云晨研究 | 今日参考2025.02.12

铝 观点 今 日 沪 铝2 0 6 0 0一 线 窄 幅 盘 整 。 短 期 宏 观 继 续 交 美 国 经 济 偏 强 下 的 再 通 胀 交 易 ， 海 外 现 货 偏 紧 ， 日 本和 美 洲 地 区 升 水 持 续 上 行 ， 支 撑 外 盘 铝 价 。 国 内 目 前 处 于 季 节 性 累 库 周 期 ， 总 量 来 看 ， 最 新 锭 棒 库 存 总 量1 0 2万 吨 ， 高 于 去 年 同 期 水 平 ， 节 后 累 库 节 奏 来 看 ， 累 库 幅 度 基 本 持 平 于 去 年 。 短 期 供 应 稳 中 有 升 叠加需求淡季下，现货供需有一定压力，价格连续反弹后带来回调压力，后市调整低位考虑适当接多。 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 3 6 9 0 -2 3 7 9 0元/吨 ， 均 价2 3 7 4 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 下 跌6 0元/吨 ， 对 沪 锌2 5 0 3合 约 报 贴3 0 -升 水7 0元/吨 ；1 # 2 3 6 2 0 -2 3 7 2 0元/吨 ， 均 价2 3 6 7 0元/吨 ， 较 上 一交易日下跌6 0元/吨，对沪锌2 5 0 2合约贴水1 0 0 -平水/吨。（来源：上海金属网） 2、 美 联 储 主 席 鲍 威 尔 周 二 在 美 国 参 议 院 金 融 委 员 会 听 证 会 开 场 时 表 示 称 ， 鉴 于 美 国 经 济“整 体 强 劲”，失业率处于低位，通胀率仍高于2 %的目标，美联储并不急于再次下调短期利率。（来源：文华财经） 观点 沪 锌 今 日 震 荡 运 行 ， 主 力 合 约2 5 0 3收 报2 3 8 0 0元/吨 ， 较 前 交 易 日 涨7 5元/吨 ， 涨 幅 为0 . 3 2 %。 美 国潜在的新关税政策可能会加剧通胀，市场等待今天2 1 :3 0的CPI数据和周四的PPI数据做出导向。 基 本 面 ， 国 内 矿 山 产 量 季 节 性 低 位 ， 但 沪 伦 比 值 高 位 运 行 ， 进 口 锌 精 矿 继 续 流 入 ， 港 口 库 存3 7万 吨 以上 。 据S M M调 研 ， 国 内 冶 炼 厂2月 产 量 预 计 环 比 将 下 降5万 吨 左 右 ， 冶 炼 厂 原 料 库 存 增 加 至2 8天 以 上 ，因 此 冶 炼 厂 原 料 到3月 均 基 本 有 保 证 ， 主 流 加 工 费 国 内 矿 继 续 上 行 至2 6 0 0元/金 属 吨 、 进 口 矿 上 行 至1 5美元/干吨，矿端压力进一步缓解。需求端，下游企业处于陆续复工阶段，开工水平暂时不高，镀锌、压铸锌合金、氧化锌周度开工率分别为2 4 . 6 9 %、2 1 . 2 2 %、3 3 . 6 3 %。节后社会库存环比增幅明显，本月社会库存或将继续累增，到3月可能开始去库。 综 合 来 看 ， 矿 端 稳 步 趋 向 宽 松 使 得 后 续 冶 炼 产 量 增 加 的 趋 势 不 变 ， 预 计 锌 价 宽 幅 震 荡 运 行 ， 重 心 区 间 参考2 3 0 0 0 -2 4 0 0 0元/吨，关注海外宏观变化和国内消费复苏力度。 资讯 1、 截 至2月1 1日 ，LM E铅 库 存 增 加3 5 5 0吨 至2 2 4 9 2 5吨 。S M M铅 锭 五 地 社 会 库 存 总 量 至4 . 6 2万吨，较1月2 7日增加0 . 6 9万吨，较2月6日增加0 . 2 7万吨。 2、 鲍 威 尔 首 日 国 会 听 证 会 ： 美 联 储 无 需 急 于 降 息 ， 法 律 不 允 许 特 朗 普 解 雇 联 储 理 事 。 鲍 威 尔 概 括 今 年联储道路是，通胀下行没进展就不降息，经济更大幅放缓就降息。（来源：上海有色网） 观点 沪 铅2 5 0 3合 约 今 日 收 于1 7 1 4 5元/吨 ， 涨1 5元/吨 ， 持 仓 量3 9 0 5 3手 （-1 2 2 7手 ） ， 成 交2 6 0 7 3手（-6 2 4 9手 ） 。 今 日 沪 铅 继 续 维 持 震 荡 ， 昨 日 鲍 威 尔 发 言 表 示 不 急 于 降 息 ， 伦 铅 高 位 回 落 。 节 后 社 会 库存 持 续 累 库 ， 期 货 价 格 交 仓 预 期 增 加 ， 后 期 库 存 有 继 续 走 高 趋 势 ， 节 后 下 游 企 业 基 本 恢 复 正 常 ， 将 带 来一定的刚需，铅价日线站上6 0日均线，短期基本定调1 7 0 0 0上方震荡。 沥 青 资讯 1、 现 货 价 格 ： 沥 青 现 货 价 山 东3 4 0 0 -3 6 0 0元/吨 、 华 北3 2 9 0 -3 4 2 0元/吨 、 华 东3 7 7 0 -3 8 7 0元/吨、东北3 7 0 0 -3 8 0 0元/吨、华南3 6 0 0 -3 6 8 0元/吨。华东山东价差3 8 5元/吨。（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ： 截 至2月1 0日 当 周 ， 全 国1 0 4家 沥 青 社 会 库 存 总 量 达1 1 9 . 8万 吨 ， 较 前 一 周 增 长6 . 9 %。国内沥青厂装置总开工率2 8 . 1 9 %。（来源：百川盈孚） 观点 沥青2 5 0 3合约今日震荡收于3 8 1 5元/吨，较上一交易日上涨2 0元/吨，涨幅0 . 5 3 %。持仓1 5 0 3 2 9手（-7 6 4 9手 ） ， 成 交1 2 7 8 8 7手 （-3 8 0 5 0手 ） 。 原 油 小 幅 反 弹 ， 随 着 天 气 转 暖 沥 青 需 求 逐 步 启 动 ， 但释 放 较 缓 ， 施 工 项 目 进 展 较 缓 ， 炼 厂 库 存 较 低 。 关 注 原 油 价 格 变 动 ， 短 期 内 沥 青 震 荡 运 行 ， 区 间3 4 0 0 -3 8 0 0。 温馨提示：资讯内容来源网络信息整理，若有涉及侵权内容，请联系删除。 EN DEN DEN D 云晨期货|网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单