行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2025年SaaS报告

信息技术 2025-02-14 - SEG xx翔

2024年SaaS并购交易量创历史第二高，达到2107笔，仅略低于2022年的峰值。SaaS交易占所有软件交易的比例从2020年的43%上升到2024年的61%，预计未来将继续上升。
整体软件并购活动已逐渐稳定，2024年记录了3452笔交易，比2020年增长了13%。SaaS并购的中位数估值倍数自受COVID影响的高点下降以来已趋于稳定，目前在2023年中期至现在的范围内约为4.0倍TTM EV/收入。
关键驱动因素：美国经济前景持续改善，通胀率下降，就业增长强劲，以及美联储降息预期，这些因素为SaaS行业创造了有利环境。
并购市场亮点：医疗保健领域是SaaS交易最活跃的垂直领域，其次是金融服务和房地产。企业管理和ERP继续是SaaS并购中的主要产品类别。私募股权继续引领SaaS并购市场，无论是通过平台收购还是其portfolio公司作为PE支持的战略投资者。
公共市场表现：SEG SaaS指数在2024年上涨了3.2%，上四分位数的公司在2024年平均股价上涨了26.6%，表现与纳斯达克相当。中位数市盈率（EV/TTM收入倍数）在过去两年多的时间里保持稳定，中位数公司的年增长率从2020年的25%下降到2024年的13%，但EBITDA利润率从负值转变为正值，反映了市场对可持续性和持久性的需求。
估值趋势：市场继续对通胀数据和货币政策变化作出反应。平衡的收入增长和盈利能力备受重视。拥有超过80%毛利率的公司比例从2023年第四季度的23%上升到2024年第四季度的25%，高毛利率对估值有积极影响。
未来展望：预计2025年SaaS并购将表现强劲，市场将继续对通胀数据和货币政策变化作出反应。如果美联储继续引导软着陆的经济环境，像SaaS这样的成长型行业将看到市场表现的改善。