【基本面跟踪】
- 宏观方面：特朗普签署对等关税备忘录，考虑全球统一关税，美国1月PPI超预期走高，市场预期美联储9月前按兵不动，7月降息押注升温。
- 微观方面：智利Cochilco预计2024年铜产量增近5%，Codelco12月铜产量增近22%；印尼贸易部支持Freeport Indonesia继续出口铜精矿；工信部等11部门印发《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，鼓励新建矿铜冶炼项目配套权益铜精矿产能；First Quantum巴拿马铜矿听证会推迟至2026年；艾芬豪启动哈萨克斯坦铜矿勘查。
【趋势强度】
铜趋势强度：1（中性）。
【关键数据】
- 沪铜主力合约：77,560（上涨0.73%），74,628（变动6,093手，持仓182,747，增1,535）；伦铜3M电子盘：9,476（上涨0.07%），20,382（变动3,715手，持仓257,234，增1,795）。
- 库存：沪铜91,932（减7,933），伦铜237,925（减3,725）；注销仓单：沪铜-，伦铜11.48%（-1.02%）。
- 价差：沪铜对伦铜3M价差-110.21（较前日变动8.63），上海铜现货对上海1#再生铜价差3636（-2），上海铜现货对LMEcash价差7030（-280），保税区仓单升水613（-410）。
【研究结论】
美元大幅回落为铜价提供支撑，但关税政策及全球铜供应变化仍需关注。印尼铜精矿出口、中国产业政策及海外项目进展对市场影响较大，短期铜价中性偏强。
