扩大进入私人市场

执行摘要

私人市场，包括私募股权、私募信贷、基础设施和房地产，对全球实体经济至关重要，其规模已达 9.6 万亿美元。私人市场资产类别历来增强回报，在风险调整后的基础上，其表现优于公开市场等价物。将私人资产类别添加到投资组合中可以提供分散风险，并带来潜在的多元化和其他绩效益处。

然而，私人市场一直仅限于机构和富裕个人获取，且通常通过金融顾问或财富管理者进行访问。尽管一些金融科技公司和其他平台已经开始涉足私人市场以满足不断增长的兴趣，但要使这成为适合零售投资者的主流选择，仍需克服许多障碍。

本报告探讨了行业参与者和政策制定者如何在确保适当监管框架的前提下，扩大私人市场的准入范围，并为零售投资者的投资组合带来潜在的多元化和其他绩效益处。

扩大私人市场准入的潜在经济溢出效应包括：

• 降低壁垒以使私人市场更加用户友好
• 作为促进公平增长的催化剂
• 为新的资本形成创造机会

扩大私人市场准入也带来了一些关键风险，包括：

• 信息有限
• 逆向选择风险
• 流动性差
• 交易成本高
• 最低投资额高
• 复杂性高

零售投资者在不同财富层级面临不同的障碍：

• 大众市场投资者： 主要面临访问和教育方面的障碍。
• 大众富裕和富裕投资者： 主要受限于无法获得合适的产品，这些产品允许他们在遵守投资者保护规定的情况下进行投资。

本报告提出了扩大私人市场准入的考虑因素，包括：

• 需求侧： 教育、访问手段、产品意识、投资搁置期间、匝道、产品持有时间、退出投资。
• 供应侧： 产品（小额最低投资、J 曲线风险缓解、透明度）、管理流动性（二级交易）、市场（技术、数据共享）。
• 市场使能因素： 技术在弥合另类资产投资流程与公开市场之间差距方面发挥着关键作用。

本报告呼吁采取行动，包括：

• 对投资者、基金/私募股权和财务顾问进行教育。
• 简化投资者旅程。
• 投资和探索技术创新。
• 组建行业联盟加速标准化。
• 利用政策工具，如监管改革、税收激励和金融教育。
• 支持负责任的数据共享。

通过公私合作，可以创建一个动态的市场，允许零售市场发展，并为合适的零售投资者及其所在经济体带来重要的经济机遇。