铁矿石：高位反复

铁矿石：高位反复 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力合约I2505价格本周高位反复，收于810.5元/吨，持仓53.9万手，持仓减少1.6万手。 供应 西澳今年第三个热带气旋再度来袭，黑德兰港停运数日，使澳方面发运量再度骤降。 需求 或受螺纹需求疲弱影响，钢厂开工本周小幅下降。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为15367.68，环比上升433.37，日均疏港量228.44，上升2.99。分量方面，澳矿6748.01增183.53，巴西矿5848.58增233.56，贸易矿10037.2增324.97，球团427.54增15.13，精粉1072.42降34.36，块矿1972.05增32.43，粗粉11895.67增420.17。（单位：万吨） 总结及投资建议： 在前期走强的宏观情绪、与偏紧的基本面边际变化共同作用下，铁矿价格短暂突破去年国庆后的高点，但钢铁产业链需求的疲弱与铁矿的总量矛盾最终使市场参与者再度回归现实，铁矿估值在高位有所下修。供应方面，西澳今年第三个热带气旋再度来袭，黑德兰港停运数日，使澳方面发运量再度骤降；需求方面，或受螺纹需求疲弱影响，钢厂开工本周小幅下降。综合来看，近期虽然供给端气象扰动事件不断，但负面影响持续时间相对短暂，供给节奏有所打乱，但总量矛盾并未改变，矿价高位回调符合预期，但两会前仍有预期支撑，价格或延续震荡反复态势。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力合约I2505价格本周高位反复，收于810.5元/吨，持仓53.9万手，持仓减少1.6万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口进口矿现货价格波动平缓，青岛港64.5%卡粉下降7元/吨至918元/吨，62.5%BRBF下降1元/吨至820元/吨，61.5%PB粉上升0元/吨至806元/吨，61%金布巴粉上升3元/吨至763元/吨，56.5%超特粉下降5元/吨至665元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉下降12元/吨至959元/吨，邯邢66%铁精粉上升3元/吨至971元/吨，莱芜65%铁精粉上升3元/吨至889元/吨。 本周普氏62%指数收于106.80美金/干吨，较前一周下跌0.05美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 中品矿PB品类价格表现依然相对坚挺，高-中品价差收窄、中低品价差继续走阔。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2501合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水72.7元/吨，较前一周扩大6.5元/吨。 铁矿石2505-2509价差为45.5元/吨，较前一周变动+9.5元/吨；铁矿石2509-2601价差为26元/吨，较前一周变动+1.5元/吨； 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至2月7日，澳大利亚周发货量1149.1万吨，巴西周发货量512万吨，合计1661.1万吨，环比下降842.8万吨，中国北方到港量1057.2吨，环比上升184.4万吨。 国产矿产能利用率： 截至2月14日，全国266座矿山产能利用率为61.82%，环比上升3.47%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为16.67美金，环比下降0.21美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为6.01美金，环比下降0.69美金。 西澳今年第三个热带气旋再度来袭，黑德兰港停运数日，使澳方面发运量再度骤降。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至2月14日，Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为85.6%，环比下降0.16%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为814.62万吨，较前一周回升约5.99万吨，产量上升主要来线材和热卷方面。 或受螺纹需求疲弱影响，钢厂开工本周小幅下降。 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为15392.53，环比上升24.85，日均疏港量227.99，下降0.45。分量方面，澳矿6667.55降80.46，巴西矿5963.72增115.14，贸易矿10125增87.8，球团471.4增43.86，精粉1021.91降50.51，块矿1929.29降42.76，粗粉11969.93增74.26。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 铁矿价格表现相对强势，钢厂即期利润指标再度走弱。 盘面利润方面，截至2月14日，螺纹钢2505合约盘面利润为16.65元/吨，较上周下降23.69元/吨；热卷2505合约盘面利润81.65元/吨，较上周下降5.69元/吨。 现货利润方面，截至2月14日，螺纹钢现货利润为4.67元/吨，较上一周下降23.59元/吨；热卷现货利润为24.67元/吨，较上一周下降13.59元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 本周铁矿石主力合约I2505价格本周高位反复，收于810.5元/吨，短期上方压力位参考830元/吨，下方支撑位参考740元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 在前期走强的宏观情绪、与偏紧的基本面边际变化共同作用下，铁矿价格短暂突破去年国庆后的高点，但钢铁产业链需求的疲弱与铁矿的总量矛盾最终使市场参与者再度回归现实，铁矿估值在高位有所下修。供应方面，西澳今年第三个热带气旋再度来袭，黑德兰港停运数日，使澳方面发运量再度骤降；需求方面，或受螺纹需求疲弱影响，钢厂开工本周小幅下降。综合来看，近期虽然供给端气象扰动事件不断，但负面影响持续时间相对短暂，供给节奏有所打乱，但总量矛盾并未改变，矿价高位回调符合预期，但两会前仍有预期支撑，价格或延续震荡反复态势。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问