食品饮料行业报告：春节错位影响CPI数据，静待物价走出低谷

核心观点与关键数据

• CPI与PPI数据：2025年1月CPI同比上涨0.5%，主要受春节错位影响，食品价格上涨带动同比涨幅扩大；PPI同比下降2.3%，降幅与上月持平，食品价格下降反映食品饮料利润压力。
• 春节消费表现：春节期间消费呈现结构性复苏，旅游、电影、餐饮表现良好，食品饮料节日消费得到拉动，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长4.1%。
• 行业需求与利润：食品饮料行业需求随经济复苏回暖，利润改善追随价格提升。

研究结论与建议

• 行业趋势：食品饮料行业需求将随经济复苏回暖，利润改善会追随价格的提升而改善。
• 投资建议：关注顺周期板块中白酒、调味品等行业，关注有持续渠道红利的休闲零食板块，继续推荐贵州茅台、涪陵榨菜、盐津铺子等企业。

市场表现

• 子行业涨跌幅：上周调味发酵品涨跌幅最大（1.96%），乳品（1.77%）、其他食品（1.75%）、其他酒类（1.57%）等表现良好。
• 酒类公司涨跌：海南椰岛（6.73%）、华润啤酒（4.90%）、百威亚太（4.37%）、ST通葡（4.25%）涨幅前四；皇台酒业（-2.24%）、百润股份（-2.43%）、迎驾贡酒（-3.68%）表现后三。
• 乳制品公司涨跌：庄园牧场（7.97%）、贝因美（5.90%）、皇氏集团（5.43%）、麦趣尔（5.14%）、西部牧业（4.13%）涨幅前五；蒙牛乳业（-1.81%）、伊利股份（-1.87%）、妙可蓝多（-2.14%）、中国旺旺（-2.95%）、新乳业（-6.36%）表现后五。

行业&重点公司追踪

• 上周重点公告：重庆啤酒业绩快报、华统股份股东增持、ST西发控股股东捐赠现金、绝味食品回购完成、新乳业分红等。
• 上周重点新闻：恒顺醋业入选卓越级智能工厂、拓新药业子公司新增食品生产许可证、洋河股份停货、新乳业收到项目估值补偿款、东鹏饮料计划二次赴港上市。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期，行业需求复苏不及预期，食品安全问题等。