司同意,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址:北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门:研究所