先进制造行业周报：宇树机器人消费级应用可期，软件突破加快具身智能落地

行业评级：增持 分析师：邹润芳证券热业证书号：S0610521010001 分析师：门证券热k证：书号：S0640524070001 分析州：卢正羽证券执业证书号：S0640521060001 股市有风险人中需谨慎 中航证券研究所发布证券列究报告请务必阅读正义的免试条款部分 航先过制楚一一按资现点 里点排行：北特科技、威机、纽威股份、化智控，双林股份、鸣地器、莱期斯信息、纳馨站达、方马料技、软力 核心个股组合：北特科鼓、非威机心、纽威股份、三花智、双林股分、鸣心心器、洲新存、英斯信息、纳容晋达、中伴海直、欧动力、新科技、代股份、阳集团、方马科技、绿的谐波、埃斯顺 ■本周专题研究：日人修机器人产业进展不断：1）字树：班日字树人形机器人（1和H1在京东线上平台发售，消费级应川未来可期：此外，宇树页人进度较为靠前，1月已完成第100台机器人交付；3）HuTe：Hure02山促送往第：个穿」，日前已完成端到端部署：4）特斯拉：近日将发个科技、鸣电器、兆威机电深；2）华为链：埃关特、未川科技、柯厅传感、兆威机电等：3）树链：长盛轴承，奥比中光等；4）F山rc链：吗电解、兆威机电、绿请波、领益料造等， ◼■重点限行业： ◼◼◼◼◼◼◼■形机器人，产业趋势明耐，全203年全球累计需求品行限达约20方冶，日前进人从0到的市要突疲阶般，好T1er及核心零部件共应商■光伏设备，V并渗透率加运提，马太效应下头部企业竞争力注求强化，召好平台型布后电泄、组件的龙头公司：■导体段备，预计2030行业需求送1100亿美元：中国大陆占比提高位国产化率仍送，者好平台公司和国产誉代布望快速突板的环节■直动化：下诉应用领威产泛的上业材，市场现模个100亿存，质计2026个达557亿元，君好受手集度：高和进替代的行业龙头：■ 1.本周专题研究：宁树人机器人京东开售，G算法升级町学任意舞蹈 字树人批装人在原东首载元售，消费皴应用未来可期近日，宇树机器人在京东线上平台元售两款人形机器人，其中1售价9方元，颅计45天交货，H1供价65方元，预计60天交货：开代不久，两邀机器人均代整，口前处于缺货状念，需过级上联系销件人员计购。我们判断，口前人机器人（端成而尚术成熟、仍以B端成为正，因此线1赔物平台1架数量较为有限，术米，随者技术求熟及规模量产扭进，人修机需人成本自望逐渐下，（端造用市场有望打并：2』14I，校发布人修器人姚舞视频并表示“算法升级，任意舞嵋任意学”，视频中人机器人G1小仅能够自如地完成拍手打腰等动作，还能精准地跟随音乐节奏起舞，表现出强人的运控能力和关卡的灵活。 1.本周专题研究：广东告大小发展人形机器人乐聚批量交付持续推进 广东省如快发膜共智能机微人，乐聚等公司进度较为靠尚。2月6日，中共广东省委办公厅、广东省人民政府办公厅印发《广东省建设到代化产业医系2025年行动计划》，提出“大力发展人形机器人等具智能机带人，划恢窦破机器瘤，机器、机器体和关链核心部件，积极推动弹能机需人成贝场景创新：2月10日-11日，！东省省长十伴中在深圳孝察逐际动小，乐聚，帕西尼感和众擎机需人叫家人惨机翼人公司，以及腾证的RtiS文实验室，其市，乐聚展示了号交机器人在奔跑、上下股协周等方前的成贝；乐聚和华为合作研发人修内器人，依托盘占大模型的数据处钟能力，建立丰富一高质品的人形机器人数据集，实现复会任务场录下综合感知和任备分解。乐案近期还在推进人形机器人批品交付，第100台全尺寸人形机器人于1月17日必付北（越野车公可司。 1.本周专题研究：Fiure、特斯拉软仆端持续突破，具身智能有望加速落地 FiureD2出货往第二个客广，日前已完成端到端部署。