天然橡胶
- 供给端：泰国产区因原料价格高位，割胶表现尚可，预计月底进入全面停割状态。越南和马来西亚天然橡胶出口量同比下降，中国进口量有所增加。中国天然橡胶产量同比增加10.28%，预计2024年全球天胶产量同比增加2.8%。
- 需求端：轮胎企业复工积极，开工负荷走高，但库存去化缓慢。12月轮胎出口放缓，汽车产销继续发力，但重卡销量环比下降。
- 库存：天胶仓单和交易所总库存均有所增加，中国天然橡胶社会库存环比增加3.5%。20号胶仓单和交易所总库存也均有所增加。
- 价格：RU和NR主力合约价格均有所上涨，BR主力合约价格下跌。RU5-9月差波动较小，RU指数-NR指数价差震荡。主力RU合约非标基差回归，泰国标胶加工利润修复。
- 持仓：RU持仓量增加，NR持仓量快速增加，BR持仓量有所下降。
- 结论：供弱需稳，中国库存累库势头趋缓，天然橡胶持续走强动力偏弱。关注国内开割季前天气情况，以及海外轮胎厂补库需求。
PX、PTA、MEG
- 价格：PX价格窄幅震荡后下跌，PTA价格涨后回落，MEG价格重心宽幅整理。
- 供应：PX部分装置公布上半年检修计划，PTA装置检修计划增加，MEG装置运行情况稳定。
- 进出口：PX进口量有所下降，PTA出口量大幅下降，MEG北美进口量继续修复。
- 库存：PTA聚酯工厂原料累库，仓单数量增加，MEG港口库存累库。
- 聚酯及终端：聚酯装置重启中或重启完成，负荷恢复较好，但终端需求恢复略滞后。
- 持仓：PTA期货持仓量低位，MEG期货持仓量有所增加，PX期货持仓量有所下降。
- 结论：下游需求陆续恢复，关注供应端检修季落实情况。
聚烯烃
- 供应：PE和PP供应量依旧是近5年高位，PE检修装置重启不及预期，PP装置变动计划不多。
- 需求：PE和PP下游工厂未完全复产，预计正月十五往后，下游企业将基本恢复生产，行业开工逐步提升。
- 库存：PE和PP生产企业装置多维持稳定生产，供应维持高位，库存小幅上涨，社会样本仓库库存也维持涨势。
- 原料：布伦特原油现货价格环比上升，石脑油价格环比上升，乙烷价格环比上升，动力煤价格环比下降，甲醇价格环比下降。
- 价差：PE和PP基差或小幅走弱，PE和PP月差结构变动不大。
- 利润：PE和PP利润回暖。
- 结论：下游生产持续恢复，累库速度将放缓。
聚氯乙烯
- 供应：PVC企业开工率环比下降，电石法开工率环比上升，乙烯法开工率环比下降，装置检修损失量环比上升，总产量环比下降。
- 需求：下游企业开工率较低，产销率环比上升。
- 库存：总库存环比上升，企业库存环比上升，社会库存环比上升。
- 原料：动力煤价格环比下降，电石价格上升，石脑油价格环比下降，甲醇价格环比下降。
- 结论：基本面偏弱，但今年春节期间库存水平明显低于去年同期，PVC价格趋于震荡，关注在途货物抵达社会库存之后的数据以及下游复产进度。
甲醇
- 供应：国内供应是近5年最高水平，到港量维持在低位水平，国外装置负荷变动不大。
- 需求：MTO装置有检修预期，传统下游持续恢复。
- 库存：内地库存下降，港口库存压力较大。
- 价格：甲醇价格回落，利润小幅回升。
- 结论：下游装置检修预期之下，港口库存压力较大，预计甲醇价格维持震荡偏弱走势，关注华东MTO装置检修计划实施情况。
