玻璃
- 核心要点：需求恢复缓慢，利多预期形成支撑。
- 现货端：价格涨跌互现，沙河交割品均价1311.6元/吨，周环比-14.0元/吨；最低可交割品价格1258元/吨，周环比-22元/吨。
- 期货端：主力合约震荡后加仓下挫，05合约收盘1261元/吨，周环比-81，-6.04%；09合约收盘1315元/吨，周环比-89，-6.34%。
- 基差：主力合约基差走强，05合约基差-3元/吨，周环比+59元/吨；09合约基差-57元/吨，周环比+67元/吨。
- 运行逻辑：供应趋稳，需求端现货产销延续弱势，短期证伪节后需求恢复预期，上游延续累库，沙河现价小幅阴跌，玻璃期价在震荡后加仓下行。下游家电开工相对积极，但工程单进度同比缓慢，刚需恢复对玻璃现货带来托底，但高库存下玻璃厂降价出货可能存在。中期看，玻碱-地产产业链利润水平不高，对玻璃-纯碱估值高度不做乐观看法。
- 推荐策略：左侧交易，玻璃需求边际修复需谨慎，多看关注周末产销和现货价格走势。
- 风险点：宏观利好；基差给出中游套利机会；成本带动。
- 仓单：截至14日，玻璃仓单1329手。
- 影响因素：
- 需求：开工率回升，订单天数下降，但同比仍偏弱。
- 供应：新增产线，日产量微增，产能利用率微升。
- 库存：总库存环比增加，华东、华南累库明显，华北去化。
- 基差：走强。
- 利润：石油焦价格上涨，成本中枢上移，不同燃料玻璃利润变化。
纯碱
- 核心要点：供应压力预期延续高位，需求端玻璃刚需偏稳，轻碱下游开工预计进一步修复。
- 现货端：整体报价趋稳，中游期现货源自提在1400元/吨，上游终端送到价格在1400元/吨上下。
- 期货端：05合约收盘价1458元/吨，环比+4，+0.28%；09合约收盘价1537元/吨，周环-6，-0.39%。
- 基差：大稳小动，05合约基差-30元/吨，周环持平；09合约基差-109元/吨，周环+10。
- 运行逻辑：供应小幅回落，需求端节后环比恢复，轻碱反馈需求较差，个别玻璃厂降价刺激下游采买，但整体延续供过于求，上游库存持续积累。下周看供应压力预期延续高位，需求端玻璃刚需偏稳，轻碱下游开工预计进一步修复，纯碱处于节后供需边际走强周期。
- 推荐策略：检修预期落地前，纯碱延续震荡看待，主力合约在1420处形成支撑。
- 风险点：预期外检修持续增加；中游采购需求释放超预期；宏观释放利好扰动。
- 仓单：截止14日，纯碱注册仓单有9651手，有效预报4622手。
- 影响因素：
- 库存：高供应外加节后需求仍待修复，上游库存持续积累，西南、西北、华东累库明显。
- 基差：走弱。
- 利润：原料价格松动，合成法制碱成本小幅松动，但现价下纯碱行业延续生产亏损。
- 需求：节后出货恢复，个别碱厂调降促进下游补库，但新订单接收弱。
- 供应：检修预期增加，产量微降，重质化率微升。
- 进出口：12月净出口1.75万吨，同比-32.27%。
