AI+商业系列专题：渠道数智化打通堵点，智能产品创新带动新增长点

行业研究·行业专题 商贸零售 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：孙乔容若021-60375463sunqiaorongruo@guosen.com.cn执证编码：S0980523090004 证券分析师：柳旭0755-81981311liuxu1@guosen.com.cnS0980522120001 证券分析师：张峻豪021-60933168zhangjh@guosen.com.cnS0980517070001 投资摘要 ◼2025年随着AI技术的进一步突破，AI+商业应用有望迎来落地。首先，近期国产大模型纷纷迎突破性进展，并呈现具高性能、低成本、场景广泛等特征，为实现商业化突破带来技术支撑。其次，政策端今年以来中央及各地政府多次提出促进人工智能+消费方向的落地，促进新型消费模式的形成。而在传统增长模式遇阻与AI时代的大变革下，消费企业也均有积极尝试布局新技术动力，目前板块企业在AI实际应用主要有两个层面，1)提效率:促进经营管理降本增效，带动产业链效率提升：2)创增量:AI消费级产品及服务迎来爆发，为企业打开业务增长新来源。 ◼AI+电商产业：电商业态具有数字化程度高、产业链环节多等特征，通过融合AI技术将带来经营和效率的提升。1）AI+跨境电商：已经在包括语言客服、自动化系统、营销方案及产品分析等方面展开应用，一方面为跨境运营商实现降本增效和优化盈利稳定性，另一方面也为跨境服务平台带来了新服务工具，打开新增长点。2）AI+服务商：国内电商进入存量时代下，AI技术有望为服务商企业提供新的收费模块及工具，并强化品牌客户粘性。 ◼A I +创 新硬 件 ：目 前 消 费 级A I产 品 主 要 为消费电子类的产品，由于这些产品的创新性和前瞻性，在产品渗透率的提升中，也需要专业化的渠道来进行助力。因而也给了垂类专营连锁渠道商新的收入增长来源点。其中AI智 能 眼 镜 是 目 前AI硬件设备中少数已经开始产生规模化产品需求的品类。据Wellsenn XR，2024年全球AI智能眼镜销量234万台/+588%。其产业的快速扩容有望为产品供应商及渠道商带来发展新机遇。 ◼AI+传统零售:传统零售近年来面临了量价层面较大的经营压力，AI的成熟应用有望打通传统零售数字化过程中的堵点。1）用标准化解决管理流程中“人”所带来的不稳定问题；2）盘活传统的ERP系统及沉淀的数据资产，实现优化解决选品及销售问题；3）整合为专业AI零售工具实现对外管理输出。 ◼投资建议：2025在多因素催化下，AI+商业有望加速落地，零售板块多家企业已经展开积极布局：1）AI+跨境电商：小商品城（自研AI工具嵌入线上平台）、焦点科技（外贸助手AI麦可等产品）等；2）AI智能设备：博士眼镜（与AI眼镜品牌合作销售）、安克创新（AI技术应用于消费电子产品）；3）AI+传统零售：天虹股份（旗下公司推出百灵鸟AI大模型）、孩子王（AI育儿顾问KidsGPT）等。 ◼风险提示：企业AI产品落后竞争对手被市场淘汰；产品价格战影响企业利润；产品应用难以落地导致前期研发投入无法收回。 目录 AI+商业加速落地，从技术投入到商业变现01AI+电商：跨境电商及服务商有望迎来新机遇02AI+创新硬件：智能眼镜有望迎来需求扩容03AI+传统零售：打通数智化堵点，实现降本增效04投资建议05 一、AI+商业加速落地，从技术投入到商业变现 1.1 AI技术迭代更新，更低成本更高效 ◼2022年11月OpenAI发布ChatGPT以来，生成式AI应用实现快速破圈，推动了AI在多个领域的应用和发展。此后国内外各大厂商相继发布AI大模型，底层技术的不断完善丰富，也将带动下游的商业应用不断成熟，而商业零售板块也将在此次浪潮中持续受益。 ◼而同时近期国产大模型纷纷迎突破性进展，包括百度文心大模型、阿里通义大模型、腾讯混元大模型、字节豆包大模型，以及DeepSeek等国产大模型企业，普遍具备高性能、低成本、场景广泛等特征，且从通用向垂直深耕，实现商业化突破。