贵金属日评
行业贵金属日评 2025年2月14日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)021-60635739hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国1月通胀高于市场预期减弱了美联储降息预期，且特朗普开始调停俄乌冲突的消息也降低了黄金的避险需求，隔夜伦敦黄金一度回调至2863美元/盎司；但特朗普称即将推出对等关税措施，且中东巴以停火协议有失效风险，加上美元汇率走弱提振了黄金的计价货币因素，13日亚盘时段伦敦黄金重新回到2910美元/盎司上方，但人民币汇率升值使得国内金银相对弱势。整体上看2024年12月下旬以来的金银反弹趋势保持良好，建议投资者在设好止损的情况下继续持偏多思路参与交易。本周关注美联储主席国会听证会、美国1月份通胀数据和销售数据、特朗普2.0新政。 中线行情： 2024年11月初特朗普在美国大选中胜出，市场热烈交易特朗普对内降税减费以及对外关税武器化将推高美国通胀(从而抑制美联储降息进程)且打压海外经济增长动能(从而推高美元汇率)的逻辑，美国大选不确定性消退、美联储降息预期减退以及美元指数和美债利率偏强运行一度将伦敦黄金推低至2536美元/盎司。但特朗普还没正式上任就频频发表领土扩张以及加征关税言论，这表明特朗普2.0新政将进一步推高全球地缘政治风险并打压全球经济增长动能；因此在上述三个利空因素逐一落地之后(美国大选彻底结束、美联储确认放缓加息步伐、美元指数和美债利率因通胀压力缓和而高位回落)，黄金价格在避险需求推动下显著反弹至2900美元/盎司上方并再创历史新高。技术上看金价长中短各周期上涨趋势保持良好，国内外金价同创新高后上涨动能未见削弱，我们继续维持金价春季躁动观点，一季度伦敦黄金或测试3000美元/盎司关口；另一方面我们也应看到近期金价上涨速度过快且多头仓位过重因此存在多头踩踏风险，美元与黄金同比上涨阶段通常以美元和黄金同步下跌而结束；因此建议投资者在设好止损的情况下以中轻仓位继续持偏多思路参与交易，勿随意猜测金价顶部。 二、贵金属市场相关图表 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、主要宏观事件/数据 1、美国总统特朗普与俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基通电话，讨论了乌克兰战争的问题，这位新总统朝着外交解决他承诺结束的战争迈出了重要第一步。周三早些时候，特朗普的国防部长赫格塞思发表了美国新政府迄今为止对战争策略的最直率声明，称基辅希望收复自2014年以来被俄罗斯占领的所有乌克兰领土是不现实的，确保乌克兰加入北约也是不现实的。 2、美国1月消费者价格创下近一年半最大涨幅，美国人购买一系列商品和服务的成本上升，这强化了美联储传递的信息，即在经济不确定性不断增加的情况下并不急于进一步降息。美国通胀数据发布后，交易员押注美联储将等到9月才会下调利率，今年料只降息一次 3、特朗普表示，他最快将于周三晚间对每一个对美国商品征收进口关税的国家征收对等关税。此举加剧了人们对全球贸易战扩大的担忧，并有可能加速美国通胀。美国众议院议长约翰逊告诉路透，他相信特朗普正在考虑豁免汽车和制药等行业，但他表示自己并不确定。 4、特朗普提名曾在众议院中国特别委员会任职的Landon Heid出任中美科技竞争方面的一个重要职位。根据美国参议院的一份文件，曾帮助该委员会制定技术政策的对华鹰派人士Heid将被任命为商务部负责出口管理的助理部长。他将帮助设计出口控制措施，以防止人工智能（AI）芯片、制造芯片的设备和其他技术流入中国和其他国家。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 广东分公司 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com