北交所定期报告：春季躁动延续，大数据板块备受关注

行情回顾：本周北证50指数上涨3.84%：截至2025年2月14日收盘报1,230.86点，较上周收盘价上涨3.84%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨1.19%；创业板指数上涨1.88%；科创50指数上涨0.36%。 北证A股板块对比：截至2025年2月14日，北证A股成分股共264个，平均市值达24.63亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达342.04亿元，较上周上涨63.16%。区间日均换手率为9.75%，环比+2.71 pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： 国常会：支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”等。国务院总理李强2月10日主持召开国务院常务会议，研究提振消费、稳外资和化解重点产业结构性矛盾等政策。会议强调，提振消费是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重。会议审议通过《2025年稳外资行动方案》，指出外资企业在吸纳就业、稳定出口、产业升级等方面作用重要。 国开行：2024年发放能源贷款超5000亿元，聚焦清洁可再生能源发展、相关研究能源清洁高效利用和新型储能技术创新等重点领域。下一步，该行将继 《板块快速上涨表现活跃，重点关注细分领域龙头》 续加大对“沙戈荒”新能源基地建设在内的清洁能源领域金融支持力度，服务推动能源革命、构建新型能源体系，以高质量金融服务助力保障国家能源安全，促进经济社会绿色低碳转型和可持续发展。 《短期震荡回调，看好长期配置机遇》 央行：择机调整优化政策力度和节奏保持流动性充裕。2024年是我国实现“十四五”规划目标任务的关键一年。面对复杂的外部压力和内部困难，中国人民银行在党中央的坚强领导下，实施稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，支持实体经济回升向好和金融市场稳定运行。 国家发改委：开放互联试点工作破除“信息孤岛”。国家发改委等部门开展物流数据开放互联试点工作。试点城市以覆盖东中西部典型区域、兼顾超特大型城市为原则，选取16个城市开展物流数据开放互联试点工作。 美国通胀虽有噪音，但也足以逼停3月降息。1月美国CPI全面大超预期，除1月季节性的价格重置效应、季调因子年度更新影响外，加州山火推升车险等同样对1月CPI造成扰动。向前看，1月超预期的非农与通胀虽伴随噪音，但也足以让美联储3月不降息。我们认为2-4月美国通胀仍能在基数效应与居住通胀推动下走低，但5月以后，上述因素对通胀将反而构成逆风，同时特朗普减税、关税、移民政策效果逐步显现，25H2美联储或更难降息。 新股发行 本周暂无即将上市新股。 投资建议 板块延续春季躁动态势，大数据板块部分个股表现尤其靓眼。北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为37.69/33.60/18.80/20.87/32.80倍（截至2025年2月14日收盘，口径为PE TTM整体法）。我们建议重点关注业绩保持稳健增速，题材关注度高但估值仍有空间的细分行业龙头。 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 1.北交所行业重点新闻 国常会：支持新型消费加快发展促进“人工智能+消费”等 国务院总理李强2月10日主持召开国务院常务会议，研究提振消费、稳外资和化解重点产业结构性矛盾等政策措施。会议强调，提振消费是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重。要转变观念，大力支持居民增收，拓宽收入渠道，提升消费能力。聚焦重点消费领域，深挖潜力，促进服务消费提质惠民，优化“一老一小”服务，支持便民服务消费，扩大文体旅游消费。推动大宗消费更新升级，加大以旧换新力度，满足住房需求，延伸汽车消费链条。强化消费品牌引领，支持新型消费发展，促进“人工智能+消费”，打造新产品、新场景、新热点。实施优化消费环境三年行动，完善质量标准、信用约束等制度，营造放心消费环境。会议审议通过《2025年稳外资行动方案》，指出外资企业在吸纳就业、稳定出口、产业升级等方面作用重要。要稳存量、扩增量，有序扩大自主开放，落实制造业外资准入限制取消要求，扩大鼓励外商投资产业范围，打造“投资中国”品牌，支持外资企业境内再投资，优化外资并购规则。在化解重点产业结构性矛盾方面，要坚持从供需两侧发力，标本兼治化解重点产业结构性矛盾等问题，促进产业健康发展和提质升级。优化产业布局，强化标准引领，推进整合重组，推动落后产能退出，增加高端产能供给，优化市场监管，加强行业自律，维护公平竞争的市场秩序。 国开行：2024年发放能源贷款超5000亿元 2月11日，中国证券报·中证金牛座记者从国家开发银行获悉，2024年，国开行发放能源贷款超5000亿元，聚焦清洁可再生能源发展、能源清洁高效利用和新型储能技术创新等重点领域。下一步，国家开发银行相关负责人表示，该行将继续加大对“沙戈荒”新能源基地建设在内的清洁能源领域金融支持力度，服务推动能源革命、构建新型能源体系，以高质量金融服务助力保障国家能源安全，促进经济社会绿色低碳转型和可持续发展。 央行：择机调整优化政策力度和节奏保持流动性充裕 2024年是我国实现“十四五”规划目标任务的关键一年。面对复杂的外部压力和内部困难，中国人民银行在党中央的坚强领导下，实施稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，支持实体经济回升向好和金融市场稳定运行。具体措施包括：一是保持货币信贷合理增长，两次降准共1个百分点，提供长期流动性超2万亿元，综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕；二是推动社会综合融资成本稳中有降，全年两次降低政策利率共0.3个百分点，引导LPR下行；三是引导信贷结构调整优化；四是保持汇率基本稳定；五是加强风险防范化解。年末社会融资规模存量、广义货币（M2）同比分别增长8.0%和7.3%，人民币贷款余额达255.7万亿元，贷款利率明显下行，信贷结构持续优化，人民币汇率保持稳定。下阶段，央行将根据经济金融形势，择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，支持扩大内需、稳定预期、激发活力，促进经济稳定增长，同时深化金融改革，推动金融高质量发展，守住不发生系统性金融风险的底线。 国家发改委：开放互联试点工作破除“信息孤岛” 财联社2月14日讯，国家发改委等部门开展物流数据开放互联试点工作。试点目标为，聚焦物流行业发展突出问题，破除“信息孤岛”“数据烟囱”，打通政府部门、相关企业及港口、公路、铁路、航空等业务系统数据，创新物流数据交互模式和解决方案，打造一批有代表性的示范项目，探索建立公益性和市场化有机结合的多层次物流数据开放互联机制，建立健全物流数据分类及交换应用标准规范，形成物流公共数据共享开放清单，在全国范围推广应用，促进物流资源优化配置，推动有效降低全社会物流成本。试点城市以覆盖东中西部典型区域、兼顾超特大型城市为原则，选取16个城市开展物流数据开放互联试点工作。16个城市分别为：天津、唐山、宁波、金华、合肥、临沂、郑州、洛阳、武汉、宜昌、广州、海口、重庆、成都、乌鲁木齐、霍尔果斯。 2.北交所市场表现 截至2025年2月14日，北证A股成分股共264个，平均市值达24.63亿元。 从指数涨跌表现来看，本周北证50指数上涨，截至2025年2月14日收盘报1,230.86点，较上周收盘价上涨3.84%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨1.19%； 创业板指数上涨1.88%；科创50指数上涨0.36%。 从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达342.04亿元，较上周上涨63.16%。 区间日均换手率为9.75%，环比+2.71pct。 北交所持续扩容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月/8月/9月/10月/11月/12月/2025年1月，新三板挂牌公司21家/26家/28家/11家/11家/15家/19家/22家/68家/64家/41家/24家/27家，挂牌公司2023年平均归母净利润分别为4179/ 4480/ 4804 /5911 / 5368/ 6001 / 7153/ 10535 / 6748 / 5509/ 5521 /7545/ 4044万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 表1：北证A股周度表现变化 图1：北证50指数月度表现 图2：本周主要指数涨跌幅 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前五的公司（剔除本周新股）。具体来看，涨幅靠前的标的主要为软件、电子元件与设备、制药等，与上周大盘整体风格略有差异。其中并行科技是一家专注于高性能计算(以下简称HPC)领域的高新技术企业；云创数据是以大数据存储与处理为核心业务的高新技术企业。 表2：本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股） 表3：本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股） 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年2月14日收盘价） 3.本周新股&即将上市新股情况 本周暂无即将上市新股。 4.投资建议 板块处于高位震荡的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为37.69/33.60/18.80/20.87/32.80倍（截至2025年2月14日收盘，口径为PE TTM整体法），建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、财务业绩表现优秀的公司。 5.风险提示 （1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。 （2）流动性风险：北交所板块成交额较小，资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。 （3）企业盈利不达预期风险：外部市场环境变化影响下公司盈利有可能不及预期，可能会对公司股价造成负面影响。