焦炭焦煤日评

报告类型 2025年2月10日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 2月7日，焦炭、焦煤期货主力合约2505明显走高后涨幅有所收窄，其中焦炭2505合约盘中创1月6日以来新高，焦煤2505合约一度收复1月20日以来大部分跌幅。 1.1现货市场动态与技术面走势： 2月7日，焦炭、焦煤2505合约日线KDJ指标均金叉。焦炭2505合约日线MACD红柱转为放大，焦煤2505合约日线MACD红柱连续2个交易日放大。 1.2后市展望： 焦炭方面，近4周独立焦化厂焦炭日均产量维持在51.5-51.9万吨区间小幅波动，本周略有减产；去年8月中旬至春节前一周钢厂持续补充焦炭库存至716.2万吨（2022年3月下旬以来新高），但近两周回落至691.0万吨；港口焦炭库存于1月中旬恢复至去年11月初以来新高后近3周有所回落；吨焦平均利润表现为连续6周亏损。 焦煤方面，近期洗煤厂产量和开工率大幅走低，均创2020年2月中旬以来新低；洗煤厂精煤和原煤库存分别自2020年10月中旬和2021年2月中旬以来新高连续3周明显回落；春节当周及其后一周钢厂炼焦煤库存自去年2月下旬以来新高明显回落，焦化厂炼焦煤库存自去年2月中旬以来新高大幅回落（降幅达20.1%），港口炼焦煤库存自2021年7月初以来新高连续5周回落。 从焦煤基本面综合来看，焦炭现货连续7轮下跌，焦炭单吨利润连续6周亏损；焦炭库存整体上冲高回落，近两周钢厂焦炭库存有所去化，焦炭高供应压力开始缓解；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤开始去库；港口炼焦煤库存自高位连续5周回落，洗煤厂产量、开工率大幅走低，洗煤厂库存明显回落，显示焦煤高供应压力继续得以缓解。 但消息面上，中美贸易争端再起，尽管金融市场早有预期，但时间上比此前预期来得更早，2月5日春节后开盘第一天黑色系商品市场避险情绪较重，但随后两个交易日明显缓和。我们认为，美国加征的10%关税税率已经在很大程度上被汇率波动抵消，对实体经济层面影响并不大，而金融市场担心的是，随着中国的反制措施出台，后续局势的演变较难以推测，其中的不确定性带来短期投资者风险规避行为。即便如此，按照地缘政治博弈规律，近期再度出现中美贸易方面的巨大利空事件的概率较低，在短期黑色系商品价格超调后缓步回升仍有可能，不建议持续卖出保值或投资，我们更倾向于在悲观投资者过度反应后煤焦市场将重建基本面信心。 二、行业要闻 据山西省商务厅生产资料市场监测数据显示，1月20日-26日当周全省煤炭均价895.33元/吨，环比下跌1.0%。炼焦煤1/3焦煤均价1113元/吨，环比下跌2.4%；无烟煤2号均价为909元/吨，与前一周持平；动力煤发热量5000-5500大卡均价664元/吨，环比上涨0.1%。省内炼焦煤市场稳中有降，主要煤企炼焦煤长协车板价格维持稳定；地方煤企价格稳中有降，晋中、吕梁地区主焦煤市场价格下跌10-64元/吨，贫瘦煤、1/3焦煤等配焦品种市场价格下跌20-30元/吨。省内无烟煤价格维持稳 定，部分矿井停产放假，块末煤资源供应有所减少。省内动力煤市场小幅震荡上行，煤矿保安全生产，库存控制在中低位水平，下游按需采买为主，部分终端节前备货需求略有释放，性价优势矿区出货顺畅，拉运车辆较多，价格小幅提涨，部分品种涨后销售转弱，价格承压回调。预计短期内煤炭价格或将震荡波动。 据商务部重要生产资料市场监测系统可比数据显示，1月18日至1月24日陕西煤炭均价1159.9元/吨，环比下跌3.8%。其中，无烟煤1597.5元/吨，环比下跌0.6%；炼焦煤1180.0元/吨，环比下跌9.9%；动力煤702.3元/吨，环比上涨0.6%。1月下旬随着春节临近，陕西煤炭市场买卖双方进入停滞状态，预计2月随着煤矿产量逐步恢复，下游低库存策略或将重现，供需仍偏宽松，陕西煤炭价格将继续承压。 据天津市港航管理局2月5日消息，2024年以来，天津港完成煤炭下水量超过6000万吨。目前，天津港煤炭港存量基本保持在150万吨以内，日均煤炭下水量超15万吨，整体运行顺畅。自2024年11月以来，天津港煤炭港存持续处于高位。