期货行业月报(2024年12月)：全年净利润正增，金融期货成交额及占比显著提升

业绩概览：全国151家期货公司2024年12月实现营业收入48.02亿元（环比+28.8%），净利润7.04亿元（环比-21.1%）；第四季度实现营业收入125.41亿元（同比+17.4%/环比+16.4%），净利润27.75亿元（同比+29.2%/环比-2.7%）。 全年实现营业收入412.93亿元（同比+3.0%），净利润94.71亿元（同比-4.1%）。 核心指标：1）经纪业务：2024年期货市场成交“量减额增”，金融期货表现亮眼。2024年12月全国期货市场成交量6.5亿手（环比-3.4%），成交额57.3万亿元（环比-7.9%）；第四季度成交量20.28亿手（同比-0.2%/环比-9.5%），成交额178.02万亿元（同比+24.3%/环比+11.5%）；全年成交量77.29亿手（同比-9.1%），成交额619.26万亿元（同比+9.0%）。分类别看，2024年商品期货成交额428.33万亿元（同比-1.6%），占比69.2%（同比-7.5pct）；金融期货成交额190.93万亿元（同比+43.4%），占比30.8%（同比+7.5pct）。2）风险管理业务：2024年1-11月场内期权做市累计成交额同比正增。①场外衍生品业务：2024年1-11月累计成交名义本金27114.11亿元（同比-5.7%）；截至2024年11月末，持仓名义本金3563.52亿元（同比-18.8%），其中商品/个股/股指/交易所基金类分别同比+0.6%/-39.3%/-53.7%/+17.1%。②做市业务：2024年11月期货做市成交额1.28万亿元（环比+22.7%），1-11月累计11.62万亿元（同比-66.2%）； 场内期权做市成交额390.29亿元（环比-14.4%），1-11月累计3201.28亿元（同比+6.2%）。 上市公司重要公告：①南华期货：2025年1月20日，公司公告称，基于深化全球战略布局的需要，公司拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市。 ②瑞达期货：2025年1月23日，公司发布2024年度业绩预告，预计归母净利润3.67至3.99亿元，同比增长50.36%至63.49%。公司两大核心业务资产管理业务和风险管理业务的收入均较上年同期有较大幅度的增长，相应带动公司经营业绩同比显著增长。 国内资讯：①证监会部署，期市程序化交易将迎来全过程监管，突出对高频交易的重点监管；拟规范期货公司互联网营销活动，更好地保护期货交易者合法权益。②2024年以来，我国共计上市15个期货、期权品种，上市期货、期权品种累计达到146个。12月，瓶片期权、多晶硅期货和多晶硅期权挂牌交易，期货市场产品生态不断丰富。③2024年12月27日，大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、广州期货交易所、中国金融期货交易所等五大期交所，同步发布关于2025年全年手续费减免的通知。明年减免的手续费包括交割、仓单、套期保值等方面，但交易所认定的高频交易者除外。 海外要闻：①2024年12月美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25bp，到2025年底的利率中值预测由9月的3.4%上调至3.9%。②2025年1月20日，伦敦金属交易所批准中国香港作为核准交割地点，有望加强中国实物金属市场与LME国际定价间的联系，创造更多市场机会，改善物流成本。 投资建议：2024年10月，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，里程碑式文件指引行业高质量发展。看好期货行业成长空间，持续推荐优质上市期货公司：全球化率先布局、境外收入稳定提升、海外牌照清算体系极具护城河优势的南华期货；行业龙头公司、业务规模领先的永安期货；深耕特色业务、资管领跑同业的瑞达期货。 风险提示：资本市场波动；期货经纪业务佣金率下滑；交易所减收具有不确定性。美联储进入降息周期；监管政策变动风险；期货市场交易额波动风险。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）上市公司重要公告 1、南华期货：2025年1月20日，公司公告称，基于深化全球战略布局的需要，公司拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市。 2、瑞达期货：2025年1月23日，公司发布2024年度业绩预告，预计归母净利润3.67至3.99亿元，同比增长50.36%至63.49%。公司两大核心业务资产管理业务和风险管理业务的收入均较上年同期有较大幅度的增长，相应带动公司经营业绩同比显著增长。 （二）国内资讯 1、证监会部署，期市程序化交易将迎来全过程监管，突出对高频交易的重点监管；拟规范期货公司互联网营销活动，更好地保护期货交易者合法权益。 证监会：①2024年12月27日，证监会发布《期货经纪合同要素》《证券期货业信息系统备份能力规范》《证券期货业数据模型第5部分：期货公司逻辑模型》《区域性股权市场分布式数字身份技术规范》《区域性股权市场企业、产品和投资者编码规范》5项金融行业标准，自公布之日起施行。②2025年1月10日，证监会就《期货公司互联网营销管理规定（征求意见稿）》公开征求意见。征求意见稿重点针对期货公司互联网营销活动出现的问题和风险隐患进行规范，从制度建设、人员管理、营销内容、账号使用、行为规范等方面作出具体规定，并明确营销活动不得欺诈、误导客户，不得损害公平竞争等。③2025年1月17日，证监会就《期货市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》向社会公开征求意见。