商品策略周报20250217

核心观点

1. 市场表现：本周市场冲高回落，受节后国内外局势不确定影响，需求端再次受到质疑，黑色和建材类品种价格明显回落，油脂板块因棕榈油基差和库存原因持续走强，其他品种整体估值偏低，下行空间受限。
2. 板块分析：油脂中棕榈油走强，其他油脂供应充足；黑色和建材类品种受需求疲软影响反弹力度小；贵金属和软商品受资金青睐，但遭遇较大阻力。

关键数据

• 涨跌结构：涨跌参半，苹果、黄金、橡胶、棕榈油涨幅靠前，玻璃、烧碱、焦煤跌幅靠前。
• 期限结构：油脂板块期限结构走强，工业品期限结构疲软。
• 产业利润估值：铝和锌估值利润高位，PTA、PX、鸡蛋估值偏低。
• 库存：白银、螺纹钢库存偏低，纯碱、尿素、碳酸锂、工业硅库存百分位历史偏高。
• 板块资金流动：贵金属、有色、黑色、能源化工、饲料养殖、油脂油料、软商品资金流动分别为 35.0亿、34.27亿、37.66亿、2.65亿、4.0亿、3.85亿、13.3亿、13.89亿、12.14亿。

研究结论

• 市场整体：震荡为主，仍需盘整等待基本面显著改善。
• 风险点：海外宏观系统性风险事件、产业端政策风险。
• 品种表现：油脂板块棕榈油走强，其他油脂供应充足；黑色和建材类品种受需求疲软影响价格回落。