橡胶
- 核心观点：消费刺激政策推升远期车市需求预期，但节后下游复工进程偏缓，港口及产区维持累库趋势，现实需求兑现仍有反复，橡胶基本面预期虽强但现实羸弱，胶价弱势震荡为主。
- 关键数据：2月7日橡胶期货主力合约收涨1.86%至17500.0元，资金整体流入1.66亿元。
- 背景分析：商务部表态持续推进以旧换新，政策利好远期需求，但节后轮胎产线开工率恢复不及预期，产成品出货积压，且车市传统淡季导致需求传导效率受阻。
- 供需分析：
- 供给：泰国旺产季预计中下旬结束，原料供应压力稍缓和，但老挝等国进口增长，国内供给过剩延续。
- 需求：商务部政策利好远期需求，但节后首周轮胎开工率恢复不及预期，产成品积压，车市淡季需求传导受阻。
- 库存：沪胶仓单增幅显著，港口到港资源充足，本月仍将延续累库态势。
碳酸锂
- 核心观点：供应端扰动延续，节后复产意愿强，海外市场波动加剧，关注行业激励政策；短期基本面震荡偏弱，锂价重新下行。
- 关键数据：SMM电池级碳酸锂报价持平，77300元/吨，期现价差1600元，基差重回现货升水。
- 供需分析：
- 供应：锂盐产量受假期影响，部分产线检修，盐湖产量环比回落，辉石提锂下滑，云母提锂开工下探，进口矿价松动，锂盐企业复产升温；海外视角下，非洲精矿发运平稳，南美出口环比下调，澳洲扩产进度延后。
- 需求：材料厂去化明显，贸易商库存提振；25年1月全球终端销售符合预期，中国销售超预期，欧美渗透率持平；正极生产节奏趋稳，节后排产平稳；美国新能源政策调整引发担忧，欧洲政策存不确定性。
- 现货：供应端扰动仍在，市场流通量较高，库存结构变化，进口矿价回落，海外矿企挺价意愿延续，产业链利润低位，锂盐供应宽松。
工业硅
- 核心观点：市场成交博弈明显，行业较难去库，价格或维持低位横盘震荡。
- 关键数据：2月底前预计增加开炉30台，产量约29万吨。
- 供需分析：
- 供应：春节前后开工变化小，西北地区硅炉陆续复产。
- 需求：2月多晶硅行业对工业硅需求稍恢复，铝加工行业开工未恢复至节前水平，有机硅行业需求稳定。
- 成本利润：原料成本变化不大，物流恢复后或小幅走跌，利润变动小，企业报价坚挺。
