等待需求释放，钢价震荡为主

周度观点

• 上周主要观点：春节后钢材需求释放需要时间，钢价围绕政策预期和旺季需求波动，受美国关税政策扰动。目前价格和库存处于低位，市场预期不强，后期需求释放和政策落地有望推动价格上涨。
• 本周走势分析：企业复产速度慢于去年，市场对需求担忧，加上关税扰动出口预期，盘面承压。
• 本周主要观点：受假期和资金影响，螺纹需求恢复偏慢，但热卷需求回升较快。短期市场情绪不佳，但钢厂利润压缩，需求随天气转暖释放，钢价下方空间有限，预计震荡为主。
• 风险点：需求持续低于预期。

关键数据和研究结论

• 钢厂复产放缓：节后钢价下跌导致钢厂复产积极性下降，铁水产量环比下降，电炉钢厂产能利用率提升。
• 需求启动偏慢：螺纹表需较低，企业开复工率、劳务上工率和资金到位率低于去年同期；热卷表需增加，供需两旺。
• 库存变化：螺纹累库慢于去年同期，库存高点预计低于950万吨；热卷延续累库但速度放缓。
• 现货价格和利润：螺纹和热卷现货价格震荡，基差走弱，钢厂利润压缩。
• 生铁产量和产能利用率：生铁产量见底回升，高炉产能利用率略有下降。
• 螺纹钢产量和产能利用率：螺纹钢产量下降，长流程钢厂减产，短流程和长流程产能利用率均有所下降。
• 热卷产量和产能利用率：热卷产量保持高位，产能利用率提升。
• 螺纹钢需求、库存：螺纹表观消费环比下降，总库存增加，社会库存下降，钢厂库存下降。
• 热卷需求、库存：热卷表观消费环比增加，总库存增加，社会库存下降，钢厂库存下降。

结论

钢价短期内震荡为主，下方空间有限。需求释放需要时间，政策落地和天气转暖将推动价格上涨。需关注需求持续低于预期的风险。