建筑材料行业点评报告：低空经济刺激需求，碳纤维有望迎来底部反转

国内碳纤维市场概况

• 产能与产量增速放缓：2024年国内碳纤维产能13.55万吨（YoY+12.7%），产量5.9亿吨（YoY+8.2%），受疫情影响增速放缓。
• 消费量转正：2024年国内碳纤维消费量5.6亿吨（YoY+5.3%），主要受风电装机提升带动。
• 进出口表现亮眼：2024年进口1.64万吨（YoY+2.35%），出口1.52万吨（YoY+120%），出口增长显著。

价格与成本分析

• 价格低位运行：2024年碳纤维平均价格90.1元/千克（YoY-23.9%），江苏碳纤维（T700/12K）和吉林碳纤维（T300/12K）价格分别下降30.4%和13.9%。
• 成本小幅上升：2024年碳纤维总体成本118.4元/千克（YoY+1.8%），原丝占比58.7%，丙烯腈均价9374元/吨（YoY-0.5%）。
• 盈利转亏：2024年碳纤维毛利-10.1元/千克，行业进入寻底阶段。

需求结构对比与机遇

• 国内需求结构：休闲体育（26.1%）、风电叶片（24.6%）、航空航天&军工（11.6%）。
• 全球需求结构：航空航天&军工（19.1%）、风电叶片（17.4%）、休闲体育（16.3%）。
• 提升空间：中国航空航天&军工领域占比低于全球水平，未来有望加速增长。

低空经济驱动碳纤维需求

• 政策支持：2024年“低空经济”写入政府工作报告，国家发改委成立低空经济发展司。
• 应用场景：eVTOL飞行器对轻量化需求高，碳纤维成为核心材料。
• 市场潜力：预计2030年eVTOL保有量突破10万架，可带动1.4万吨碳纤维消费。
• 受益企业：中复神鹰、光威复材、中简科技、吉林碳谷、吉林化纤等。

风险提示

• 低空经济政策落地不及预期、碳纤维国产替代进程缓慢。