策略跟踪报告：地方两会召开，明确发展目标

——策略跟踪报告 ⚫多地召开两会，明确今年工作重点。截至2月6日，31个省（自治区、直辖市）已全部召开了地方两会，公布了2025年经济社会发展的主要预期目标，明确各地产业发展思路及年度工作重点。多个主要经济大省明确坚持稳中求进工作基调，扎实推动高质量发展，推动经济持续回升向好，力求高质量完成“十四五”规划目标任务。 ⚫全国各地两会顺利召开，通过对各地两会报告内容的梳理发现，全方位扩大内需，加快形成新质生产力，建设现代化产业体系等成为年度热点。 ⚫多地强调全方位扩大内需，释放消费潜力，扩围实施“两新”政策：在2024年实施的“两新”政策基础上，多地表示将持续优化消费品以旧换新政策，扩大补贴政策覆盖范围。同时，在服务消费、夜间经济、首发经济等领域，多地要求扩容提质，进一步提升居民消费能力与意愿。 ⚫从披露的社零增长目标看，多地调降2025年社零总额增长目标，但在释放消费潜能上，各地精准发力。各地政府工作报告中关于扩大消费的重点工作主要包括：（1）大力实施提振消费专项行动，扩围实施“两新“政策。全国共有28个省份提出要实施提振消费专项行动。（2）大力发展首发经济、银发经济。25个省市提出要大力发展首发经济，24个省市提出要大力发展银发经济。（3）扩大服务消费，培育新型消费。21个省市提出扩大服务消费，主要集中于文旅、养老、托育、服务等方面。17个省市强调要培育壮大新型消费，推动数字消费、绿色消费、健康消费等新场景新业态发展，创新多元化消费场景。 中长期资金入市步伐有望加快推动中长期资金入市，促进资本市场长期健康发展证监会研究部署2025年重点工作 ⚫着力扩大有效投资，“两重”项目建设提速。在今年的地方两会上，多地着力扩大有效投资，提高投资效益。一方面，强化“硬投资”。提及积极争取并用足用好专项债券、超长期特别国债、中央预算内投资等资金，狠抓重大项目建设，加快落地一批重大产业项目和基础设施项目。另一方面，搞好“软建设”，加大投资项目审批改革力度，通过硬投资解决一批行业发展难题、理顺工作机制，完善市场主导的有效投资内生增长机制，提高投资效率和效益。 ⚫从全国各地两会工作报告来看，多个地区强调结合国家“两重”建设和“十五五”规划编制，扩大投资收益。多数省市重大投资项目以交通、水利等大型基础设施建设为主，新 型基础设施聚焦于5G技术、智能算力等。部分地区强调对重大科技创新与产业升级投资的投资计划。 ⚫加快发展新质生产力，建设现代化产业体系：2025年的地方两会中，多地将因地制宜发展新质生产力放在突出位置。要求推动科技创新和产业创新融合发展，通过科技创新引领经济发展新动能。多地要求建设现代化产业体系，全面提升产业体系整体效能。在巩固战略性产业优势，推进传统产业升级转型，加快培育新兴产业等方面，各地根据已有产业基础，结合发展目标进行部署。 ⚫2025年各地政府工作报告均提及支持产业发展的新政策。各地结合地方实际与区域优势，谋划产业布局侧重点。多数地市将“推动科技创新和产业创新融合发展，打造现代化产业体系”作为核心产业发展目标。一方面，多数省份均提及更大力度推进传统产业升级转型，推动传统产业“智改数转”。另一方面，多数省份要求加快发展壮大战略性新兴产业和未来产业，形成现代化产业集群。此外，多地强调发展数字经济。加快发展现代服务业，侧重于生产性服务业。强调发展特色优势产业、发展先进制造业。 ⚫投资建议：从2025年地方两会的发展目标看，推动经济持续回升向好是政府经济工作的重点。结合2024年末的中央政治局会议、中央经济工作会议看，全方位扩大内需成为首要任务。宏观调控基调更为积极。今年地方两会中，多地也加大政策支持力度，根据自身发展优势和特点，提升科技创新能力，打造区域特色优势的产业，增强经济增长动力。在政策支持下，预期企业盈利预期将改善，市场信心有望增强。建议把握“新质生产力”及“两新两重”的投资主线进行配置，关注各地传统制造业升级转型路径。在战略性新兴产业中寻找政策支持力度加大、技术创新取得突破、需求预期扩张的细分领域。 ⚫风险因素：宏观经济表现不及预期；政策成效不及预期；重大项目建设不及预期。 正文目录 1地方两会顺利召开，明确今年工作重点.......................................................................42多地强调全方位扩大内需，释放消费潜力，扩围实施“两新”政策.......................53着力扩大有效投资，“两重”项目建设提速.................................................................74加快发展新质生产力，建设现代化产业体系.............................................................105投资建议.........................................................................................................................116风险提示.........................................................................................................................11 