小企业检查站 ： 在信贷上取得平衡

美国银行研究所最新研报显示，尽管小企业贷款余额增长主要源于放缓还款速度而非新增贷款，但不断上升的未偿贷款余额可能反映出小企业面临信贷收紧和利率上升的压力。关键要点如下：

1. 信贷需求减弱与未偿贷款压力

   • 2024年1月高级贷款官调查显示，潜在小企业借款者寻求新贷款或增加额度的咨询数量下降。
   • NFIB数据显示，实际支付的短期贷款利率上升（如图1所示），未偿贷款余额增加可能加剧企业支出压力。
   • 堪萨斯城联邦储备银行调查表明，小企业C&I贷款余额自2021年以来首次实现同比（YoY）增长，但近期保持稳定。

2. 信用卡依赖度上升

   • 美国银行内部数据显示，小企业信用卡支出自2023年年中持平并开始下降，但信用卡余额持续上升（见图表2），反映更多企业将信用卡作为融资渠道。
   • 信用卡余额在所有收入层级中均持续增长（见图表2），且更多余额以利息形式循环使用（疫情前后行为减少）。

3. 存款水平提供支持

   • 小企业存款水平较2019年均值高出约20%（见图表4），尤其微型企业（年收入低于10万美元）存款与信用卡余额比例上升（见图表5）。
   • 调整后的信用余额增长（约19%）低于CPI增长（约19%），年收入超100万美元的小企业2023年平均信用卡余额较2019年增加约13%（见图表3），但仍低于疫情前水平。

4. 支付活动积极迹象

   • 2024年1月小企业总支付额同比增长1.0%（见图表6），ACH支付增长6.1%，支票支付下降。
   • 各行业支付增长全面转正，金融行业同比增长6.7%，健康服务、餐饮和住宿行业表现强劲（见图表7）。

5. 研究结论

   • 小企业财务压力可能显现，但存款水平较高和支付活动增长提供缓冲。信用卡依赖度上升或反映信贷获取难度增加，但调整后的信用余额仍低于疫情前水平，表明部分企业财务状况稳健。
   • 研究强调需结合其他经济指标综合判断，数据基于美国银行匿名化聚合数据，可能存在选择偏见。