房地产行业房地产开发2025W7：广东省率先加速推进土地收储

核心观点与关键数据

• 土地收储加速：2025年广东、北京率先推进土地收储，多地披露收储细节，预计将带动其他省市跟进，政策或将进一步加码。广东佛山、惠州等地已公告超160宗土地收储，面积达685万平，价格约354亿元；北京计划发行超百亿元专项债用于土地储备。
• 政策影响：专项债土地收储有助于优化土储结构、改善现金流，加快存量商品房去库存，促进供需平滑。预计地方政府将继续主导，中央层面可考虑介入，并减少存量土地、商品房的二次投放。
• 市场行情：申万房地产指数本周上涨2.0%，领先沪深300指数。重点城市新房成交环比大幅提升，其中一线城市环比增长197.5%，二线城市192.7%，三线城市185.7%；二手房成交环比增长165.3%，一线城市增长320.2%。
• 信用债市场：本周房企信用债发行8只，规模100.90亿元，净融资额61.86亿元，主体评级以AAA为主，债券类型以超短期融资债券为主，期限集中在0-1年。发行利率有所下降。

研究结论与投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。重点关注以下方向：
  • 基本面alpha公司：滨江集团、招商蛇口、保利发展等A股；绿城中国、建发国际集团等H股。
  • 地方城投类企业：城投控股、北京城建等。
  • 物业管理：华润万象生活、保利物业等。
  • 转型概念：张江高科、中华企业等。
  • 中介服务：贝壳。
• 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。