X 世代 ： 经济陷入困境的中间孩子 ？

X 世代 ： 经济陷入困境的中间孩子 ？ 2024 年 9 月 26 日 关键要点 •美国银行内部卡数据显示，与其它世代相比，X世代的可自由支配支出在2024年8月同比下降了2%。这很重要，因为根据最新美国经济分析局的数据，截至2022年，X世代是最大的消费者支出贡献者。 •为什么增速放缓？我们发现，必需品支出增加可能是部分原因。但在我们看来，一个关键原因是X世代随着年龄增长而储蓄更多。我们发现X世代每户的投资额比总体人口高40%。 •此外，一些X世代家庭可能正在经历来自照顾成年子女、老年父母甚至两者兼有的财务压力。尽管“财富转移”在未来可能会带来急需的提振，但当前的财务压力可能仍会继续抑制可自由支配的支出。 X 世代的支出远远超过了他们的体重 - 手套变得沉重了吗 ？ Generation X，定义为1965年至1977年间出生的人（目前年龄在47至59岁之间），处于较年长的婴儿潮一代和千禧一代之间。作为相对较小的一代，在数量上往往被忽视，但他们在美国经济中扮演着关键角色。根据美国经济分析局（BEA）的数据，截至2022年，他们领导了超过3600万户，即全美家庭的27%，并且消费支出占比超过33%。 虽然千禧一代（Millennials）在人口中的占比从2016年到2022年有所增加（如图表1所示），但他们的支出份额实际上是在2022年前增加的。这与X世代的情况形成对比，X世代在家庭中的占比为26%，在总消费者支出中的占比为27%，这两个比例根据BEA的数据从2016年到2022年略有增加。 按世代划分的每个家庭的借记卡和信用卡支出总额 (三个月移动平均值 ， 同比%) 自 2022 年以来 X 世代表现如何 ？ 有趣的是 ， 美国银行内部信用卡和借记卡数据显示 ， X 世代的支出截至最近 ， 每户家庭的收入一直弱于其他几代人 ， 8 月份同比下降近 2% ， 而且还在下降自 2023 年初以来(图表 2) 。 可自由支配的支出放缓 ， 而必需品有所增长 一般而言，信用卡支出倾向于用于非必需品购买，而住房、水电费和保险支付等必要开支通常通过自动清算所（ACH）和电子账单支付。在分析“夹心层”代际的可自由支配支出趋势时，我们发现千禧一代在2024年8月的人均可自由支配支出同比降幅最大（见图3）。 按年龄世代划分的自愿支出占总自愿与必要支出的比例（支付三个月移动平均值，%） Generation X 的可自由支配卡片消费较弱的一个可能原因是，随着必要性支出（包括通过其他支付渠道进行的支出）的上升，这一代人的财务状况受到了挤压。为了更好地理解这一点，我们使用了Bank of America内部数据（包括ACH以及卡片支付）来构建一个更广泛的必要性支出衡量标准（见方法论）。如图表4所示，必要性支出占 Generation X 支出的比例高于所有其他世代，并且自2021年以来一直在增加，而可自由支配支出所占比例则在减少。 Exhibit 6: 过去几年，X世代的支出与工资比相对稳定，但必要支出流出与工资的比例（月度指数=100）略有增加，同比增长比率有所上升。 而在同一时期，年轻一代也经历了一定程度的必需品支出上升，但他们在近年来也享受了最快的工资和薪酬增长之一，这有助于他们增加可自由支配的消费。然而，对于X世代而言，美国银行内部存款数据显示，他们的工资增长落后于年轻一代（见图表5）。 那么，Gen X 的工资增长是否还不够快以抵消其不断上升的生活成本呢？当我们考察按户均计算的必要支出占收入的比例时，虽然可以看到今年略有上升，但过去几年中，X 世代的生活成本与工资的比例相对稳定（如图表 6 所示）。这表明 X世代很可能已经看到了足够的收入增长来大致覆盖其不断上升的生活成本，并维持相同的可自由支配支出水平，但他们选择将资金分配到其他地方。 X 世代追求黄金 ， 在每个家庭的投资中名列前茅 那么Generation X将资金投向了何处？