有色（镍）周报：震荡偏弱，持续磨底

2025年01月05日 1行情回顾2基本面分析3后市展望 行情回顾 第一部分 1.1行情回顾——内外盘主力价格合约走势 基本面分析 第二部分 2.1上游——中国镍矿港口库存 2.2中游——电解镍价格 2.3中游——硫酸镍价格 2.4中游——镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格 2.5下游——不锈钢价格 2.5下游——不锈钢期货持仓 2.5下游——无锡不锈钢库存 2.6下游——动力和储能电池产量 2.7下游——新能源汽车产量 后市展望 3.后市展望 •宏观方面，美国联邦储备委员会18日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，符合市场预期。但鲍威尔暗示明年降息幅度会放缓到两次，之前市场预期2025年美联储将降息四次，每次降息25个基点，将隐含的联邦基金目标利率降至3.375%，受此影响美股大跌。我国方面，根据国家统计局公布的数据，2024年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点；12月，非制造业商务活动指数为52.2%，比上月上升2.2个百分点，其中，建筑业商务活动指数为53.2%，比上月上升3.5个百分点，服务业PMI指数为52.0%，比上月上升1.9个百分点；12月综合PMI产出指数为52.2%，比上月上升1.4个百分点。目前经济恢复还处于初步阶段，仍然需要政策持续发力支持。预计未来时间会迎来降准，接下来财政政策有望进一步发力需求侧，实现企业盈利、居民收入间的良性循环。关注1月基本面数据。 •沪镍上周行情依然是偏弱震荡。供需层面，镍矿市场流通资源较少。镍铁市场成交较为冷清，观望情绪浓厚，镍铁价格弱稳运行。硫酸镍方面，市场采购情绪不佳，市场成交冷淡，盐厂因利润持续倒挂，挺价情绪较高，但下游采买意愿不高，临近年底，控制库存为主，备货较谨慎，对硫酸镍需求持续走弱。部分盐厂开始主动减产，少数盐厂开始停产。预计沪镍2502合约运行区间大致为119000至140000元/吨，不锈钢2502合约运行区间大致为12300至14500元/吨。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：李众彻从业资格号：F03130763电话：021-55007766-6614邮箱：15834@guosen.com.cn