近日，上iure仓始人在礼交平台长示Figure02人形机器人出货送信第二个客户，在不到3天的时问里，上U动益人完成了端到端的工作，全部使用单经网络，两计后续将仍有单大更新 安0k3大模将近日发布，将突破现有上限：马斯克在社交平台X尚表小，（汀0k3将太平洋时问周-晚点（北京时问店12点）发，将进行现场演示：此前马所克表示，Grk3采出了最人既模的算力利人量合成数据进行训练，有现人的推理能力，或将重新定义AT的上限，！身智能理加速落边。 资料米源：X，深蓝人T，中航证券杆究印 1.本周专题研究：花齐放阶段，密切关注各家进展催化 202年人聪机婴人正戏进入虽产元年，开年特斯扰，F迎，英作达、宁树等好消息不断，软性持辖进化、各蒙产能舰划愈爱清晰，产亚划百家争鸣，百花齐放阶段：产业大趋势启动时刻，投们建设关注内外头部人形机进人产业链： ◼ ◼1特斯撞链：（离确定性：关注前产业验证划展较好的个业，如一花智控、拓普集团、北特科技、鸣志电器等；2选代新方：灵巧手、月了皮肤、关节轻量化是当前送代的市点方向，关领无布局企业，如汉威科皮、地外集国等。 ◼■2）华为链：华为布局具身智能底座，国内人形机器人右望复制智能车成长路径，或将形成“华为底座+车企制造”的商业模式，宣点美注产业链相关企业，刻兆减机心、埃大特、未科、柯力传感等 ■3宁树链：机概零部件影为公司自研，成本优势突出，感知系统零部件外来，建设关核心供应商，如长盛轴求、奥比光等 ◼■4）F山e链：弯议关注尚期送计接删的公司，如鸟心器、兆感机山、绿的谐波、领益料造等。 2.革点跟踪行业：光伙、储能、锂电 ◼光优设备：1）型渗透率加速提升，设各龙头企业具各技术创新、客！基别以及则模效应的代势，核心竞争力过一步加驱：设关注：边为份捷征件创等：2）风整休来者，光低产业链价格中授下移，随者产能“张，成本和效率成为产业聚焦的核心，低氧单炉&M7技术、0B儿工栅技术、镀销等降本增效技术遂步导人入，此外钟钛品“商业化加速，设关注：奥特维等 ◼锂电设备：效新技术带来新需求、扩产结构牛加速度网打造第一成长山线等角度山发筛选公司，2024年点推荐以下方向：1、新技术：复合集流体从门到1加速渗透，推荐关江相关设备商东威科技、骄成超声；3荐人阅杜渗透率提升，邀光焊接等环节有罩受盗，准荐关江联赢邀光：2、正业拓展：钾电设备是少有的能川职干亿级别人市值公司的领域，准荐关注台型公司先导智能：电力目了、激光加技术几备延展性，需求增长持件有塑史，推荐关注星公股份等：3、山1链：海外扩产有单现结构加速，推荐关注杭可科技 ◼■谱能：发侧和用侧评能均迎来重榜收策利好，准动评能全发展：1）发侧：2021年8101，关1鼓感可再生能题发企业建或购实调峰能力增加并网现的通知台，首次提币场并网，过保障件并网以外的现模没15的理离比例（4小时以工配调降能力，按接照20必以上挂钩比例进行配建的优先，仙水能、电化学倍能被认定为调峰资源，为发电侧诺打川：2）月产侧全直推行分时电价：峰个价空达到4产，进一步：准动用，侧低能发展，量股份是围内领额先的以钟池检测系统为核的智能制造解决方案供应商，与钟池、请能行业头部个业过行战略合作并性“诺充检一体化请能电站系列产品：科创新源通过液冷板切入新追测汽车利能赛道，已过人宁德时代供应商体系随者下游需求不断提升，未有明放最增长 ◼氢能源：绿氧氢称合利要求，随着光伙利风电快速发展，好光伙制氧利风电制氢，建议关：降基绿能，亿华通、兰市墨、科威尔等， 2,点跟踪行业：干径机械、乎导怀设备，自化、碳中和、氯能璇 ◼激光设备：激光口动化设各市场咨局分散，其通出属性较噪，游分散，行业集中变提高媒度较人：邀光兆1对！