从我们的角度来看，资金很可能被投入到两个方面：1）为退休储蓄；2）支持日益依赖的家庭年轻成年人群体。 最近，Bank of America市场景观洞察（BAMLI）的一项研究发现，超过三分之一的X世代受访者计划在未来10年内退休（如图7所示）。与此一致的是，Bank of America2024 Q2 参与者脉冲显示了在401(k)计划参与者中，千禧一代的贡献率增加的比例略有年度增长（0.6%）（如图8所示），这很可能是因为随着千禧一代家庭年龄超过50岁，越来越多的家庭有资格增加其贡献金额。 提高缴费率的参与者份额变化 (季度 ，%) 尽管401(k)投资是从预税收入中提取的，但美国银行内部支付数据表明，一些X世代家庭在收到工资（即税后）后，会投资相对较大的金额到额外的投资账户中。实际上，X世代从税后收入中平均投资的金额比总体人口高出40%以上，并且高于所有其他世代（如图表9所示）。 Exhibit 9: X世代在税后工资中投入的金额显著高于总体人口及其年轻同龄人，平均每户家庭的投资金额（2024年8月，总体人口指数=100） 除了为退休做准备外 ， 一些 X 世代家庭可能还会承担孩子的费用。但是家属还是财务独立 ？ 这就是问题 根据美国人口普查局的数据，18至24岁人群中有较大比例（23%）选择居住在家或就读大学，并且这一群体中也有相当一部分依赖家庭提供经济支持。（见：）孩子们没事(现在)). 进一步地，25至34岁成年人与父母同住的比例有所上升（见图表10）。2023年，这一年龄段人群中住在父母家的比例为1 0%，是1960年的两倍，但略低于2020年疫情期间的峰值。因此，X世代的必要支出可能因需承担日益增多的老年依赖者的成本而受到压力。 此外，BAMLI的研究发现，X世代受访者比其他世代更有可能照顾年长的亲属，这意味着一些X世代家庭可能面临同时支持成年子女和年迈父母的特定财务压力。 展望未来，根据Cerulli Associates在2021年的一项研究，X世代很可能是数万亿美元资产从婴儿潮一代传给继承者的“财富大转移”中最大的受益者。但由于这笔意外之财的大部分可能要多年后才能实现，而这一代所面临的特定财务压力却正在今天显现，因此X世代在可自由支配支出方面的贡献可能会继续受到抑制。 Methodology 选定的美银交易数据被用于本报告中表达的宏观经济观点，并应与其他经济指标和公开可用的信息相结合考虑。在某些情况下，这些数据可能提供方向性和/或预测性价值。所使用的数据并不全面，它是基于聚合和匿名美国银行数据的选择 ， 可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 任何支付数据代表来自拥有存款账户或信用卡的美国零售、优选客户、中小企业和财富管理客户的汇总支出。汇总支出包括总信用卡、借记卡、ACH、电汇、账单支付、企业/peer-to-peer、现金和支票的总额。 Any小型企业支付数据代表拥有存款账户或小企业信用卡的小企业客户群体的总支出。工资支付数据包括自动清算所（ACH）、账单支付、支票和电汇等多种渠道。本行的小企业客户数据代表活跃的小企业客户（拥有存款账户或小企业信用卡，并且每月至少有一次交易）的活动支出。本报告中的小企业包括Bank of America内的企业客户，通常定义为年销售收入低于500万美元的企业。 除非另有说明，数据未调整季节性、加工天数或投资组合变化因素，且可能不时进行修订。 总支出增长和人均卡支出增长之间的差异可以由以下原因解释： 1. 我们样本中的活跃持卡人数量的增长部分推动了总体信用卡消费总额的增长。这可能是由于客户基础不断扩大或不活跃客户更加频繁地使用卡片所致。 2. 每户家庭卡消费增长仅考虑在该月完成至少五次使用Bank of America卡交易的家庭。每户家庭消费增长隔离了样本大小变化的影响，这些变化可能与潜在的经济动力无关，也可能受到较少活跃用户潜在消费波动的影响。 