铜
- 基本面分化：铜现货累库，需求刚需为主，冶炼端受亏损抑制产量；宏观情绪偏旺，风险资产普涨。
- 关键数据：伦铜收至9440美金，沪铜库存1765万吨，三月进口盈利-119.75美金。
- 结论：短期铜价上行驱动不足，关注9600美金压力位，高库存企业增加套保比例，后续关注政策及关税进展。
铝
- 供需变化：供给小幅增加，需求恢复尚可，库存季节性累库。
- 关键数据：沪铝社会库存176369吨，铝保税premium 195-155美金。
- 结论：留意进口情况，铝内外反套和月间正套可关注，累库可持续性需留意。
锌
- 价格波动：宽幅震荡，供应宽松预期犹存，库存低位。
- 关键数据：沪锌现货升贴水6.08-9.3美金，LME锌库存170450吨。
- 结论：中短期建议观望，关注现货端变化和矿端投产节奏；长期震荡偏空。
镍
- 基本面偏弱：供应高位，需求转弱，库存季节性累库。
- 关键数据：沪镍现货金川升贴水12490-12860美金，LME镍库存173562吨。
- 结论：维持震荡格局，印尼政策扰动担忧升温，镍-不锈钢比价收缩机会可关注。
不锈钢
- 供需偏弱：产量季节性回升，需求刚需为主，成本企稳。
- 关键数据：304冷卷价格1362-1362.5元/吨，锡佛两地库存季节性累库。
- 结论：基本面维持偏弱，印尼镍矿配额预期带动走强，反套机会可关注。
铅
- 价格偏强：开学旺季有望来临，供应紧张，需求刚需。
- 关键数据：沪铅现货进口收益-922.53-691.51美金，LME库存21725吨。
- 结论：下游低库存补库带动局部紧张，预计随物流恢复而缓解，铅价震荡。
锡
- 震荡上行：供应边际转紧，需求年终补库，库存国内上升海外去库。
- 关键数据：锡持仓48385-59866手，LME锡库存143418-143418吨。
- 结论：基本面有一定支撑，短期高位运行；中长期警惕年后佤邦复产及印尼出口恢复，建议高位适当做空。
工业硅
- 供需双减：上游开工率低，下游需求低位，库存高位运行。
- 关键数据：421云南基差-730-780美金，仓单数量6549-6650吨。
- 结论：短期价格难有显著起色，中长期底部区间震荡为主。
碳酸锂
- 价格震荡下跌：上游宁德复产传闻确认，下游需求排产乐观。
- 关键数据：SMM电碳价格7730-7770元/吨，仓单数量48382-48687吨。
- 结论：中长周期看产能过剩致供应弹性高，价格震荡偏弱；短期下游需求淡季不淡，但供应端持续存在空方压力。