受暖冬气候影响，南方电厂库存日耗偏低，目前，南方电厂实际日耗煤炭约16万吨，与以往日耗煤炭约23万吨相比，消耗量下降30%，长协煤炭基本满足电厂正常运行，市场煤炭采购意愿不足。然而，煤炭发运客户为节约成本，加紧备货，2024年11月，煤码头日均火车发运10列、3.7万吨，日均发运量同比上升54.8%，环比上升10.7%。2024年11月下旬，煤炭到港量激增，天津港煤炭港存峰值超230万吨。 美锦能源（000723.SZ）2月6日在投资者互动平台表示，公司是全国最大的独立商品焦炭生产企业之一，秉承传统能源和新能源双轮驱动的发展理念，致力于发展成为综合能源供给商。公司主要从事煤炭、焦炭、天然气、化产品以及氢燃料电池汽车等商品的生产销售，尚未有煤电一体化的具体策略安排。 近日，酒钢宏兴公告，截至目前，酒钢集团已通过集中竞价交易方式增持公司股份8257.02万股，占公司总股本比例为1.31%，累计增持金额为1亿元。本次增持后，酒钢集团合计持有公司股份共计36.83亿股，占公司总股本的58.79%。 2月7日当周，秦皇岛港煤炭库存持续上升。截至2月7日，秦皇岛港存煤量为643万吨，较上周同期增加30万吨，较上月同期减少31万吨，较去年同期增加125万吨。 北京日报消息，近日，受强冷空气影响，京津冀地区气温骤降，部分地区降温达10摄氏度。中国铁路北京局组织各铁路物流中心和运输站段积 极开辟电煤运输“绿色通道”，保障电煤高效运输。据统计，截至1月31日，春节假期期间（1月28日至1月31日），中国铁路北京局日均装运电煤42.4万吨，辖区内44家电厂电煤可耗天数平均达31.5天。 2024年，印尼煤炭出口量连续第四年增长，再创历史新高。全年印尼向中国出口煤炭量占其出口总量的四成以上，创三年来最高占比。印尼统计局（BPS）最新数据显示，2024年，印尼煤炭出口量为5.66亿吨，较2023年的5.21亿吨增加8.57%。 印尼统计局最新数据显示，2024年12月份，印尼焦炭出口量较前一月的历史高位有所下降，但同比仍保持60%以上的显著增幅。数据显示，12月份，印尼焦炭出口量为72.5万吨，同比增长61.81%，环比下降8.16%。 2025年1月份，印尼海运煤炭出口量较前一月明显下降，降幅接近20%，同时也低于上年同期水平。Kpler船舶追踪数据显示，2025年1月份，印尼海运煤炭出口量为3819.69万吨，同比减少6.52%，环比下降18.76%。 几内亚预计，拟于12月投产的西芒杜铁矿石项目（Simandou）将在投产第二年达到最大产量。矿业和地质部长博纳·希拉（BounaSylla）近日在接受采访时表示，几内亚政府预计西芒杜铁矿石项目的两个区块第一年将各自生产3000万吨。预计明年每个区块的产量将翻一番，达到6000万吨。他指出，一个要达到6000万吨，大约需要两年的时间。 俄罗斯联邦统计局数据显示，2024年12月份，俄罗斯煤炭产量为4073.1万吨，环比增5.6%，环比连续第五月增长，同比增5.5%。其中，72%产量来自西伯利亚联邦区。 2月7日当周在新德里举行的第三届印日钢铁对话中，日本请求印度豁免其正在考虑实施的钢铁进口保障措施关税。这一请求旨在保护对印度工业至关重要的特种钢合金供应。印度于去年12月启动了是否对钢铁进口征收临时税（即保障措施关税）的调查。印度钢铁部长上月确认调查仍在进行中。 据外媒援引Kpler数据显示，2024年，印度动力煤进口量较上年减少550万吨以上，这对于印度这个全球第二大煤炭消费国的减排而言似乎是个好消息。不过，去年印度燃煤总发电量却创下新高，这凸显出尽管动力煤进口量下降，却有更多的国内煤用于发电，而这并不利于减排。2024年，印度煤炭发电量和排放量创下新高，主要由于电力需求激增以及更多国内煤炭的使用取代了进口煤。与此同时，印度动力煤进口量减少3%。尽管进口下降，印度燃煤电厂依然在满负荷运转，确保在热浪和干旱等极端天气下的能源供应不受影响。有分析人士表示，煤炭进口量减少的 背后，印度实际上通过增加国内煤炭产量来满足日益增长的电力需求。然而，国内煤炭的品质较差，燃烧时释放的能量也较低，因此印度需要燃烧更多的低质量煤炭来弥补这一差距，这反而导致电力行业的排放量上升。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3