3. 总体总卡消费包括小额名片消费 ， 而每个家庭的卡消费则不包括。 4. 由于使用处理日期 (总的卡支出) 与交易日期 (每个家庭的卡支出) 的差异。 5. 其他差异包括由于COVID期间年轻人在父母家中进出而导致的家庭形成变化。 任何基于美国银行内部数据的家庭消费者存款数据都是通过对美国银行消费者存款账户的数据进行匿名化和聚合处理，并在高度聚合的层面上分析这些数据而得出的。每当引用中位数家庭储蓄和活期存款余额时，数据基于一个固定的家庭群体，该群体在2019年1月到最新数据月份的所有月份中均拥有消费者存款账户（储蓄账户和/或活期账户）。 银行聚合的每户信用卡/借记卡支出数据仅包括活跃的美国家庭。每月至少进行五次交易的消费者卡持有者才被纳入数据集。企业卡的支出被排除在外。有关商户的数据通过金融机构定义的商户分类代码（MCC）进行识别和分类。这些数据通过专有的方法从MCC映射到北美行业分类系统（NAICS），该系统也由人口普查局使用，以对支出数据按子部门进行分类。支出数据也可能通过其他非MCC的专有方法进行分类。 discretionary 支出包括信用卡、借记卡、ACH、电汇、账单支付、企业/ Peer-to-Peer 和支票等渠道的总支付金额，减去必需品（如家庭食品、儿童看护、住房、汽车等）和其他支出（如转账、债务支付、现金等）。 投资包括内部和外部向经纪和财富管理公司的转让。 流入和流出直接存款账户的数据基于BAC内部数据，这些数据通过匿名化和聚合美国Bank of America消费者存款账户的高度汇总数据得出。流入和流出按六个月平均值计算。 世代 ， 如果讨论 ， 定义如下 ： 1. Z 世代 ， 1995 年以后出生 2.年轻的千禧一代 ： 1989 - 1995 年出生 3.千禧一代 ： 1978 - 1988 年出生 4. X 世代 ： 1965 - 1977 年出生 5. 婴儿潮出生 ： 1946 - 1964 6. 传统主义者 ： 1946 年前 任何关于家庭在汽油上的刷卡消费的参考均包括所有在加油站的购买，并可能包括非汽油商品的购买。 美国银行2024年第二季度参与者脉动监测了在美国银行401(k)记录保管和服务健康储蓄账户（HSA）客户员工福利计划中参与者的的行为，截至2024年6月30日，总计超过400万有积极账户余额的参与者。 Bank of America proprietary市场景观洞察研究是一项在线定量调查，于2024年5月27日至6月11日进行，针对Bank of America的客户和非客户样本进行抽样和平衡，以提供美国成年人口的代表性观点（样本量为8,599）。见解基于汇总且匿名的调查响应。显著性测试在90%的置信区间内进行。 有关用于汇总数据的方法的其他信息可根据要求提供。 贡献者 美国银行研究所经济学家乔 · 瓦德福德 Sources雷切尔 · 蒙哥马利数字和数据高级副总裁乔恩 · 卡普兰全球风险分析总监李伟数据、数字和全球营销副总裁 Disclosures 这些材料由Bank of America Institute准备，并仅为您提供一般信息参考。若这些材料引用了Bank of America的数据，则此类材料无意反映或指示Bank of America的运营、财务状况或业绩情况，不应据此依赖。Bank of America Institute是一个致力于揭示推动商业和社会发展的强大见解的思想库。依托银行内外的数据和资源，Institute提供有关经济、可持续性和全球转型的重要原创观点。除非另有明确说明，本文件中表达的观点或意见仅属于Bank of America Institute及其个别作者，而非BofA Global Research部门或其他部门或附属公司（统称为Bank of America）的产品。这些材料中的观点可能与BofA Global Research部门或其他部门或分部的观点不同。信息来源被认为可靠，但B