快手在2025年春节活动期间表现强劲,股价涨幅达8.8%,报50.9港元,成交额达85.6亿港元。春节期间,快手本地生活“新春团购节”GMV同比大涨117%,新线城市日均支付用户数环比增长234%,DAU规模创历史新高,“摇发财树”红包玩法参与度极高,总计摇了57亿次红包。公司在AI领域布局较早,采用智能营销解决方案及算法优化,24Q3营销产品Universal Auto X(UAX)投放占比超50%。可灵AI推出新功能降低内容生产成本,提高创作效率。针对市场对竞争格局的担忧,报告认为快手生态位差异化显著,内容与用户运营优势深厚,24Q3 MAU达7.1亿(YoY+4.3%),单DAU人均使用时长132.2分钟(YoY+1.8%),用户活跃留存提升且成本稳定。看好公司持续改善收入结构、提升运营效率、稳健盈利,认为快手是互联网板块反弹的核心标的。风险提示包括竞争格局恶化、宏观经济波动、海外政策风险及AI技术发展不及预期。