有色（镍）周报：反复震荡，持续磨底

2025年02月16日 1行情回顾2基本面分析3后市展望 行情回顾 第一部分 1.1行情回顾——内外盘主力价格合约走势 基本面分析 第二部分 2.1上游——中国镍矿港口库存 2.2中游——电解镍价格 2.3中游——硫酸镍价格 2.4中游——镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格 2.5下游——不锈钢价格 2.5下游——不锈钢期货持仓 2.5下游——无锡不锈钢库存 2.6下游——动力和储能电池产量 2.7下游——新能源汽车产量 后市展望 3.后市展望 •美国方面，美国劳工统计局于当地时间2月12日发布的数据显示，美国1月消费者价格指数（CPI）同比上升3.0%，高于预期值和前值，为连续4个月反弹；剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上升3.3%，而预期值为3.1%、前值为3.2%。环比涨幅方面，美国1月CPI环比上涨0.5%，核心CPI环比上涨0.4%，均高于预期值。通胀数据发布后，市场对美联储降息的预期突变。据芝商所“美联储观察”工具来看，市场预期美联储3月维持利率不变的概率为97.5%，降息25个基点的概率仅为2.5%，市场预期美联储下一次降息的押注也从此前的9月左右推后至12月。我国方面，国家统计局近期公布的数据显示，1月份制造业、服务业PMI分别下行1.0个百分点、1.7个百分点至49.1、50.3，前者时隔三个月重回收缩区间，数据显示开年以来经济复苏力度有待加强，要继续保持经济回稳向好势头，政策应“主动靠前发力”。特别是在外部面临不确定性时，稳内需政策需尽快加码落地。关注3月全国两会情况，或有望推出较大的刺激内需政策。 •沪镍上周价格回落。元宵之后，市场逐步复工，多数企业筹备开工。供需层面，镍矿市场流通资源较少。镍铁市场成交较为冷清，观望情绪浓厚，镍铁价格弱稳运行。不锈钢市场需求较弱，库存上升，预计短期难以大幅改善。12月新能源汽车产销数据较好，缓解库存压力，但是中长期过剩格局不变。预计沪镍2502合约运行区间大致为120000至140000元/吨，不锈钢2503合约运行区间大致为12700至14500元/吨。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：李众彻从业资格号：F03130763电话：021-55007766-6614邮箱：15834@guosen.com.cn