阀门、喷淋头加速国产替代，厂务和设备端齐发力

投资要点

• 半导体关键零部件国产替代加速：公司半导体产品（如阀门、喷淋头等）在国内外客户中获认可，使用量约占芯片厂总投入3%-5%、半导体设备厂原材料采购额5%-10%。对标美国、日本外资企业，预计未来该业务板块将保持高速增长。
• 食品行业国内市占提升：虽然下游客户需求减少，但公司食品产品在国内客户市场占有率不断提升，原材料价格下滑带动毛利率增长。
• 业绩预测：预计2024年归母净利润2.45-2.8亿元，同比增长3.86%-18.69%；扣非归母净利润2.29-2.64亿元，同比增长0.10%-15.40%。毛利率改善，主要得益于半导体业务规模增长和食品行业原材料价格下滑。
• 非经常性损益：预计2024年非经常性损益约1600万元（政府补助）。

投资建议

• 预计2024/2025/2026年收入分别为30/34.5/40亿元，归母净利润分别为2.64/3.54/4.61亿元。
• 当前股价对应2024-2026年PE分别为38倍、28倍、22倍。
• 首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 供应链安全风险、经营管理风险、应收账款风险、行业政策风险、人才管理风险、商誉减值风险。