2025全球展望报告：特朗普再次当选美国总统的全球影响

EIU是经济学⼈集团的⼀部分，提供全球议程的前瞻性观点。拥有超过75年的专业知识，为200个国家提供政治，经济和政策预测。EIU的⻅解得到400名分析师的⽀持，帮助⾦融机构，政府和跨国公司做出明智决策，应对复杂的商业环境。 推动您前进的智慧 我们的解决⽅案 国家分析 运营⻛险 通过EIU的专家分析和数据有效规划。从详细的国家⻛险评估到可定制的⻛险矩阵，我们的服务为您提供了必要的⼯具，使您能够⾃信地预测和减轻对您业务的⻛险。 了解政治，政策和经济展望。我们的国家分析服务关注影响您组织的全球动态，使您能够有效运营并为未来做计划。 演讲者代表团 ⾦融⻛险 深⼊了解全球⾦融格局。结合EIU市场领先的数据和国家专业知识，我们严谨的⻛险建模框架帮助您准确识别财政可持续性、货币和银⾏业⾯临的⻛险。 加强您的战略和⾼管知识。预约EIU的专家参加虚拟或现场活动，培训课程，或决策会议。我们的简报为您提供对影响您组织的政治、经济和政策趋势的独⽴⻅解。 Contact us for more information 本报告中概述的完整分析专属于我们的国家分析服务。要安排演⽰或探索其功能和内容，请联系我们或访问 eiu.com ⾹港 伦敦 纽约 经济学家情报阿德尔菲1-11 John Adam Street伦敦WC2N 6HT英国电话：+44 (0)20 7576 8000 电⼦邮件：london@eiu.com 经济学家情报第三⼤街900号，16楼纽约纽约10022美国电话：+1 212 541 0500 电⼦邮件：americas@eiu.com 经济学家情报Cityplaza Four，130112 Taikoo Wan Road太古城⾹港电话：+ 852 2585 3888 电⼦邮件：asia@eiu.com 古尔冈 迪拜 经济学⼈智库邮政信箱号码-450056办公室号码-1301AAurora TowerDubai Media City迪拜阿联酋电话：+971 4 4463 147 电⼦邮件：mea@eiu.com 经济学⼈智库第9层⽆限塔ADLF Cyber CityGurugram 122002哈⾥亚那印度 电话：+91 124 6409486 电⼦邮件：asia@eiu.com EIU全球展望2025 EIU预测，全球实际GDP增⻓将从去年估计的2.5%加快⾄2025年的2.7% 其是美国，导致进⼀步货币宽松政策的推迟。在财政⽅⾯，⾼债务⽔平意味着债券市场将继续对未充分资助的扩张性财政计划保持敏感。 我们预计，2025-26年，发达经济体和许多新兴经济体的短期利率将继续逐步下降。 然⽽，这⼀过程可能不平衡，尤其是在价格上出现固化，尤 2025年北美增⻓放缓，但亚洲、欧洲增⻓加快以及中东和⾮洲各区实际GDP变化百分⽐;市场汇率 全球贸易前景稳定，尽管存在⻛险，由于预期美国政策偏向保护主义。美国总统唐纳德·特朗普在上任的头⼏天⾥拒绝对中国实施关税，但我们认为这在2025年初仍然可能发⽣，其他主要贸易伙伴征收关税的可 能性也在下半年开始显现。这将促使采购提前完成，使贸易增⻓⾼于2024年。 库存⽔平较⾼将导致2025年下半年贸易增⻓明显放缓。 相对较⾼的美国利率和关税的征收，加上地缘政治⻛险，将维持美元的强势。我们预计⽇元在短期内将保持疲弱状态，并且不会抵消近年来的损失，⽇本利率可能在2025年接近峰值。⼈⺠币预计将因对美国关税的预期⽽⾛弱。⽐索的疲弱价值已经反映了墨西哥暴露于特朗普先⽣威胁的贸易措施。 由于中东地缘政治⻛险和对中国需求疲软的担忧，原油价格将保持不稳定。到2025-26年，价格应该会接近当前⽔平，然后下降。 我们预计农产品价格将保持总体下⾏趋势，但饮料价格将会保持较⻓时间的⾼位。⼤多数基本⾦属的价格再次呈上升趋势，并将继续受绿⾊转型的推动以及全球建筑活动的复苏所推动的，这与正在进⾏的电⽓化推动相关。 