市场动态与基本面分析
2025年2月12日，棉花现货指数CCI3128B报价14866元/吨，上涨41元；期现价差为-1096元/吨；涤纶短纤报价7040元/吨，上涨20元；黏胶短纤报价13700元/吨，持平；CY Index C32S报价21110元/吨，上涨10元；FCY Index C32S报价22599元/吨，上涨3元。郑棉仓单6713吨，减少17吨；有效预报1493吨。美国EMOT M到港价77.5美分/磅，上涨0.7美分；巴西M到港价76.5美分/磅，上涨0.8美分。
美国农业部（USDA）最新报告显示，2024/25年度全球棉花总产预期2622.8万吨，环比调增22.1万吨，增幅0.8%；全球消费量预期2524.5万吨，环比调增1.2万吨；出口量925.5万吨，环比调增0.6万吨，增幅0.1%；全球期末库存1707.3万吨，环比增加11.0万吨，增幅0.6%。中国2024/25年度产量预期675.0万吨，环比调增21.8万吨，增幅3.3%；消费量预期816.5万吨，环比持平；进口量预期158.9万吨，环比调减15.3万吨，减幅8.8%；期末库存预计814.7万吨，环比减少2.2万吨，减幅0.3%。新疆棉区春播备耕工作陆续开启，下游市场纯棉纱交投清淡，纺企报价持稳为主，局部试探性小涨。
核心观点与逻辑
短期基本面持稳，棉价或延续震荡走势。核心逻辑包括：
- 下游市场表现尚可对棉价形成支撑，但供应增量实盘压力显著。
- 海外宏观环境对商品价格形成偏空影响。
郑棉期价重心小幅上移，USDA全球期末库存处于高位。
数据总结
棉花期货价格：
- 01月交割收盘价：14060元/吨（+20，-12.02%）
- 03月交割收盘价：13690元/吨（+30，-14.3%）
- 05月交割收盘价：13770元/吨（+35，-14.07%）
- 07月交割收盘价：13795元/吨（+55，-13.94%）
- 09月交割收盘价：13945元/吨（+45，-13.76%）
- 11月交割收盘价：14070元/吨（+40，-12.93%）
价差与套利：
- 关税下郑棉-ICE期棉：-104.7元/吨（-157.33%）
- 郑棉-ICE期棉盘面价差：-92.16元/吨（-3.08%）
- 棉花现货3128B-FCIndex滑准税港口提货价：4985元/吨（-8.29%）
- 棉花主力-FCIndex滑准税港口提货价：547元/吨（-9.32%）
- 棉花09-01合约价差：25元/吨（+17.86%）
仓单及有效预报：
- 棉花当日仓单数量：6713万吨
- 棉花有效预报总计：1493万吨
- 棉花仓单及有效预报总计：8206万吨