图表1：各地2025年GDP增速目标与2024年实际GDP增速（%）.....................4图表2：各地2024年、2025年GDP增速目标（%）..................................................5图表3：各地社会零售总额增长目标（%）...................................................................6图表4：社会消费品零售总额增速、网上商品和服务零售额增速、网上零售占社零总额比重（%）.......................................................................................................................6图表5：各地2025年政府工作报告中关于消费的提法................................................7图表6：各地固定资产投资增速目标（%）...................................................................8图表7：部分地区2025年重大投资项目计划................................................................8 1地方两会顺利召开，明确今年工作重点 截至2月6日，全国31个省（自治区、直辖市）已召开地方两会，公布了2025年经济社会发展的主要预期目标，明确各地产业发展思路及年度工作重点。多个主要经济大省明确坚持稳中求进工作基调，扎实推动高质量发展，推动经济持续回升向好，力求高质量完成“十四五”规划目标任务。 各地从全方位扩大内需、发展新质生产力，到进一步全面深化改革、建设现代化产业体系、实现高水平科技自立自强、统筹发展和安全、保障和改善民生等方面都做出了具体部署。各地因地制宜发展新质生产力，为传统产业升级、巩固战略性产业优势、孵化培育新兴产业等描绘蓝图。通过对各地两会报告内容的梳理发现，全方位扩大内需，加快形成新质生产力，建设现代化产业体系等成为年度热点。在A股的行业选择上，建议顺应政策逻辑，关注两会中的新亮点，把握配置机遇。 过半省市年度GDP目标不低于2024年增长目标。在全国31个地区中，有15个地区2025年GDP目标增速与2024年该地区GDP目标增速持平，15个地区下调2025年GDP目标增速，天津市上调2025年GDP目标增速0.5pct。 过半省市年度GDP目标不低于2024年实际增速。除新疆外的30个地区中，有17个地区2025年GDP目标增速高于2024年该地区实际GDP增速，显示出较强的经济增长信心。山西省、黑龙江、青海省将预期GDP目标增速较2024年实际值分别提高2.7、1.8、1.8个百分点，提升幅度较大。 根据初步统计，除福建外2025年各地GDP增速目标平均值为5.37%。多个省份均落实中央经济工作会议目标，坚持稳中求进、以进促稳工作总基调。西藏自治区提出2025年预期GDP目标增速为7%，力争达到8%。江苏、浙江、福建、湖北、广东、山东六省均提出要扛起“经济大省挑大梁”的责任担当。其中，江苏、山东、广东省预期GDP增速为5%，与2024年持平。湖北、浙江省预期GDP增速分别为6%和5.5%,与2024年持平。北京、天津、河北三省均提出要深入推进京津冀协同发展战略，三地预期GDP增速均为5%。湖南省提出要在推动中部地区崛起和长江经济带高质量发展中走在前列，预期GDP目标增速为5.5%。重庆市提出打造西部地区高质量发展先行区，推动新时代西部大开发形成新格局。海南省报告提出海南自贸港核心政策加快落地，将更好发挥“提质器”“加速器”作用。 资料来源：各地政府工作报告、万联证券研究所 资料来源：各地政府工作报告、万联证券研究所 2多地强调全方位扩大内需，释放消费潜力，扩围实施“两新”政策 2024年12月中央经济工作会议召开，明确2025年要抓好的九项重点任务。其中，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”位居九大任务之首，1月17日，在国新办举行的新闻发布会上，国家统计局局长康义表示，2025年经济工作的重点任务之首就是要全方位扩大国内需求，特别是要提振居民消费。在2024年实施的“两新”政策基础上，多地表示将持续优化消费品以旧换新政策，扩大补贴政策覆盖范围。同时，在服务消费、夜间经济、首发经济等领域，多地要求扩容提质，进一步提升居民消费能力与意愿。 从披露的社零增长目标看，多地调降2025年社零总额增长目标，但在释放消费潜能上，各地精准发力。其中西藏自治区提出2025年社零总额增长目标为8%，力争达到10%。梳理发现，政府工作报告中关于扩大消费的重点工作主要包括： （1）大力实施提振消费专项行动，扩围实施“两新“政策。全国共有28个省份提出要实施提振消费专项行动，在2024年实施的“两新”政策基础上，根据地方政府工作报告，共有29个省份重点提出将持续扩围实施“两新”政策。 （2）大力发展首发经济、银发经济。北京、上海、浙江、吉林等25个省市提出要大力发展首发经济，24个省市提出要大力发展银发经济。其中内蒙古提出要聚焦老年人多样化需求，丰富经济业态。黑龙江提出要重点发展中医康养、智慧养老等银发经济。吉林省提出要拓展“冰雪避暑+中医中药”康养模式。在我国老龄化问题日益严重、老年人多元化、差异化、个性化需求为得到有效满足的背景下，银发经济蕴含着巨大的发展机遇。 （3）扩大服务消费，培育新型消费。梳理发现，有21个省市提出扩大服务消费，主要集中于文旅、养老、托育、服务等方面。17个省市强调要培育壮大新型消费，推动 数字消费、绿色消费、健康消费等新场景新业态发展，创新多元化消费场景。其中数字消费方面，近年来，我国线上消费增速持续高于线下消费。2024年全国网上商品和服务零售额同比增长7.2%，高于社会消费品零售总额3.7个百分点，占社会消费品零售总额的比重为31.82%。网络消费表现可圈可点。此外，多地根据地方区位优势，侧重不同服务消费发展方向。北京、浙江等11个省份提出要发展体育经济或赛事经济。其中贵州提出要办好体育赛事活动，进一步释放体育消费潜力，湖北省提出要培育“体育+”多元化消费模式