铁矿石：高位反复

市场回顾及价格表现

• 期货市场：铁矿石主力合约I2505价格本周高位反复，收于810.5元/吨，持仓53.9万手，持仓减少1.6万手。
• 现货市场：港口进口矿现货价格波动平缓，青岛港64.5%卡粉下降7元/吨至918元/吨，62.5%BRBF下降1元/吨至820元/吨；国产矿唐山66%铁精粉下降12元/吨至959元/吨。普氏62%指数收于106.80美金/干吨，较前一周下跌0.05美金/干吨。
• 价差变动：中品矿PB品类价格表现相对坚挺，高-中品价差收窄、中低品价差继续走阔；主力合约2501合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水72.7元/吨，较前一周扩大6.5元/吨。

供需情况分析

• 供应：澳大利亚周发货量1661.1万吨，环比下降842.8万吨；中国北方到港量1057.2万吨，环比上升184.4万吨；国产矿产能利用率为61.82%，环比上升3.47%；西澳热带气旋导致黑德兰港停运数日，澳方发运量骤降。
• 需求：全国247家钢厂高炉产能利用率为85.6%，环比下降0.16%；样本钢厂烧结粉总日耗下降。
• 库存：全国45个港口进口铁矿库存为15392.53万吨，环比上升24.85万吨；澳矿6667.55万吨降80.46万吨，巴西矿5963.72万吨增115.14万吨。
• 钢厂利润：铁矿价格表现相对强势，钢厂即期利润指标再度走弱；螺纹钢2505合约盘面利润为16.65元/吨，较上周下降23.69元/吨；热卷2505合约盘面利润81.65元/吨，较上周下降5.69元/吨。

总结及投资建议

• 铁矿价格短暂突破去年国庆后的高点，但钢铁产业链需求的疲弱与铁矿的总量矛盾使市场参与者回归现实，矿价高位回调符合预期。
• 近期供给端气象扰动事件不断，但负面影响持续时间相对短暂，供给节奏有所打乱，但总量矛盾并未改变。
• 两会前仍有预期支撑，价格或延续震荡反复态势。