晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年02月14日 【财经要闻】 1、国家发改委下达2025年度以工代赈中央预算内投资50亿元，支持地方实施1008个以工代赈项目，计划吸纳12.3万农村脱贫人口和其他低收入群体参与工程项目建设，发放劳务报酬超过17.1亿元。 2、商务部再回应美方对华加征关税：2月1日美方单边加征关税做法违反世贸组织规则，中方已于2月4日诉诸世贸组织争端解决机制，后续将按世贸规则和程序处理该案。 资料来源：Wind，中原证券研究所 3、河南省印发《关于支持豫商经济技术开发区高质量发展的若干意见》。其中明确，支持其创建国家级经济技术开发区以及对接融入淮河生态经济带，引导外资企业优先落户豫商经济技术开发区。 资料来源：国家发改委，商务部，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：消费传媒行业领涨A股小幅震荡市场分析：电源半导体行业领涨A股稳步上行宏观专题：健全投融资功能，开创高质量发展新局面市场分析：有色珠宝行业领涨A股小幅整理市场分析：软件医疗行业领涨A股震荡上行 【行业公司】 行业月报：化工品价格整体回暖，关注景气回升的钾肥、涤纶长丝行业行业月报：DeepSeek-R1带来AI技术突破，持续关注GPT-5的推出进程 行业月报：DeepSeek R1引强烈关注，《哪吒2》大幅抬高票房天花板 行业月报：家装厨卫“焕新”启动，期待政策落地效果 行业月报：春节消费支撑有限，节后板块下跌较多 行业月报：美国半导体出口管制进一步升级，DeepSeek热潮有望推动端侧AI发展 行业分析报告：春节档量价齐升刷新纪录，《哪吒2》抬高国内票房天花板 行业深度分析：国内奢侈品及高档白酒消费变化 行业月报：宏观信心增强，海外需求不减，关注输变电行业龙头 行业月报：2024年国内新增光伏装机再创历史新高，光伏主产业链价格企稳 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、国家发改委下达2025年度以工代赈中央预算内投资50亿元，支持地方实施1008个以工代赈项目，计划吸纳12.3万农村脱贫人口和其他低收入群体参与工程项目建设，发放劳务报酬超过17.1亿元。 2、商务部再回应美方对华加征关税：2月1日美方单边加征关税做法违反世贸组织规则，中方已于2月4日诉诸世贸组织争端解决机制，后续将按世贸规则和程序处理该案。 3、河南省印发《关于支持豫商经济技术开发区高质量发展的若干意见》。其中明确，支持其创建国家级经济技术开发区以及对接融入淮河生态经济带，引导外资企业优先落户豫商经济技术开发区。 资料来源：国家发改委，商务部，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：消费传媒行业领涨A股小幅震荡2025-02-13 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3333点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再度回落，盘中文化传媒、酿酒、房地产以及电池等行业表现较好；电机、半导体、消费电子以及电子元件等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.20倍、38.45倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额18542亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2024年底召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。2025年，中国经济预计将继续保持复苏态势，GDP增速有望达到5%左右。消费、投资、出口等主要经济指标将持续改善，为上市公司业绩增长提供支撑。监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。经过前期的调整，A股市场整体估值水平已经回归至较为合理的区域，部分优质公司已经具备较高的投资价值。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注文化传媒、消费、电池以及游戏等行业的投资机会。 市场分析：电源半导体行业领涨A股稳步上行2025-02-12 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上扬，盘中股指在3330点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘再度上行，盘中电源设备、半导体、汽车以及电池等行业表现较好；贵金属、珠宝首饰以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.08倍、37.87倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额17123亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2024年底召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。2025年，中国经济预计将继续保持复苏态势，GDP增速有望达到5%左右。消费、投资、出口等主要经济指标将持续改善，为上市公司业绩增长提供支撑。监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。经过前期的调整，A股市场整体估值水平已经回归至较为合理的区域，部分优质公司已经具备较高的投资价值。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注半导体、软件开发、电源设备以及汽车等行业的投资机会。 