富临精工更新20250212和绵阳政府合作落地机器人项目

富临精工与绵阳市涪城区政府签署投资协议，计划投资1.1亿元建设机器人智能电关节模组研发及生产基地，主要应用于人形机器人、机器狗等领域。该项目符合公司机器人业务的核心逻辑：汽零技术迁移、客户关系积累、川渝地区政府支持。

核心观点与关键数据：

1. 项目投资与政府支持：总投资1.1亿元，建成1条生产线，政府承诺重点支持并协助项目快速落地。
2. 机器人业务定位：专注于旋转关节模组（行星和谐波方案），下游对接人形机器人、四足机器狗市场，单个关节模组价值量2-7k元，对应单台机器人价值量2-3万元。
3. 客户与供应链：已小批量出货给智元（人形）、兵装集团（人形&四足），与H的三个部门（车BU、H云、东莞极目）均有对接；汽车零部件业务自19年对接H，20年成为H减速器主供（份额50%+），机器人关节模组方面与H保持密切研发沟通。
4. 技术积累：在减速器、无框力矩电机等方面有深度积累，车载电驱动减速器年销量约80万台，单减速器产能达百万台规模，总成线年产能40万台。
5. 估值分析：2025年主业贡献约10-11e利润，当前市值对应20x估值；保守假设公司市占率30%-50%，15%净利率，对应15e以上利润空间，给予20x估值，对应300e市值增量。

研究结论： 公司机器人业务符合行业边际催化趋势，技术、客户、政策均具优势，估值具有提升空间，继续重点推荐。