汽车和汽车零部件行业周报：AI催化智驾&机器人 汽车迎来估值重构

本周数据：2025年1月第三周（1.13-1.19）乘用车销量52.0万辆，同比+7.5%，环比+31.4%；新能源乘用车销量20.7万辆，同比+41.2%，环比+28.9%； 新能源渗透率39.8%，环比-0.8pct。 本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（2月5-7日）A股汽车板块上涨6.84%，在申万子行业中排名第3位，表现强于沪深300（+1.28%）。细分板块中，乘用车、汽车零部件、汽车服务、商用载货车、摩托车及其他分别上涨9.10%、6.70%、6.43%、2.87%、2.24%，商用载客车下跌1.48%。 本周观点：本月推荐核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、上汽集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 AI促进算力成本下降，智驾平权时代开启。技术端，DeepSeek R1以不到OpenAI o1的1/10的资源耗用量，实现能力与OpenAI o1模型的比肩，有望带来智驾算力成本大幅下降、促进智能驾驶渗透率加速提升；市场端，比亚迪计划在2025年全面开展智能化战略，发布会将于2月10晚上在深圳比亚迪总部召开。根据此前HiEV报道，公司在2025年产销规划中，希望其中至少60%能够搭载高速NOA及以上的智驾系统，拉动NOA成为10-15万元车型的普及型配置，预计比亚迪智驾平权的鲶鱼效应或将带动吉利、奇瑞等车企的加速追赶，后续小鹏也将交付15万元以内MONA MAX，正式开启中国汽车的智驾平权时代；供应链端，智驾渗透率的加速有望带动产业链需求斜率变陡，更高的业绩增速或对应更高的市盈率，看好AI对智驾的催化带动智驾产业链估值的重构。 人形机器人量产在即，新市场带来新空间。作为AI端侧另一大赛道，人行机器人同样受益于DeepSeek R1带来的成本下降，更“廉价”的人形机器人，即将面临的是更快的量产和更庞大的需求 ， 增强马斯克对人形机器人2025/2026/2027年产量1万/5-10万/50-100万台的确定性，甚至加速机器人需求；供应链端，以特斯拉为代表的人形机器人本体厂商本为汽车零部件长期合作客户；同时人形机器人核心零部件丝杠、电机、减速器、传感器、骨架等产品在车端广泛应用，人形机器人成为汽车零部件的“第二曲线”，短期“第二曲线”或催化产业链估值的提升，长期人形机器人有望打开汽零天花板。 投资建议： 乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、上汽集团、赛力斯】，建议关注【小米集团】。 零部件：1、新势力产业链：推荐T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】； 华为链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】。2、智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、德赛西威】，建议关注【比亚迪电子】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 机器人：建议关注：1）T链：【拓普集团、贝斯特、北特科技、均胜电子】；2）H/S链：【赛力斯、豪能股份、隆盛科技】；3）NV链：【奥比中光、伟创电气、九号公司】；4）国产链：【中大力德、长盛轴承】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 0周专题：比亚迪智驾平权加速DeepSeek引燃AI应用 比亚迪智能化战略发布会即将召开，智驾平权正在加速。比亚迪计划在2025年全面开展智能化战略，发布会将于2月10晚上在深圳比亚迪总部召开。根据此前HiEV报道，公司在2025年产销规划中，希望其中至少60%能够搭载高速NOA及以上的智驾系统，拉动NOA成为10-15万元车型的普及型配置。 比亚迪智能化车型有望陆续上市，龙头地位再巩固。目前比亚迪海豹DM5.0、汉唐L、海豚、秦L、元PLUS等车型均已通过工信部目录，海豹05（预售价8.98-10.98万元）、海豚等新车前风档内配备了三目摄像头、前翼子板配备了侧后向摄像头以及外后视镜摄像头等功能，预计将会提供纯视觉智驾方案；汉L车顶配备了激光雷达系统，预计搭载更高级别的智能驾驶辅助系统。我们判断，全系智驾有望增强公司整体产品竞争力，稳固龙头地位。 DeepSeek能够增强多模态理解能力，降低训练+车端算力需求。DeepSeek R1创新训练方法，直接将强化学习（RL）应用于基础模型，使用数据蒸馏技术（Distillation）生成高质量数据，提升训练效率。DeepSeek R1在数学、代码、自然语言推理等任务上的性能，可以比肩OpenAI o1模型正式版，而所耗用的资源仅为OpenAI的不到十分之一，极大的节约了训练算力成本。DeepSeek的低成本大模型训练策略有望降低训练+车端算力需求，加速高阶智驾落地：1）多模态理解：利用语言-视觉联合建模能力，增强场景语义理解（如理解交通标志、行人意图等）；2）训练算力提效：训练算力消耗降低，极大节约训练算力成本；3）端侧算力提效：通过知识蒸馏，将大模型能力压缩至车端小模型，降低车端算力需求。 AI促进算力成本下降，智驾平权时代开启： 1）技术端，DeepSeek R1以不到1/10的资源耗用量，实现能力与OpenAI o1模型的比肩，有望带来智驾算力成本大幅下降、促进智能驾驶渗透率加速提升； 2）市场端，比亚迪计划2025年至少60%能够搭载高速NOA及以上的智驾系统，预计比亚迪智驾平权的鲶鱼效应或将带动吉利、奇瑞等车企的加速追赶，正式开启中国汽车的智驾平权时代； 3）供应链端，智驾渗透率的加速有望带动产业链需求斜率变陡，更高的业绩增速往往对应更高的市盈率，我们看好AI对智驾的催化带动新一轮智驾产业链估值的重构。 以旧换新政策托底汽车销，汽零强基本面下更有向上空间。2025年1月8日以旧换新政策出台，政策托底销量，持续增长的销量是汽零业绩基础。强基本面下叠加智驾及人形机器人对估值催化，看好业绩高增公司2025年估值及市值空间加速向上。 2025年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，技术平权与成本革命重塑产业格局。