还有哪些云待重估？

市场回顾 本周（2.10-2.14）沪深300指数上涨1.19%，中小板指数上涨1.45%，创业板指数上涨1.88%，计算机（中信）板块上涨7.81%。板块个股涨幅前五名分别为：优刻得-W、数据港、依米康、拓维信息、深信服；跌幅前五名分别为：海科B、汇金科技、全志科技、方正科技、乐鑫科技。 行业要闻 字节：豆包提出全新稀疏模型架构UltraMem推理成本较MoE最高可降83%。 OpenAI：计划在未来几周内发布GPT-4.5模型未来将推出整合多项技术的GPT-5。 公司动态 新大陆：2月11日消息，公司首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份2,109,908股，约占公司当前总股本的0.20%，最高成交价为20.85元/股，最低成交价为20.59元/股，成交金额为4,374.69万元（不含交易费用）。 云创数据：2月13日消息，公司于2025年2月11日收到国家知识产权局颁发的《发明专利证书》2项，：基于大语言模型的连续问答方法、装置及电子设备和一种基于强化学习的动态提示词示例召回方法及系统。 本周观点 DeepSeek开源给予了云服务厂商低门槛部署世界级AI重要应用，云服务企业又能弥补DeepSeek自身算力紧缺与大规模用户服务部署难题，云服务厂商市场需求有望迎来广阔机遇，政务云作为重要细分领域有望加速发展；SaaS龙头凭借自身深刻的行业理解与AI的结合，迎来重估机遇；智算引领数据中心发展新浪潮，AIDC长期前景广阔。 建议重点关注：1）公有云：金山云、优刻得等；2）边缘云：顺网科技、网宿科技；3）混合云服务商：深信服、青云科技；4）政务云：太极股份、深桑达等； 4）垂直行业SaaS：三六零、广联达、金山办公、萤石网络、软通动力、科大讯飞、石基信息等。 风险提示 政策落地不及预期；AI算力技术路线变化存在不确定性；行业竞争加剧。 1本周观点 春节假期后，我们发布深度报告《为什么DeepSeek最受益方向是云产业链》，目前云产业链已经成为市场重要的主线之一。云厂商是DeepSeek能力的“放大器”，拥有充足的算力“弹药”与用户覆盖能力。DeepSeek开源给予了云服务厂商低门槛部署世界级AI“杀手级应用”，云服务企业又能弥补DeepSeek自身算力紧缺与大规模用户服务部署难题，故云服务厂商市场需求有望迎来广阔机遇。以2月14日收盘价为基准计算2月7日至2月14日的涨幅，重点标的优刻得（涨幅61%）、青云科技（涨幅78%）、深信服（涨幅45%）、金山云（涨幅26%）。我们接下来将要探寻，还有哪些云计算公司受益于DeepSeek有望迎来重估机遇。 1.1SaaS龙头：AI与深刻行业理解融合，迎来重估机遇 DeepSeek带来的平权效应缩小与海外模型的差距，高效的训练方法让算力门槛显著降低，使得应用侧的龙头有更深入使用头部大模型的机遇。由于算力的门槛降低，使得大多手握闲时和冗余算力的云厂商（提供IaaS服务）及边缘算力供应商手中的算力开始重新估价，算力资源市场有望迎来平价时代。而AI应用结合算力资源的落地与否，既和大客户数群的数字化企业相关，也和直接为其提供云服务的云服务厂商（提供PaaS、SaaS服务）息息相关，手握客户场景和深入客户业务流程的云服务厂商成为算力平权下的云商业模式闭环的重要抓手。 与此同时，细分领域SaaS龙头自身对行业的深刻理解，与大模型能力的融合，体现AI技术与深刻行业理解的融合，进而给具体细分行业带来真正的AI赋能，解决客户的实际问题。在应用端，SaaS龙头的核心能力是在多个场景实现自动化，大幅度提升效率。 以SaaS龙头广联达为例，实现从模型到平台到应用的布局。1）AI大模型：AecGPT基于广联达行业AI平台，参数量达320亿，具备亿级Tokens行业知识增强，覆盖建筑行业7个领域20个细分专业知识领域。 