特别是2025年1月DeepSeek-R1的问世，其单次训练和推理对算力的需求低，因此基于DeepSeek二次训练的成本也更低，有利于企业低成本训练及本地化部署。同时其开源的属性也为企业提供了技术底座，便于各行业基于自身的业务场景搭建垂直应用场景的助手，有望进一步加速AI技术在各消费应用行业的渗透。 资料来源：量子位，腾讯研究院，甲子光年，国信证券经济研究所整理 1.1 AI技术迭代更新，更低成本更高效 ◼以DeepSeek为例，其优势在于：一是开源，提升企业应用的可得性，进行二次开发和应用。二是低推理成本，基于DeepSeek二次训练的成本也更低。根据DeepSeek公开的数据，其V3预训练成本仅557.6万美元（不包括与架构、算法或数据相关的先前的研究或精简实验的成本），远低于国际上主流模型的训练成本。其DeepSeek-R1深度推理模型API服务定价为每百万输入tokens1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输入tokens16元，相较于ChatGPT更具价格优势，甚至仅为其小型推理模型OpenAI-o3 mini价格的一半。 ◼当前不少零售相关企业已宣布接入DeepSeek，如若羽臣经由阿里云，正式接入DeepSeek大模型，在运营决策、内容营销、客户服务、创意设计等多个业务领域投入使用；汇通达旗下旗下“千橙云SaaS+”平台接入DeepSeek，在数字化管理、营销服务等领域助力升级；多点数智2月6日宣布AI产品接入DeepSeek并完成本地化部署，加速推进AI在零售领域的广泛推广应用。 资料来源：DeepSeek官网、OpenAI，国信证券经济研究所整理 1.2企业积极应变拥抱AI，政策推动AI+消费落地 ◼企业端，在AI时代的大变革下，均在积极借助人工智能推动企业发展。前期由于AI产品的成熟度有待提升，同时产品使用成本相对较高，并未能完全体现出应有的优势，但随着前文所述的更高性能、更低成本和更丰富场景的国产大模型爆发，有望进一步刺激相关企业的尝试意愿和布局诉求。 ◼政策端，今以来中央及各地政府多次提出促进人工智能+消费方向的落地。2月10日国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作，提及支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”。此前在1月24日的国新办发布会上，商务部副部长盛秋平也提到推动“人工智能+消费”，发展数字消费、绿色消费、健康消费。1月安徽省商务厅宣布将在2025年实施“人工智能+消费”新型消费培育工程，旨在通过数字技术的赋能，促进新型消费模式的形成，带动经济的可持续发展。 1.3 AI+在商贸零售板块的应用方向及领域 ◼整体来看，AI+在零售板块中的应用可以分为“创增量”和“提效率”两大方向。 ◼“AI+”促进渠道运营降本增效，带动整体商业模式升级。近几年随着国内线上线下渠道红利的逐步消减，以及竞争加剧下运营成本的提升，使得大部分渠道和平台企业均出现了不同程度的业绩下行压力。而借助A生成式AI相关技术潜在的强大数据分析和深度学习能力，将帮助利用企业海量数据进行精细化运作，并解放人力资源成本，实现企业运营效率的提升，以及盈利水平的增厚。目前AI+的相关技术主要已开始应用于人工智能选品、图文和视频广告素材制作/广告语智能输出、广告智能投放、智能客服回复等方面。 ◼AI创新产品迎来爆发，为企业打开业务增长新来源：1）新产品：一系列消费级AI+硬件产品，AI眼镜、AI手机等。这种创新产品的往往需要专业化的渠道在营销展示和售后等层面助力实现渗透率的快速，也为传统专营零售商带来新的收入来源；2）新服务：传统运营服务商借助AI工具赋能下游客户，实现创收服务一方面可以通过此类服务强化C端或B端客户的粘性，另一方面也可以实现收入端的新增长点。 二、AI+电商：跨境电商及服务商有望迎来新机遇 2.1 AI+电商：应用场景广，助力全产业链效率提升 ◼电商领域对于AI技术而言是最大的应用场景之一：作为数字化程度最高的商业形态，同时属于产业链长、参与方多、信息呈现形式丰富、数据量和市场规模十分庞大的行业，电商产业与AI技术的融合将对产业参与各方带来经营和效率的提升。而经过两年多的国内外重要玩家探索和布局，AI大模型对电商产业链的赋能有望逐步显现效果。 ◼从产业链环节来看，如下图所示，AI的相关技术对行业中的供应链运营、内容营销、日常运营管理以及售前售后的客服管理都有赋能融合点，有望优化整个产业链的运营效率。 ◼从细分板块来看，目前AI在跨境电商环节应用已较为广泛，主要系跨境电商产业链相对更长，且各环节的不确定影响因素较多，运营能力的差异对企业盈利影响较大。此外作为衔接品牌与平台的电商代运营服务商也将提供新的运营工具以增强客户粘性和开拓新增长点。 资料来源：亿欧智库、国信证券经济研究所整理 2.2 AI赋能跨境电商，新技术带来新机遇 ◼AI应用与跨境电商行业的发展要素形成了有效契合。1）对于跨境电商B2C企业而言，将有助于企业实现降本增效；2）对于跨境电商B2B平台型企业而言，提供AI工具包服务亦可以实现业务增收。 ◼从目前情况来看，AI技术在跨境电商领域的应用可以包括语言翻译、推荐系统、货物检测、自动化客服、营销策略方案及产品分析等多方面：例如AI技术可以根据产品特点及消费者画像自动生成产品的营销广告方案，节省创作时间和人力成本；根据市场供需关系辅助经营者进行产品定价；通过对历史交互数据的分析和挖掘，发现用户偏好、购买习惯和市场趋势，从而优化电商平台的营销策略和产品设计等。 2.2跨境电商企业已逐步布局，提升经营效率和增厚业绩 ◼具体应用布局看，国内多家跨境电商企业已在AI技术领域进行探索： ◼1）B2C企业来看：华凯易佰拥有自研算法AI模型（小易AI），其智能图片合成功能减轻了美工团队工作量，确保了图片制作的准确性和一致性，释放美工的潜能。此外，公司AI技术也应用于智能文案、智能客服、智能采购等业务环节。安克创新研发产品多涉及AI语音、AI图像识别、智能情景交互式计算等。三态股份除了借助AI技术降本增效外，2024年开始探索AI新业务“睿观—跨境电商知识产权合规检测AI SaaS软件”，帮助跨境电商卖家降低合规风险识别成本，显著提高审查的准确性和效率。 ◼2）B2B企业来看：小商品城推出5款AI自研产品，涵盖智能翻译、视频生成、商品发布等。截至2024上半年，已有1.7万用户深度体验小商AI系列，助力市场经营户实现业务的数字化升级。焦点科技作为外贸B2B全链路服务企业，率先落地了AI外贸助手“麦可”，且不断迭代更新，2024年11月升级至4.0版本，实现从“AI外贸助手”向全流程“AI外贸能手”的跃升，实现市场洞察、营销文案撰写、SEO优化、询盘解析、撰写开发信等多项智能服务，为公司打开新的业务增量。 2.2 AI+跨境电商海外案例：亚马逊布局AI提升平台服务能力 ◼亚马逊作为全球领先的跨境电商平台型企业，积极利用人工智能技术赋能跨境电商运营的各个环节：例如在1）选品环节，亚马逊为平台卖家提供官方选品工具“商机探测器”和“选品指南针”，借助亚马逊大数据分析和AI算法，提供定制化的动态选品推荐，赋能商家高效开发新选品。2）在营销和运营方面，公司正在开发AI广告工具，帮助商家生成用于在平台上开展广告活动的照片和视频，未来有助于实现公司广告业务的多元化。3）在物流和仓储方面，亚马逊也致力于通过人工智能提高物流运送效率，如AI绘制和规划配送路线，将天气等变量考虑进物流配送规划等。 ◼对于亚马逊的B2C企业客户而言，这些技术的应用有效帮助其实现了运营效率提升，如安克创新2024年3月与亚马逊云科技携手建立联合创新实验室，在智能广告投放等领域展开合作，优化广告展示效果，效率提升30%以上；此外利用AmazonSageMaker工具，帮助其更好地实现产品规划决策、产品质量优化、销售运营优化和营销投放策略优化等。 2.2