宏观专题：健全投融资功能，开创高质量发展新局面2025-02-11 （邓淑斌S0730518030001 0371-65585656 dengsb@ccnew.com） 事件： l2025年2月7日，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（以下简称《实施意见》），围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”的重点难点问题，从八方面提出了十八条具有有针对性、可操作的政策举措。 主要观点： l《实施意见》要点：《实施意见》的八方面十八条具体举措，从科技、绿色、普惠、养老、数字不同领域及企业经营特征入手，分别提出了资本市场如何提供更有针对性的金融工具和金融服务，涉及具体事项数十项。上述举措及具体事项，从投、融资两端的功能健全及协调着手，进一步完善资本市场基础制度，增强资本市场对特定领域企业的包容性、适应性，其中也体现了行业监管围绕更好发挥资本市场优化资源配置功能作用，统筹把握稳与进、总量与结构、整体与局部、监管与活力、开放与安全等五方面关系的工作思路。 l《实施意见》出台背景及意义：从政策指向性来看，《实施意见》的出台是对中央关于金融工作及资本市场进一步深化改革发展工作部署的具体落实，也是资本市场新“国九条”规定的细化组成部分；从发挥资本市场枢纽功能作用来看，《实施意见》进一步明晰了资本市场服务经济高质量发展的重心及路径，指导性更加具象化；从资本市场自身建设来看，《实施意见》着力于投、融资两端功能的健全及协调，有利于破解资本市场发展中积累的矛盾和问题，促进资本市场高质量发展。 l《实施意见》影响：一方面有利于充分发挥资本市场枢纽功能和资源配置功能，另一方面有利于提升市场活力与效率、改善市场资金结构、丰富市场产品与服务，进一步夯实资本市场自身高质量发展的基础。在此过程中，也将对相关领域企业、投资者、行业机构等市场参与主体的投融资行为及投融资服务产生重要影响。 风险提示：（1）《实施意见》涉及事项的具体落实进展存在不确定性，从而其实施效果及对相关市场主体的影响也有待观察；（2）《实施意见》具体实施过程中，由于市场各方的认知与解读差异，可能对市场运行波动等产生一定影响。 市场分析：有色珠宝行业领涨A股小幅整理2025-02-11 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡回落，盘中股指在3304点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中有色金属、珠宝首饰、非金属材料以及航运港口等行业表现较好；航空机场、能源金属以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.09倍、38.17倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额16782亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2024年底召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。2025年，中国经济预计将继续保持复苏态势，GDP增速有望达到5%左右。消费、投资、出口等主要经济指标将持续改善，为上市公司业绩增长提供支撑。监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。经过前期的调整，A股市场整体估值水平已经回归至较为合理的区域，部分优质公司已经具备较高的投资价值。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注软件开发、互联网服务、游戏以及有色金属等行业的投资机会。 市场分析：软件医疗行业领涨A股震荡上行2025-02-10 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中股指在3300点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中软件开发、互联网服务、医疗服务以及游戏等行业表现较好；、航运港口、银行以及光伏设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.03倍、37.73倍，处于近三年中位数平均水平，适合中 长期布局。两市周一成交金额17599亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2024年底召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。2025年，中国经济预计将继续保持复苏态势，GDP增速有望达到5%左右。消费、投资、出口等主要经济指标将持续改善，为上市公司业绩增长提供支撑。监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。经过前期的调整，A股市场整体估值水平已经回归至较为合理的区域，部分优质公司已经具备较高的投资价值。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注软件开发、互联网服务、医疗服务以及游戏等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：化工品价格整体回暖，关注景气回升的钾肥、涤纶长丝行业2025-02-13 （顾敏豪S0730512100001 021-50586308 gumh00@ccnew.com） 2024年1月份中信基础化工行业指数下跌1.30%，在30个中信一级行业中排名第25位。子行业中，合成树脂、氟化工和改性塑料行业表现居前。主要产品中，1月份化工品价格有所回暖。 根据wind数据，截止2025年2月12日，中信基础化工板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）为23.61倍。2010年以来，行业估值平均水平为29.49倍，