图1：广联达发布的建筑行业AI大模型AecGPT 2）AI平台：是一站式AI原生应用开发平台，由建筑行业AI大模型层、工具平台层、产品应用层三层AI技术体系构成，助力软件产品和应用AI化升级。 3）应用侧：公司的AI能力并非泛化，而是根据自身对行业的深刻理解，将AI能力与算量（抄图、识图、提量）、清标（智能辅助评标解决方案）、方案设计软件Concetto（CAD一键解析、AI成本估算）等业务深度融合，进而真正不断加深自身在AI时代的行业龙头地位。 基建算量环节：广联达在基建算量的抄图、识图、提量等关键环节融入AI能力，带来显著效率提升。在实际项目中，一些规模达十亿级体量的公路项目，原本算量需要耗费一个月时间，借助AI技术后可在两周内完成，实现了秒级计算并直接出量，大幅缩短了算量周期，提高了工作效率。 工程进度计划编制：斑马进度作为被广泛应用于招投标及施工阶段的工程进度计划编制工具，引入AI辅助项目意图识别功能。它能够自动从模型和文本中提取所需信息，提升了工作效率。并且，后续还将进一步开发AI分析生成工作项以及动态策划调优功能，预期可实现效率提升10倍，为项目进度管理提供更强大的支持。 图2：AecGPT斑马进度大模型 物资管理环节：在物资管理过程中，利用AI技术对材料进出场等管控环节进行优化，实现了用AI替代人工的自动化管理。这种管理方式不仅能做到无人全自动、无感化操作，有效提升了物资管理的效率，还能杜绝人工管理可能出现的漏洞，提高了管理的准确性和可靠性。 工程建设清评标环节：通过AI大模型打造了智能辅助评标解决方案，应用于工程建设清评标环节。该方案能够提炼评审规则库，并对招投标文件进行解析，综合输出评审结果。 方案设计环节：新一代数据驱动的方案设计软件Concetto，支持从总图阶段的设计、分析及成果输出的全流程应用。AI技术在其中发挥了重要作用，可实现CAD及任务书一键解析、生成排布方案、快速仿真分析、实时预估成本以及灵感渲染等功能。其中，AI成本估算功能基于数据将设计和AI估算模型相结合，在设计早期阶段就能实现秒级的成本估算，在保证精度的同时极大地提升了估算效率，其价值得到了客户的认可，有助于推动高效设计和创新。 SaaS龙头石基信息同样也在AI领域进行深入布局，已经面向酒旅行业正式推出智能AI引擎HALO，初步实现了与旗下多个产品的无缝集成。平台采用了先进的AI模型和算法，如机器学习、深度学习、预测性分析，自然语言分析、AIGC、大语言模型等，并已与国内外多个主流大模型实现了对接，让客户在使用石基系产品时享受到更加准确、友好的智能交互体验和数据分析体验。通过智能问答交互，HALO能够接收并理解用户指令，在系统中进行智能报表分析、智能客服、智能差旅管理、智能前台接待、智能行程规划等，全面实现流程自动化。同时，HALO还能够帮助行业用户对关键业务数据如酒店间夜量、景区客流量、餐饮销售额、商品销售额等进行智能预测。 同时，石基信息的酒店舆评和满意度管理解决方案ReviewPro完成系统升级，以AI为驱动的智能回复功能重磅上线，旨在帮助酒店员工在符合品牌标准的前提下快速且个性化地响应宾客线上评论。此次升级全面提升了ReviewPro的系统性能，该功能能够与Booking.com、Google等主流评论平台无缝集成，助力酒店构建高效且完善的舆评管理流程。系统内置的AI智能回复能为不同的酒店定制专属的回复内容，酒店员工可通过OTA等平台直接进行评论的回复。 图3：石基信息的ReviewPro全新升级的AI智能回复功能的优势 顺网科技：2月10日，清华大学KVCache.AI团队联合趋境科技发布的KTransformers开源项目迎来重大更新，成功打破大模型推理算力门槛。此次KTransformers项目更新带来重大突破，支持在24G显存（4090D）的设备上本地运行DeepSeek-R1、V3的671B满血版。根据顺网科技投关活动公告，截至2023年底，公司已落地300+个算力云边缘机房，为超过50万终端提供服务。 