一周简评—铜

铜价大幅反弹，LME铜周涨4.15%收于9440美元/吨，沪铜主力涨0.21%收于77410元/吨。

核心观点与关键数据：

1. 美国经济数据： 1月非农就业人数增加14.3万人，失业率降至4.0%，但美联储3月降息预期下降，对铜价不利。
2. 关税政策： 美中关税互制影响国内废铜供应，美国是中国主要废铜进口国，关税政策将推高短期铜价。智利国家铜业公司目标2025年铜产量139.1万吨，预计铜价每磅4.30美元。
3. 库存变动： LME库存减少1650吨至24.76万吨，COMEX铜减少47吨至99833吨，沪铜库存增加82979吨至184817吨。
4. 需求预期： 电力需求成为铜全年需求增长的主要动力，国网投资上升至6500亿元，国内加大新兴发展方向及大项目投资将支撑铜消费。

研究结论：

• 短期铜价偏强，受废铜供应短缺预期和电力需求提振，区间预计在9300-9700美元/吨（LME）和76200-78200元/吨（沪铜）。
• 长期来看，电力需求将成为铜消费增长的基础性因素。

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