美国经济将继续保持强劲。未来⼗年期收益率将在2025年上半年对经济增⻓构成⼀定影响，考验着2024年主导的以⽣产率为驱动的增⻓，并且我们预计在特朗普总统领导下的政策调整将带来⼀些不确定性。 美国经济持续强劲，部分地区持续通货膨胀意味着美联储降息可能性降低。（美国央⾏）将在2025年再次降息⼀个完整百分点，我们预计下⼀次降息将推迟⾄该年第⼆季度。 美国。 尽管我们的基准预测是美联储 中国经济在2025年仍将⾯临困难。特朗普第⼆个任期带来了重⼤外部挑战。我们预计在他的总统任期内，美国将加征中国进⼝关税，鉴于双边谈判的空间有限。 国出⼝的外部需求产⽣影响，并在已经疲弱别是考虑到外部需求已经疲弱。 中国。 尽管2025年出⼝前期加载可能会暂时提振中国经济表现，关税最终将对中 随着外部挑战的增加，内部需求将成为2025年中国经济的关键。 对实际GDP增⻓的贡献（%） 德国仍将是全球最慢增⻓的⼤型经济体。这将是⾃2019年以来连续两年收缩并在累积条款上零增⻓之后。 益复杂的与中国的贸易关系影响，德国的增⻓仍将受到限制。在欧洲内部，德国最容易受到美国关税的影响，原因是德国对美国有巨额贸易顺差、经济开放程度⾼且产业部⻔规模庞⼤。 德国。 由于⼈⼝结构不佳、公共投资逊⾊于同⾏经济体、能源价格对竞争⼒的压⼒以及受⽇ 我们预测⽇本经济将重新扩张。从2025年中期开始，私⼈消费增⻓将加快步伐，通货膨胀放缓并改善实际⼯资增⻓，尽管受到源⾃美国贸易政策的贸易中断的限制。中央银⾏将保持谨慎，以防⽌政策正常化导 致经济衰退或破坏其在通货膨胀中的成功。我们预计⽇本央⾏（中央银⾏）将在2025年再次提⾼政策利率，使其年底达到0.75％，但这将不⾜以导致⽇元⼤幅升值。 ⽇本。 我们预测印度的增⻓将保持为主要全球经济体中最快的。印度的经济势头在2024年放缓，⾼昂的⽣活成本压⼒削弱了城市消费，全国和地区选举推迟了政府投资。然⽽，货币宽松、强劲的农村消费需求和出⼝订单的提前结算将⽀持2025年的增⻓。 在美国第⼆任特朗普政府颁⾏更严格的针对技术移⺠的移⺠规定将影响印度劳动⼒流动，但不会对返还印度的汇款产⽣实质性影响。美国的关税将给印度的经常项⽬⾚字和货币带来⼀定压⼒，尽管印度⽐中国和东南亚更不容易受到影响。 印度。 国家分析 通过我们屡获殊荣的预测、分析和数据，深⼊了解⼀个国家的政治、政策和经济前景 新美国总统的影响 特朗普先⽣作为总统的初步⾏动唤起了他竞选平台的核⼼主题，但⼴义上未能达到他最激进的政策承诺。我们解读这⼀迹象表明他将难以推动议程中最具争议的部分 ，尽管美国政策仍可能出现重⼤转变。这将反映对资本市场的敏感 性，以及特朗普先⽣和共和党国会之间在⽴法策略上的分歧。 特朗普先⽣的早期⾏动中没有提⾼美国关税。这符合我们的预测，即在特朗普先⽣执政初期不会出现⼤范围的新关税—— 包括针对中国、墨西哥和加拿⼤的有针对性的关税。特朗普先⽣宣布正在对不公平的贸易⾏为和美国贸易伙伴可能的货币操纵进⾏正式审查，其中⼤多数审查的截⽌⽇期为4⽉1⽇。 总统威胁加拿⼤、中国和墨西哥的⾔论我们解读为持续的威胁，有助于塑造未来谈判的参数。然⽽，设⽴新的外部税收局确实表明⼀些新的关税将会出台。我们继续预计在特朗普先⽣担任总统期间，美国加权关税率最终将上升⾄5-10%（⽬前约为2.5%）。 关税。 EIU预计关税将会对中国、加拿⼤和墨西哥上调，但幅度低于特朗普先⽣所宣称的全⾯关税威胁 各国平均实际美国关税率，1989年⾄2023年，及EIU预测；百分⽐ 尽管边境安全在特朗普先⽣的早期声明中占据重要地位，但许多法律和后勤障碍继续压制着他的⾸要政策⽬标。特朗普先⽣早期的⼀些命令迅速推翻了前⼀届⺠主政府边境政策的关键要素，正如他所承诺的那样。这包括暂停所有难⺠安置并制定更严格的审查标准来审查移⺠抵达情况。 对军⽅的更⼴泛运⽤都会遭遇法院挑战。