公募基金持债市值增加2万亿

2024年四季度债券市场逐步走出低迷调整，公募基金持仓债券总市值环比增加2.07万亿元至18.87万亿元。利率债表现好于信用债，其中同业存单和国债持仓规模分别增长44.65%和10.15%。信用债仓位小幅下降，主要原因是流动性偏弱导致修复不及利率债。

分基金类别来看，四季度新发基金280只，发行规模2377.52亿元，被动指数型债基新发规模最大。货币市场基金风格谨慎，高评级占比上升；短期纯债型基金重仓信用债资质下沉，高评级占比仅为55%。

各类信用债持仓变化如下：

• 城投债：前十大重仓城投债总市值环比下降8.88%，呈现“下沉+拉久期”策略，部分重点化债地区城投债获增持，如吉林、云南等地。AA级及以下城投债占比上升，0-1年城投债减持，2-5年城投债增持。
• 产业债：前十大重仓产业债总市值环比下降13.42%，主要重仓行业为公用事业、非银金融等，综合行业持仓市值降幅明显。国企产业债降幅更大，民企产业债小幅下降。高评级产业债占比提升，AAA+级持仓规模和占比明显上升，2-5年产业债增持。
• 金融债：前十大重仓金融债总市值环比下降0.44%，商业银行次级债持仓市值环比上升4.9%，保险公司次级债增持21.6%。中高等级金融债为主，4年以上金融债获明显增持。

风险提示：市场风险超预期、政策边际变化、城投口径偏差。