《管理规定》紧紧围绕强监管、防风险、促高质量发展的主线，强化对期货市场程序化交易的全过程监管。一是明确程序化交易的定义和总体要求，二是明确程序化交易报告要求，三是加强系统接入管理，四是加强主机托管与席位管理，五是明确交易监测与风险管理要求，六是明确监督管理安排，七是明确对相关主体的适用安排。 2、2024年以来，我国共计上市15个期货、期权品种，上市期货、期权品种累计达到146个。12月，瓶片期权、多晶硅期货和多晶硅期权挂牌交易，期货市场产品生态不断丰富。 郑商所：2024年12月13日，证监会同意郑州商品交易所瓶片期权注册。瓶片期权自2024年12月27日起上市交易。 广期所：2024年12月13日，证监会同意广州期货交易所多晶硅期货和期权注册。多晶硅期货和多晶硅期权合约分别于2024年12月26日和2024年12月27日起上市交易， 3、2024年12月27日，大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所、中国金融期货交易所同步发布关于2025年全年手续费减免的通知。 大商所：2024年12月27日，发布《关于减免交割手续费等相关费用的通知》。自2025年1月1日至2025年12月31日，实施如下手续费减免措施，交易所认定的高频交易者除外：①免收期货交割手续费。②免收标准仓单转让货款收付手续费。③免收标准仓单作为保证金手续费。④免收期转现手续费。⑤减半收取套期保值交易手续费。 郑商所：2024年12月27日，发布《关于免收套保开仓、交割、仓单转让及标准仓单作为保证金手续费的通知的公告》。自2025年1月2日起至2025年12月31日，免收全部期货品种套保开仓、交割、仓单转让（含期转现中仓单转让）及标准仓单作为保证金手续费，交易所认定的高频交易者除外。 上期所：2024年12月27日，发布《关于减免交割手续费等相关费用的通知》。自2025年1月1日起至2025年12月31日止：①各品种交割手续费暂免收取（含期货转现货和标准仓单转让等通过交易所结算并按交割标准收取手续费的业务）。②标准仓单作为保证金的手续费按优惠费率0.1%（年化）收取。③各品种的套期保值交易手续费实施减半优惠。④交易所认定的高频交易者除外。 能源交易中心：2024年12月27日，发布《关于减免交割手续费等相关费用的通知》。自2025年1月1日起至2025年12月31日止：①各品种［除集运指数（欧线）期货外］交割手续费暂免收取（含期货转现货和标准仓单转让等通过能源中心结算并按交割标准收取手续费的业务）。②标准仓单作为保证金的手续费暂免收取。③各品种的套期保值交易手续费实施减半优惠。④能源中心认定的高频交易者除外。 广期所：2024年12月27日，发布《关于减免交割、期转现、仓单转让、仓单作为保证金及套期保值手续费的通知》。自2025年1月1日至2025年12月31日，实施如下手续费减免措施：①免收全部期货品种以下手续费：交割手续费；标准仓单期转现手续费； 标准仓单转让货款收付手续费；标准仓单作为保证金手续费。以上措施采取直接免收方式实施。②全部期货、期权品种套期保值交易手续费减收50%，每月对会员核算并发放减收额度，抵扣后续产生的交易手续费。③交易所认定的高频交易者除外。 中金所：2024年12月27日，发布《关于减半收取2025年交割和行权（履约）手续费的通知》。自2025年1月1日起至2025年12月31日止，减半收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权（履约）手续费，交易所认定的高频交易者除外。 （三）国际要闻 1、2024年12月美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25bp，到2025年底的利率中值预测由9月的3.4%上调至3.9%。 央视网：美国当地时间2024年12月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25bp中4.25％至4.50％之间，至此美联储在2024年共降息100bp。2025年美联储共将举行8次会议，分别在1月、3月、5月、6月、7月、9月、10月和12月。2024年12月公布的点阵图显示，美联储对2025年的降息次数由9月份预测的4次缩减为2次，利率中值预测由9月的3.4%上调至3.9%。 2、伦敦金属交易所批准中国香港作为核准交割地点，有望加强中国实物金属市场与LME国际定价间的联系，创造更多市场机会，改善物流成本。 期货日报：2024年1月20日，伦敦金属交易所（LME）宣布批准中国香港作为其核准交割地点之一，这意味着中国香港将加入LME已有的遍布美国和欧洲、亚洲32个国家和地区的仓储网络。LME允许在中国香港进行铜、铝、锌、铅、锡、镍及铝合金7种金属的交割，同时该地区业务将在首家仓储公司被批准后的3个月正式开始运营。 二、数据追踪 图表1 2024年1-12月期货公司累计营业收入同比+3% 图表2 2024年1-12月期货公司累计净利润同比-4.1% 图表3 2024年1-12月全国期货市场累计成交量同比-9.1% 图表4 2024年1-12月全国期货市场累计成交额同比+9.0% 图表5 2024年1-12月全国商品期货成交额同比-1.6% 图表6 2024年1-12月全国金融期货成交额同+44.0% 图表7 2024年1-11月场外衍生品累计成交名义本金同比-5.7% 图表8 2024年11月末场外衍生品持仓名义本金同比-18.8% 图表9 2024年1-11风险管理公司期货做市业务累计成交额同比-66.2% 图表10 2024年1-11风险管理公司场内期权做市业务累计成交额同比+6.2%