一、研究观点
- 棉花：国际棉价连续两日反弹，但绝对价格偏低，趋势性驱动偏弱。北半球新棉尚未种植，基本面驱动有限。美元指数震荡下移对美棉有支撑。国内郑棉大幅增仓，创2025年新高，新棉种植面积预期增加，但单产预期下降导致产量预计下降，库存压力减弱。预计短期郑棉期价重心小幅上移，关注持仓及外部消息变动。
- 白糖：受美元走弱影响，原糖期价反弹。国内现货报价小幅上调，静待需求回暖。农业农村部未调整本榨季估产。关注广西干旱带来的提前收榨和增产不及预期问题。预计期价继续维持区间，呈近强远弱结构。
二、日度数据监测
- 棉花：3-5价差-75元/吨，环比-25元/吨；主力基差1090元/吨，环比-82元/吨；新疆到厂价14682元/吨，环比+6元/吨；全国3128B级14825元/吨，环比+18元/吨。
- 白糖：3-5价差39元/吨，环比-11元/吨；主力基差88元/吨，环比-17元/吨；南宁6000元/吨，环比+40元/吨；柳州5985元/吨，环比+10元/吨。
三、市场信息
- 棉花：仓单数量6730张，下降5张；纱线综合负荷48.2，增加0.9；纱线综合库存20.4，持平；短纤布综合负荷48.5，增加2.2；短纤布综合库存30，持平。
- 白糖：仓单数量23987张，持平；有效预报73张。
四、图表分析
- 棉花：主力合约收盘价、基差、3-5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表展示价格走势及市场变化。
- 白糖：主力合约收盘价、基差、3-5价差、仓单及有效预报等图表展示价格走势及市场变化。
五、研究团队人员介绍
- 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。
- 张凌璐：英国布里斯托大学会计金融学硕士，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作。
- 孙成震：云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。
六、免责声明
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