专统方式，优势显，重点关江其在钾也、光供等成长性行业的人规模应用：以锂也池邀光焊接为例，若接照激光焊接设备占比10计算，2021-2025年合计薪培需求药487亿元：重点关江深斯细分高景气赛道的激光川1设备龙头：帝尔激光、联赢激光，人族邀光，海日星等：（详见2023年投资策：复苏可：成长上导，星光渐充报告） ◼程机械：灿考位灿，建设关注龙公司：推荐关注：一重、羧压、中联重料等 ◼业模将达到万亿美元，即使按月前14%的资八密集度，设备需求将达判1400亿美元，而2020年为612亿笑元：2)S斤MT数店显示，2020年围人陆市场的半导体设备销售额较上年增长39%，空1S7.2亿笑元，排名全球第一：2021Q1，市围人炜1货额为59.6亿关元，环比增长19师，可比增长站，假次」韩司，3在吨森纳体系下，固平导体设备与材料的安全忙返待提升，而产化需水平月前为低：建设关：微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、箱测电广、心源微、万业个业，全纯料度，华海清料等。 ◼口动化：是“1业齿”：与性能接影响1件无量和生产效率：根据巾国机床1具1业办会，我国万具市场现模在400亿元三右，预到2026年市场现模将达到557亿元：该书场竞争格分散，CR5人足10折：且有超13市场波图外品牌上沿，刀口属！1业材，下游应用额域！泛学量的市场需求比较稳定，伴随行业集度提音和进！环节替代，头部个业有明来产速成长机遇：建设关证华锐精密、欧科亿 ◼■碳利：1）预额域千亿市场现模止在修成；2）个用概交必系统上线差：规交必市场有望量价齐升：建议关移动预也及碳交易受盗标的一一协露能科，公司拥有低电价成本，切人移动能谢领成！！备优势：坐拥2000方碳资产，概交必有限带来新的业绩增长 风险提小 ◼◼◼◼◼◼◼产品和技术送引皴不悠预期海外市场拓展不皮预期海外复苏不及预期，国内需求千及预期原材料价格波动零部州供应受阳■客户扩产不度预期市场加剧。 我们设的上巾公叫投寄评级如下： 芳 AC正 ：未来六个三的投资收益对沪深3折效证10必以：：云案六个投资收益扫对净率00持微涨份59~10%之：木来六个元的投资收益对深300指数樊幅1以三 持有李出 +t业k1 我行设买的行业投资评级刻！下 M智：进制业 ：本来六个三行业2长水平高下同期护深小指额：未来六个三行业总长水平与同期沪没300托数相：未来六个，行业长水半低1同期产00抗效. 出性战持 +证行业实 分析帅求识 声本证完放告全酬或非分内容的每位证券分折业，可次牛时，本报告滤断，准确地反项了分折本人的划完点，本人薪能的任何分过去不当与，现在不与，未来业不会与报告的其准推率支现点支接或间接， 风险示：投资召口十作山股资决策作口行两指投资风险，开形式的分证学股资收益或分担证正证学股资损光的“面或头采诺均为无效 免志声时 报告山中证券有限公」（已县备中国证完整咨管理委成会批准的证券投资咨询业务资格）制作，检股告作非计对意图送发或为任何就送发、发亡、可待到或境出股告而疫计穿有限公司及共文民公司违反当地的法或法规或可致中航让券受于偿律或偿规前片何地区，国家或共它管站区域的公民或居反，除非少有品示，否则出报告的料料的版议 本报半所载的资料，工具设材料只提供学阁下作参考之出，并非作为或被视为声或购关或认证券成其他企融票期的整决或门他人作出整问、中航证券木付报行动以施保于本波告中所指的证券运含个划的投资者，本技光的内容准不构或对任何人的授资建议，万中航证券不会因接受本技光万测他们步客户， 不报告所获料的来源点见点的处告使航证穿认为可克，但证穿不能拒保其注确性或完整卡，航证等不对因使用本服吉的图用而累的光负任责任，除非该等失因明通的法律或法规问放，投资能仪俊毕本报告以段代行，文判断，车不同时期，中航让券可发共定与本授告载资料不放及亢不同结授告，本授告及该弃授告仪发步报法接工分批业个八的不司设想，见释及分机方法：为免牛凝，本授正超的观点并不代表中航中券及关公司立度： 容下可于发送财停用比技告中战资格支意见变化们依店的究变分析