一周简评—铜

铜市简评

行情复盘

• LME铜周涨0.26%，收于9465美元/吨。
• 沪铜主力周跌1.24%，收于77120元/吨。

重要资讯

1. 美国经济数据：1月零售销售额下降0.9%，PPI同比增长3.5%。
2. 美联储政策：市场预期2025年9月前美联储按兵不动，洛根表示需谨慎观察通胀及地缘政治影响。
3. 中国金融数据：1月社融新增7.06万亿元，创历史同期新高，信贷“开门红”。
4. LME库存变动：伦铜库存增加17300吨至25.52万吨，沪铜库存增加45464吨至230281吨，COMEX铜库存减少317吨至100347吨。
5. 关税预期：美国对铜征收关税的预期刺激LME库存收紧，现货溢价飙升至71美元/吨。
6. 投机头寸：COMEX期铜投机性净多头头寸增至21673手，创16周新高。

市场逻辑

1. 美国经济影响：1月经济数据下降符合季节性，通胀回升且失业率稳定，美联储3月降息概率下降，对铜价不利。
2. 关税风险：美中关税互制预期提升，影响废铜供应，推高短期铜价；废铜短缺预期也导致国内进口铜和产出铜量上升，沪铜库存大涨反映此预期。
3. 库存压制：伦铜和沪铜库存均大幅增加，压制铜价上涨。
4. 需求支撑：国内社融数据创历史新高，政策宽松支撑铜需求；电力需求成为全年需求增长主要动力，国网投资6500亿元，南网近1800亿元，大项目投资推动铜消费增长。

一周期市简评

• 铜价偏强，区间在9300-9700美元/吨（LME），76200-77800元/吨（沪铜）。

重要事项

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