我们认为，比亚迪智能化战略发布会吹响行业冲锋号，依托DeepSeek R1大模型的算力革命，高阶智驾系统将加速向10-15万元主力价格带渗透，实现"技术普惠+商业闭环"双重突破。产业链层面，智驾渗透率斜率陡峭化将驱动传感器、域控制器、线控执行等核心环节迎来量价齐升机遇。当前时点，具备全栈自研能力的整车龙头（比亚迪等）和卡位增量赛道的Tier1供应商（域控/激光雷达/线控制动等）将开启戴维斯双击，建议把握智能化渗透率跃迁与估值体系重构的战略性配置窗口。 1周观点：具身智能加速落地1月销量符合预期 1.1乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，本月推荐核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、上汽集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 AI促进算力成本下降，智驾平权时代开启。技术端，DeepSeek R1以不到OpenAI o1的1/10的资源耗用量，实现能力与OpenAIo1模型的比肩，有望带来智驾算力成本大幅下降、促进智能驾驶渗透率加速提升；市场端，比亚迪计划在2025年全面开展智能化战略，发布会将于2月10晚上在深圳比亚迪总部召开。 根据此前HiEV报道，公司在2025年产销规划中，希望其中至少60%能够搭载高速NOA及以上的智驾系统，拉动NOA成为10-15万元车型的普及型配置，预计比亚迪智驾平权的鲶鱼效应或将带动吉利、奇瑞等车企的加速追赶，后续小鹏也将交付15万元以内MONA MAX，正式开启中国汽车的智驾平权时代；供应链端，智驾渗透率的加速有望带动产业链需求斜率变陡，更高的业绩增速或对应更高的市盈率，看好AI对智驾的催化带动智驾产业链估值的重构。 人形机器人量产在即，新市场带来新空间。作为AI端侧另一大赛道，人行机器人同样受益于DeepSeek R1带来的成本下降，更“廉价”的人形机器人，即将面临的是更快的量产和更庞大的需求 ， 增强马斯克对人形机器人2025/2026/2027年产量1万/5-10万/50-100万台的确定性，甚至加速机器人需求；供应链端，以特斯拉为代表的人形机器人本体厂商本为汽车零部件长期合作客户；同时人形机器人核心零部件丝杠、电机、减速器、传感器、骨架等产品在车端广泛应用，人形机器人成为汽车零部件的“第二曲线”，短期“第二曲线”或催化产业链估值的提升，长期人形机器人有望打开汽零天花板。 乘用车：以旧换新政策延续刺激内需向好。近期，国家发展改革委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，乘用车：1）补贴范围将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围；2）报废补贴单车补贴金额维持（购买新能源车单台补贴2万元、购买2.0升及以下排量燃油车单台补贴1.5万元）。此前由于12月补贴政策未明确是否延续，部分消费者提前购车，1月需求有所前置，政策出台有望促进需求平稳过渡，为2025年整体需求托底。 看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、上汽集团、赛力斯】，建议关注【小米集团】。 1.2智能电动：长期成长加速看好智能化增量 零部件：零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。 展望出海T链及内需H链共繁荣。特斯拉新款廉价车型将于2025H1推出，Cybercab将于2026年实现大规模生产，目标为年产量200-400万辆。短期看，2025年特斯拉销量持续增长，T产业链公司业绩确定性、成长性加强。国内，“以旧换新”等内需促进政策有望延续，看好华为系车企凭借品牌、技术、渠道优势实现持续高增，带动产业链标的持续超预期。 2025年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，技术平权与成本革命重塑产业格局。我们认为，比亚迪智能化战略发布会吹响行业冲锋号，依托DeepSeek R1大模型的算力革命，高阶智驾系统将加速向10-15万元主力价格带渗透，实现"技术普惠+商业闭环"双重突破。产业链层面，智驾渗透率斜率陡峭化将驱动传感器、域控制器、线控执行等核心环节迎来量价齐升机遇。当前时点，具备全栈自研能力的整车龙头（比亚迪等）和卡位增量赛道的Tier1供应商（域控/激光雷达/线控制动等）将开启戴维斯双击，建议把握智能化渗透率跃迁与估值体系重构的战略性配置窗口。 坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐： 1、新势力产业链：推荐T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】。 2、智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、德赛西威】，建议关注【比亚迪电子】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】 1.3机器人：龙头加速入局具身智能新纪元开启 人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局。当前，人形机器人技术加速演进，已成为科技竞争的新高地、未来产业的新赛道、经济发展的新引擎。 我们认为，当前人形机器人产业奇点已至，应用端、成本端、软件端迎来三重突破，产业化关键瓶颈正在打开： 应用端：特斯拉自带产业化应用场景，人形机器人有望率先应用于全球超级工厂。全球范围内，有多家厂商推出过人形机器人产品，但应用场景仍处于非常早期的阶段，导致产品升级迭代进展缓慢。特斯拉Optimus在设计之初便针对工业制造场景，并计划首先应用于特斯拉超级工厂，自带机器人工厂应用场景。 成本端：特斯拉具备强大降本能力，车端降本经验有望复用于人形机器人。 已发布的人形机器人中，大部分产品价格高昂，本田ASIMO的单台成本达到250万美元，波士顿动力Atlas的成本为200万美元，小米机器人CyberOne的成本大约在60-70万人民币。人形机器人的价格远超大众消费承受能力，导致需求端难以打开。特斯拉在车端具备强大降本能力，有望进行复用，推动人形机器人的产业化降本。 软