国务院常务会议消费快评报告：强调提振消费的重要性，多措施并举扩内需

强调提振消费的重要性，多措施并举扩内需 ——国务院常务会议消费快评报告 国务院总理李强2月10日主持召开国务院常务会议，研究提振消费等有关工作议题。 投资要点： ⚫强调提振消费的重要性。会议将提振消费的议题放在首要位置，强调提振消费的重要性，指出“提振消费是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重。要切实转变观念，把提振消费摆到更加突出位置”，该表述与2024年底召开的中央经济工作会议精神保持一致，即“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”为2025年重点任务的首要任务。相较于2024年，2025年扩内需在经济工作中的重要性进一步提升，预计财政支出结构将向支持消费领域倾斜，各项提振消费的政策有望加码。 数据来源：聚源，万联证券研究所 晨曦初现，转机临近业绩增速下降，白酒分化加剧24Q3食饮重仓比例小幅下降，白酒龙头两极分化 ⚫多措施并举扩内需。在提振消费的举措方面，会议提出：⑴提升居民收入水平。要大力支持居民增收，促进工资性收入合理增长，拓宽财产性收入渠道，提升消费能力。⑵聚焦潜力大的消费领域。要聚焦牵动性强、增长空间大的消费领域，深挖消费潜力，具体包括：①服务消费，促进服务消费提质惠民，优化“一老一小”服务供给，支持便民服务消费，扩大文体旅游消费，推动冰雪消费，发展入境消费。②大宗消费，推动大宗消费更新升级，加大消费品以旧换新支持力度，更好满足住房消费需求，延伸汽车消费链条。③新型消费，强化消费品牌引领，支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”、健康消费等，持续打造消费新产品新场景新热点。⑶营造放心的消费环境。要实施优化消费环境三年行动，进一步完善质量标准、信用约束、综合治理、消费维权等制度，着力解决群众反映强烈的突出问题，营造放心的消费环境。预计2025年，提升居民工资收入和财产收入、扩大旅游消费、发展入境消费、大宗消费品以旧换新、鼓励新型消费等相关措施将在2024年的基础上进一步强化。 分析师:李滢执业证书编号：S0270522030002电话：15521202580邮箱：liying1@wlzq.com.cn ⚫投资建议：预计2025年扩内需政策有望加码，在政策的刺激下，消费市场有望回暖。根据政策方向，以及消费板块当前的估值状况，建议重点关注：⑴社会服务：扩大旅游消费、发展入境消费为2025年扩大内需的重要领域，建议关注景区、酒店、餐饮等板块；⑵食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健，建议关注啤酒、乳制品、调味品等板块龙头；⑶黄金珠宝：黄金价格持续上涨，有望推动购金者形成价格上涨一致预期，从而推动黄金饰品需求的提升，同时随着黄金饰品工艺的提升、悦己消费和情绪消费的普及等，黄金珠宝首饰在非婚嫁场景 分析师:叶柏良执业证书编号：S0270524010002电话：18125933783邮箱：yebl@wlzq.com.cn 的渗透率也进一步提升，看好注重产品设计、运营能力和品牌势能强、高分红+高股息的黄金珠宝龙头企业。⑷化妆品：近月化妆品销售出现波动，但不少国货品牌凭借出众的产品力、营销能力表现优秀。中长期来看，年轻一代对国货美妆品牌的接受度提高，国货品牌市占率有望进一步提升。建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。 ⚫风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场