限制出⽣权公⺠⾝份的另⼀项法令，只有国会才能授权，已经⾯临⼏起诉讼。⼤规模驱逐⾮法移⺠的计划也将需要国会⾏动，尽管就所需的资⾦议案达成⼀致仍有⼀段距离。特朗普先⽣还将毒品集团列为外国恐怖组织，之前曾将此作为在墨西哥进⾏单⽅⾯军事⾏动的潜在理由。然⽽，我们仍认为这种前所未有的结果是⾮常不太可能发⽣的，这不仅因为这将导致距离美国边境如此之近的暴⼒和不稳定局势。 移⺠。 其他命令将更难实施。特朗普先⽣已恢复了他之前的“留在墨西哥”政策，尽管这将需要墨西哥政府的⽀持才能全⾯⽣效。他在美墨边界宣布的国家紧急状态解锁了额外的权⼒和资源，但任何将军队⽤于扩⼤⻆⾊的做法都将⾯临法院的挑战。另⼀项限制出⽣权公⺠的命令只有国会批准才能实施，已经⾯临数起诉讼。⼤规模驱逐⽆证移⺠的计划还需要国会⾏动，尽管关于⼀项必要资⾦法案的协议仍然有⼀段距离。特朗普先⽣还将毒枭组织指定为外国恐怖主义组织，他此前提到这可能是进⾏单⽅⾯在墨西哥进⾏军事⾏动的潜在原因。然⽽，我们仍然认为这样的结果⾮常不太可能发⽣，尤其是因为这将在美国边境附近引发暴⼒和不稳定。 尽管这需要墨西哥政府的⽀持才能完全⽣效。他在美墨边境宣布的国家紧急状态已经解锁了额外的权⼒和资源，但任何 特朗普先⽣的就职演说提到了扩⼤美国领⼟作为⼀个明确的⽬标，与最近的政府有明显的分歧。这包括对太空探索的提及，但也涉及到巴拿⻢运河，特朗普先⽣计划“夺回”它。他还签署了⼀项命令将墨西哥湾改名，尽管这种权⼒并不延伸到美国之外。 （墨西哥拒绝了这⼀更名。）前任对加拿⼤和格陵兰岛的扩张性引⽤未出 现在他的就职演说或命令中，但可能在未来再次出现。总的来说，我们继续将这些⾔论解释为特定政策意图的宣⾔，⽽更多地是将特朗普先⽣的新兴世界观视为信号，这种观点将地缘战略意义放在美洲更⼴阔的领⼟领域上，尤其是在美中竞争之际。 领⼟扩张 特朗普先⽣计划增加已充满的国际事务 特朗普先⽣任内潜在的国际热点 特朗普先⽣退出了《巴黎⽓候协定》和OECD税收协议，这是我们⻓期预期他会采取的⾏动。他还让美国退出了世卫组织，希望实现他第⼀任期未能完成的政策⽬标。针对OECD税收协议的命令包括指⽰财政部起草针对那些税收规则不成⽐例地针对美国公司的国家的报复措施。此举不仅危及OECD税收协议的未来，还可能在 协议涵盖的议题上引发潜在的贸易战，包括数字服务税（DST）。我们预计，特别是DST，这些问题将成为美国与其主要贸易伙伴之间即将举⾏的双边讨论的中⼼谈判要点，尤其是欧盟和加拿⼤，它们也是OECD税收协议的签署⽅。 多边主义 特朗普先⽣采取了⼏项旨在促进化⽯燃料并远离前任政府关注绿⾊转型的⾏动。这包括命令开放公共⼟地和联邦⽔域供⽯油钻探和采矿，废除促进电动汽⻋的法规，并暂停联邦⽔域内⻛⼒发电场的批准。他还宣布国家能源紧急状态，尽管美国已经是世界上最⼤的⽯油和天然⽓⽣产国。特朗普先⽣还命令联邦机构暂停并审查前 政府通货膨胀减少法案（IRA）的进⼀步⽀出；然⽽，⼤部分IRA⽀出是通过税收抵免进⾏的，只有国会才能废除。 绿⾊转型与能源 这加强了我们对特朗普先⽣能否⼤幅取消IRA的怀疑，尤其是许多共和党选区受益于该法案的投资。 国家分析 通过我们屡获殊荣的预测、分析和数据，深⼊了解⼀个国家的政治、政策和经济展望。 认识EIU团队 汤姆是⼀位经验丰富的分析师，提供⾼影响⼒的全球研究和⻅解。他识别将塑造全球商业格局的经济和地缘政治主题，并领导开发强⼤的、数据驱动的预测，为客⼾带来实质影响。作为备受追捧的EIU全球展望的主讲⼈，汤姆喜欢在董事会等场合分享⾃⼰的观点，并经常在媒体上露⾯。 专业领域发展、企业战略、新兴市场、地缘政治、宏观经济学、政治、公共政策、⻛险 汤姆·拉弗蒂全球预测与经济学负责⼈ 语⾔英语，中⽂ 地点伦敦 引领不断变化的全球市场 EIU的国家分析服务评估政治、政策和经济展望。我们的洞察⼒解释影响您机构的全球趋势。连接以请求我们前瞻情报的定制演⽰。 访问 eiu.com/ca-se