焦煤观点
- 短期观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：节后首周焦煤期货低位宽幅震荡，春节期间各类事件影响逐渐兑现。市场存在两条博弈主线：
- 焦煤中长期基本面压力与短期“金三银四”复产预期之间的博弈
- 中美贸易摩擦带来的政策风险与3月全国两会政策利好预期之间的博弈
- 供需数据：
- 供应：节后首周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量46.9万吨，较节前下降26.5万吨；春节期间煤矿停产，供应季节性下滑，预计2月中旬逐步恢复。
- 需求：截至2月7日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产112万吨，周环比小幅增加0.23万吨；全国30家样本独立焦化厂吨焦盈利为-27元/吨，提产积极性有限。
- 政策：国内高耗能行业碳排放双控工作推进，或对焦煤供需格局带来深远影响。
- 研究结论：焦煤基本面变化不大，前期利空趋缓，短期反弹思路对待。
焦炭观点
- 短期观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：节后首周焦炭供应低位企稳，需求小幅改善，基本面压力未进一步增强。第八轮降价启动，焦企利润承压，提产积极性较差。
- 供需数据：
- 供应：截至2月7日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量112万吨，周环比增0.23万吨。
- 需求：节后首周全国247家铁水日均产量228.44万吨，周环比增2.99万吨，春节前钢厂停产检修增多，但铁水日产量降至225万吨附近后企稳。
- 库存：截至2月7日，独立焦化厂焦炭总库存156.66万吨，周环比增13.36万吨；钢厂焦化厂焦炭库存690.96万吨，周环比降9.78万吨，产业链焦炭总库存略高于去年同期。
- 政策影响：美国关税政策落地，我国反制政策中包含对美国煤炭加征进口关税；3月两会预期仍存，后续市场氛围或阶段性回暖。
- 研究结论：焦炭基本面压力趋缓，关注政策及节后复产预期变化。
