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玉米周报：政策提供支撑玉米后市偏强

2025-02-09 覃多贵国信期货郭生根

核心观点：玉米后市偏强，主要受政策支撑、需求改善和粮源转移等因素驱动，但短期现货上涨动力不足，期货盘面或围绕震荡偏强展开。
市场变化：
- 现货市场：东北地区偏稳定，华北地区稳中偏强，购销放缓但售粮进度较快，农户销售预计近六成，增储持续发力将加速售粮节奏，贸易商粮源占比提升，政策支撑提升市场信心。
- 期货市场：区间震荡为主，基差变化不大，期价升水现货。
需求分析：
- 生猪存栏逐步回升（仔猪出生量增加），饲料消费趋于增加，但饲料厂一季度建库完成，短期库存提升动力有限。
- 淀粉加工利润低位上涨，后期开机率有望季节性提升，对消费利好。
港口库存：广东港口库存去化放缓，总谷物库存阶段性增长并处于同期高位，对市场形成压力。
政策因素：中储粮声明加大收储力度，政策支撑玉米价格和种粮积极性，中美贸易关系变化可能影响进口谷物政策。
关键数据：
- 玉米售粮进度：近年较快水平，预计春季售粮压力减轻。
- 港口库存：总谷物库存阶段性增长，处于同期绝对高位。
- 饲料需求：生猪存栏回升，饲料消费增加。
- 淀粉需求：加工利润上涨，开机率后期提升。
研究结论：玉米基本面有所改善，但短期上涨动力不足，期货或围绕震荡偏强展开，政策支撑和需求改善是主要利好因素，需关注港口库存压力和中美贸易关系变化。