此次清华团队实现4090D单卡运行满血版DeepSeek-R1满血版模型，对于顺网科技的意义不言而喻，其前期算力布局将有望迎来全新的价值重估。 网宿科技：专注边缘计算+全球部署。全球深度部署节点，边缘产品生态丰富。 网宿科技基于深厚的CDN经验积累，在全球范围内建设了2800多个节点，遍布70多个国家和地区，合作覆盖国内全部运营商和海外200+运营商；网宿边缘计算的典型落地场景如在音视频实时交互场景，通过在靠近用户的边缘节点进行数据处理和传输，能够将延迟控制在毫秒级别，从而确保实时互动的流畅性。 1.2政务云：大模型平权拉动云计算需求，景气度有望提升 DeepSeek拉平大模型之间的差距后，底层仍旧依赖的是在其背后驱动的算力，云计算作为大模型的底层算力支撑，有望持续受益。头部云计算公司陆续接入DeepSeek，或将推动云服务商算力租赁及AI服务收入快速增长，同时DeepSeek开源模型低成本技术的创新，有望加速应用侧的繁荣，云算力需求将进一步上升。 政务云由于其具有细分领域的专业性、数据安全性等优势，在面对政府、大型央国企等客户时具有明显优势。大模型平权后，政府、大型央国企等也将成为大模型的深度使用用户，相对应的政务云需求有望持续提升。作为大型央企集团CEC、CETC旗下的专业云厂商，深桑达、太极股份等专业的政务云厂商有望受益。 太极股份以“云+数+应用”行业数字化服务体系为牵引，聚焦企业级客户“云平建管运”，重塑“太极云上云”。公司构筑混云纳管、可信数据空间和行业智能大模型全链条服务能力，打造算联、数联、智联的新质生产力数字底座。目前，“太极云上云”已具备可控、智能等多个重要特性：基于一门户五平台，提供一云多芯、多云共治、兼容统管，支持全栈自主可控，实现可控云；统筹通用算力、智能算力、超级算力，实现异构算力资源的适配、纳管、调度和优化，提供集“算力、数据、算法、调度”为一体的融合服务，实现智能云。 深桑达旗下中国电子云品牌，作为中国电子旗下唯一云计算品牌，为国家重大工程、政府及关键行业提供数据时代具备“可靠设备、可靠技术、可靠力量”的高安全数字基础设施 。在云计算及存储方面 。 公司依托专属云平台软件CECSTACK、分布式存储软件CeaStor、服务器虚拟化软件CeaSphere等核心自研产品，为客户建设高安全算力基础设施，输出多元异构算力、先进存力和高效运载力。2024年上半年，公司中标了扬州信创云、深圳宝安区国资云、深圳政务云（二期）、云浮市政务云、农业农村部运营云等多个项目。 图4：中国电子云专属云平台CECSTACK产品架构 1.3AIDC：智算引领数据中心发展新浪潮 算力需求增长推动IDC行业快速发展。根据科智咨询的数据，2023年中国传统IDC业务市场规模为1456.4亿元，预计到2028年市场规模将超2500亿元，2023-2028年复合增长率达12%。2023年，中国投用智算中心总IT负载达到1205.5MW，同比增长41.6%，预计2026年中国智算中心IT负载规模将超3000MW。 图5：中国传统IDC业务市场规模及预测(亿元) 图6：中国智算中心IT负载规模(MW) 政策引领叠加技术驱动，数据中心智算化改造大潮已至。AI技术的广泛应用，尤其是深度学习、自然语言处理和计算机视觉等领域的突破，要求数据中心具备更强大的计算能力、高并发和高带宽的网络环境，以及高效的专用加速芯片，如GPU、TPU等，以满足大规模并行计算任务和复杂模型训练的需求。政策方面，国家和地方层面出台了一系列政策，推动数据中心向智算化方向发展。“十四五”规划强调数据中心绿色化、智能化发展，国家发改委将智能计算中心纳入信息基础设施范畴。 AI时代，传统IDC面临多个挑战。随着人工智能对智算能力要求提升，为满足大量智算业务，需建立高度集中化的GPU集群。由于GPU芯片算力提升的同时，功耗和散热量不断攀升，数据中心单机柜热密度大幅快速提升。因此，在AI时代，传统IDC企业转型升级大势