天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年2月14日 CONTENTS 04 01 基本面数据 行情走势 行业资讯 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【2024年越南天胶、混合胶合计出口量同比降10%】最新数据显示，2024年越南出口天然橡胶合计79.6万吨，较去年的76.1万吨同比增加5%。其中，标胶出口41.4万吨，同比降7%；烟片胶出口7.2万吨，同比增9%；乳胶出口31.1万吨，同比增26%。1-12月，越南出口混合橡胶合计117.9万吨，较去年的144.2万吨同比下降18%。其中，SVR3L混合出口30.2万吨，同比降34%；SVR10混合出口86.4万吨，同比降10%；RSS3混合出口1.5万吨，同比降47%。1-12月，越南天胶出口中国合计25.2万吨，较去年的24.6万吨同比增加2%。 1-12月，越南混合橡胶出口中国合计117.9万吨，较去年的143.8万吨同比下降18%。其中，SVR3L混合出口30.2万吨，同比降34%；SVR10混合出口86.4万吨，同比降10%；RSS3混合出口1.4万吨，同比降45%。综合来看，2024年越南天然橡胶、混合胶合计出口197.5万吨，较去年的220.3万吨同比下降10%；合计出口中国143.1万吨，较去年的168.4万吨同比降15%。 2.【2024年马来西亚天胶产量同比增加11.1%】据马来西亚统计局2月13日消息，2024年12月天胶出口量同比降2.7%至44,338吨，环比增1.8%。其中49%出口至中国，其他依次为德国12.9%、阿联酋7.3%、美国3.7%、葡萄牙3.3%。12月马来西亚天胶进口量为100,349吨，同比降23.8%，环比降3.2%。标准胶、浓缩乳胶、其他形状天然橡胶为主要进口类别，其主要进口来源国为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸等。 12月可监控天胶产量为38,299吨，同比增26.2%，环比降5.1%。其中小园种植产量占89.4%，国有种植园产量占10.6%。从季度表现来看，2024年该国第四季度总产量为117,040吨，较第三季度的105,715吨增加了10.7%，较去年同期的93,956吨增加了24.6%。从全年来看，2024年该国橡胶总产量为386,512吨，较去年的347,856吨增加了11.1%。12月马来西亚天然橡胶库存为167,745吨，环比增1.4%，同比降12.3%。其中88.7%库存集中于橡胶加工商手中，下游终端库存占11.2%，大型种植园主库存占0.1%。12月国内天胶消费量同比降11.6%至22,192吨，环比降0.5%。乳胶手套行业依然是马来西亚天胶消费的主力军，消费占比60%，轮胎和胶管消费占比6.6%，橡胶线占比14.9%，其他行业占比18.5%。从季度表现来看，2024年该国第四季度总消费量为68,613吨，较第三季度的66,530吨增加了3.1%，较去年同期的76,762吨下降了10.6%。从全年来看，2024年该国橡胶总消费量为270,484吨，较去年的310,398吨下降了12.9%。 基差与月差 月差 基差 RU-BR价差再度走扩，RU-RSS3价差变大 其他价差：跨品种/跨市场 本周进口胶市场报盘上涨，贸易商换月，套利盘适量加仓，工厂观望采购。国内天然橡胶现货市场交投一般，受消息面提振，盘后期货盘面震荡上行，现货报盘跟涨上调，下游接货谨慎，场内实单交投有限。 其他价差：非标基差 浅色胶相对深色胶走弱 其他价差：深浅色价差 替代品价格 合成胶轻微下跌，RU上涨，合成-RU价差继续减小 RU虚实盘比中性，沉淀资金同比中性NR虚实盘比偏高，沉淀资金同比极高位 资金动向 基本面数据 泰国天气较为正常，泰东北大部分地区进入停割期 供给：泰国产区天气 供给：国内产区天气 国内产区停割 国内停割；泰东北大部分地区进入停割期，泰南维持季节性产出，整体供应明显缩量，原料价格坚挺 供给：原料价格 泰国杯胶 供给：原料价差 泰国水杯价差微跌，海南停割无新报价 海南胶水进浓乳厂-近全乳厂价差 供给：上游加工利润 加工利润普遍回升 12月总进口环比增加，自泰国进口橡胶结构改变，泰混占比增加，泰标占比减少 供给：橡胶进口 周内各轮胎企业按计划复工复产，产能利用率逐步恢复中，目前部分企业已恢复至节前常规水平，预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍将继续提升。 需求：轮胎产能利用率与库存 12月全钢胎出口环比走弱，半钢胎出口环比走强；12月乘用车、重卡销量受“两新”政策支撑继续走强 需求：轮胎出口与重卡销售 本期中国库存延续大幅累库趋势，其中青岛和越南胶增幅最为明显，节后集中入库，再加上终端市场未完全启动，库存增加符合市场预期 库存：现货库存 中国天然橡胶社会库存 库存：期货库存 符合交割品质的货物数量 已制成仓单的货物数量 操作建议 操作建议 ◆橡胶：强势格局中，偏强整理 ◆供应方面：国内停割；越南面临全面停割，泰东北大部分地区进入停割期，泰南维持季节性产出，整体供应明显缩量；截至2025年1月，越南天然橡胶出口量在16.06万吨，较上月减少7.74万吨，环比下跌32.51%，同比缩减23.63%。 ◆本周中国半钢胎样本企业产能利用率为65.28%，环比+52.64个百分点，同比+13.82个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为54.29%，环比+41.04个百分点，同比+24.03个百分点。周内各轮胎企业按计划复工复产，产能利用率逐步恢复中，目前部分企业已恢复至节前常规水平，预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍将继续提升。 ◆截至2025年2月9日，中国天然橡胶社会库存136.3万吨，环比增加4.6万吨，增幅3.5%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.9万吨，环比上期增加1.6万吨，增幅3%。本期中国库存延续大幅累库趋势，其中青岛和越南胶增幅最为明显，节后集中入库，再加上终端市场未完全启动，库存增加符合市场预期，预计随着终端逐步复工，累库幅度量或有下降趋势。 ◆从目前基本面来看，海外持续缩量背景下，原料端仍有上行空间支撑胶价上移。随着下游生产恢复，天胶累库压力逐步释放，20号胶近月延续强势，资金投机因素和印尼到港压力博弈，短期胶价或呈现震荡偏强走势。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING