摘要
整体上，PX季节性检修集中在3-4月，近期装置计划外降负使得PX基本面好转时间提前，叠加美亚汽油裂差走强，芳烃价格存走强预期。PTA供需压力仍存，表现在PTA高库存和高开工，聚酯和织造库存高，美国对我国纺织服装加关税。整体看，PTA低加工费下成本支撑凸显，PTA绝对价格以跟随成本端波动为主。短期震荡偏强。
第1章行情回顾
PTA05合约震荡偏强。05合约周度开盘4988，最高5116，最低4952，收盘5106，周度涨114或2.28%。
第2章价格影响因素分析
2.1短期PX受提振
PX产能方面，2024年国内新增产能投产逐步进入尾声，2024年国内PX产量3447万吨，同比增加12.05%。2024年1-11月国内PX进口854万吨，同比增长1.36%。本周PX中国主港CFR上涨26美元至883美元/吨，涨幅3.0%。PX加工费(PXN)上涨21美元至213美元/吨，涨幅11.0%。中国PX行业负荷下降0.8%至86.2%，亚洲PX行业负荷下降0.2%至78.2%，处于五年同期高位。近期装置计划外降负使得PX基本面好转时间提前，叠加美亚汽油裂差走强，芳烃价格存走强预期。
2.2PTA供应改善不大，加工费低位震荡
2024年1-12月国内PTA产量7158万吨，同比增加12.2%。1-11月PTA净出口414.5万吨，同比增长26.8%。本周PTA行业负荷增0.6%至80.5%，处于历年中性水平。PTA库存偏高，2月累库压力依然较大，PTA自身加工费偏弱运行，但当前处于加工费低位，进一步压缩空间不大，预计短期跟随成本端波动。
2.3聚酯下周开工或恢复正常
2024年1-12月国内聚酯产量7432万吨，同比增加11.4%。需求端下游聚酯行业负荷上升1.6%至80.5%，聚酯行业负荷回升速度低于节前预期，下周负荷回升速度预计加快。江浙终端开启复工模式，装置陆续重启，江浙织机综合开工15.0%，江浙加弹综合开工增3%至11.0%，整体装置负荷将于正月十六以后恢复至正常水平。当前织造坯布库存总体高于去年，另外春节期间美国对中国纺织品服装加征10%关税，后续出口订单以及坯布库存去化可能面临一定压力。聚酯工厂库存累库速度加快，长丝加权库存天数增加4.8天至21.5天，库存压力较大。
第3章行情展望与投资策略
整体上，PX季节性检修集中在3-4月，近期装置计划外降负使得PX基本面好转时间提前，叠加美亚汽油裂差走强，芳烃价格存走强预期。PTA供需压力仍存，表现在PTA高库存和高开工，聚酯和织造库存高，美国对我国纺织服装加关税。整体看，PTA低加工费下成本支撑凸显，PTA绝对价格以跟随成本端波动为主。短期震荡偏强。
策略建议：低位偏多
