粕类：USDA报告弱于预期 盘面调整

豆粕市场分析总结

市场表现

• 期货合约：2月12日，豆粕期货主力合约收跌1.48%至2854.0元，持仓量增加13004手至2255678手。
• 现货市场：国内豆粕现货价格继续下行，天津、山东、江苏、广东市场均下跌，成交氛围弱，全国主要油厂豆粕成交2.80万吨，较前一交易日减0.91万吨。
• 菜粕市场：全国菜粕价格上涨60-100元/吨，基差报价上涨，开机率为18%。

基本面消息

• USDA报告：美国大豆期末库存高于预期，阿根廷大豆产量下调，全球大豆供应预计庞大，巴西大豆加工量预计增加。
• 巴西大豆：Abiove调查显示，巴西2025年大豆加工量预计为5,750万吨，较1月预估上调40万吨；大豆产量预计为1.717亿吨，持平。
• 阿根廷大豆：罗萨里奥谷物交易所称，阿根廷主要农业区降雨缓解大豆作物。
• 美国出口数据：民间出口商报告向未知目的地出口销售120,000吨大豆，2024/2025年度付运；分析师预计美国大豆出口销售料净增30-85万吨。

行情展望

• 美豆：短期偏弱，关注1000美分附近支撑，巴西大豆产量高企且持续降雨增加湿度，未来收割后储存问题需关注；美豆2025/26新作减产概率增强，盘面回落至成本线15%以下或有支撑，但巴西升贴水对国内盘面形成压力。
• 国内粕类：面临断豆停机和库存低位，开机有所恢复但国产豆抛储，下游前期补充库存，市场成交氛围弱；豆粕关注2800附近支撑。

研究结论

• 美豆短期缺乏利多驱动，国内粕类市场成交氛围弱，美豆和豆粕均面临支撑，但需关注巴西大豆产量和出口压力。