双焦周报：焦煤复产迅速 供应仍存压力

焦煤复产迅速供应仍存压力 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849杜鹏Z0016346李卫东F0201351 中辉期货研究院2025/2/14 焦炭观点 【供需概况】：本周焦炭出现第九轮提降，现货持续走弱。成本端看，节后焦煤库存仍然处于高位，供应存在明显压力，现货价格持续走弱。焦企利润持续处于亏损状态，预计焦企仍会维持按需生产策略，供需数据上压力不大。从钢厂看，即期利润普遍为正，原料需求有一定保证，但钢厂焦炭库存年前已有比较充分的采购，后期或以消化降库为主。 【策略建议】：焦炭各环节库存并不高，钢厂按需采购，补库需求不强。虽然焦炭自身供需矛盾并不明显，但放量的焦煤供应给焦炭带来持续下行驱动，这一状态短期难以转变，行情预计仍将偏弱运行。 【风险与关注】：行业政策变化，铁水产量，焦煤进口量等 来源:中辉期货有限公司 本周全国样本焦企吨焦盈利-37.0元/吨，较前一周下降10元/吨。 焦炭供应-独立焦企 来源:中辉期货有限公司 1、本周独立焦企产能利用率为72.76%，周环比持平；2、本周独立焦企日均焦炭产量65万吨，周环比持平； 焦炭供应-钢铁企业 来源:中辉期货有限公司 1、本周247家样本钢厂焦炉产能利用率为86.89%，周环比持平；2、本周247家样本钢厂日均焦炭产量为47万吨，周环比持平； 来源:中辉期货有限公司 1、本周247家钢厂日均铁水产量228万吨，周环比微降；2、本周247家钢厂盈利率为50.65%，周环比微降%。 焦炭库存：独立焦企+港口 来源:中辉期货有限公司 1、本周全样本独立焦企焦炭库存为157.68万吨，周环比增加1万吨；2、本周港口焦炭库存为185.16万吨，周环比增8万吨。 钢厂焦炭库存 来源:中辉期货有限公司 1、本周247家钢厂企业焦炭库存685.5万吨，周环比降5.5万吨；2、本周247家钢厂焦炭可用天数13.24天，周环比持平； 焦煤观点 【供需概况】焦煤产量节后迅速回升，由于节前焦煤日均产量明显高于去年同期，若后期继续复产，焦煤供应压力将进一步加大。目前港口、矿山、洗煤厂甚至中蒙口岸焦煤库存均处于偏高水平，煤矿的快速复产将使价格面临更大的压力。焦企和钢厂的焦煤库存处于同期偏低水平，采购预计仍以按需采购为主，维持低库存策略。 【策略建议】从各省计划看，煤炭整体供应仍维持稳定略增的局面，同时焦煤进口也有增加预期，若需求无起色，焦煤的供应仍会存在明显压力，行情上方空间有限，易跌难涨。 【风险与关注】行业政策变化，焦企采购节奏，焦煤进口量等。 焦煤基差 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 1、523家矿山原煤日均产量回升至178万吨，精煤产量升至72万吨。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 1、本周110家洗煤厂样本日均产量49万吨，季节性回升； 来源:中辉期货有限公司 1、矿山焦煤库存本周小幅回升8万吨至390万吨。 库存-洗煤厂 来源:中辉期货有限公司 1、本周洗煤厂焦煤库存296万吨，增14万吨。 来源:中辉期货有限公司 1、本周独立焦企全样本拥有炼焦煤总库存为879万吨，周环比下降88万吨；2、本周独立焦企全样本炼焦煤可用天数为10.2天，周环比下降1天； 来源:中辉期货有限公司 1、本周247家钢厂拥有炼焦煤库存779万吨，周环比下降26万吨；2、本周247家钢厂炼焦煤可用天数12.5天，周环比下降0.4天；